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如何投资高价值艺术品：市场、成本、核查与俱乐部投资

一件价值数百万美元的艺术品，该怎么投资？ 有四条路：在拍卖行或画商处直接买下作品，把资金交给艺术品基金，在碎片化艺术投资平台上买份额，或者加入俱乐部投资（club deal），由一小群合格投资者共同买下一件重要作品，作品由专家挑选。无论走哪条路，算账的方式都一样：在苏富比（2026 年 2 月起）和佳士得（2026 年 9 月 1 日起），买家在落槌价 200 万美元以内的部分要额外支付 28%，之后还有保险、仓储和退出时的卖家佣金，所以持有期要按年计算。

要点

先看一个晚上的价格

2025 年 11 月 17 日，毕加索的《La Lecture (Marie-Thérèse)》在佳士得纽约以 3900 万美元落槌。据 The Art Newspaper 报道，第二天早上公布的价格是 4540 万美元。同一幅画，同一个买家，两个数字。

把艺术品当投资，首先要弄懂这个差额。一幅画没有每日报价，也不派股息。它值多少，取决于某个晚上几位竞拍者愿意出多少钱，而每次易手都有人抽成。

市场依然庞大。2025 年全球艺术品销售额约 596 亿美元，增长 4%，是 2022 年以来首次增长，而增长几乎全部来自 100 万美元以上的作品（Art Basel and UBS Art Market Report 2026）。

高价值艺术品在哪里买卖

毕加索、丰塔纳或沃霍尔的作品在二级市场上交易：画商、公开拍卖，以及拍卖行经手的私下洽购。2025 年，画商售出 348 亿美元的艺术品，公开拍卖 207 亿美元，拍卖行的私下洽购略低于 42 亿美元（Art Basel and UBS Art Market Report 2026）。

顶端集中在一座城市、两个季节。2025 年拍卖成交价排名前十的拍品全部在纽约售出，重磅拍品集中在 5 月和 11 月的晚间拍卖。错过合适的那个晚上，下一个要等半年。

私下洽购让卖家掌控价格和时间，也不留公开记录。要低调，这很有用。想知道一件可比作品究竟卖了多少钱，就没那么有用了。

蓝筹意味着深度，而不只是高价

蓝筹艺术家，是指作品几十年来在多个国家一次又一次公开成交、背后有博物馆收藏的艺术家。正是这段历史，让专家能给出可信的估价。这也意味着你想卖的时候有人接手。

资金向顶端集中。2025 年，前 20 位艺术家占现代艺术拍卖成交额的 57%，佳士得和苏富比合计经手了其中的 63%（Art Basel and UBS Art Market Report 2026）。顶端的波动也更剧烈：1000 万美元以上的成交额在 2022 年至 2024 年间下跌 67%，2025 年又回升 30%。

想了解一位艺术家多久上拍一次、成交价多少，Unicorn Art Watch 列出了 100 位大师的拍卖结果，附日期、拍卖行和出处，例如 artwatch.unicorn-club.com/artists/lucio-fontana。

落槌价之外还要付什么

自 2026 年 2 月起，苏富比向买家收取的佣金为：落槌价 200 万美元以内部分 28%，200 万至 800 万美元部分 22%，超过部分 15%（Grossman LLP，2026 年 5 月 14 日）。佳士得于 2026 年 9 月 1 日采用同样的费率，除葡萄酒外适用于所有部门（ARTnews，经 USA Art News 转载，2026 年 9 月 3 日）。

这些档位的计算方式和累进所得税一样。落槌价 500 万美元，前 200 万按 28% 计（56 万美元），其后 300 万按 22% 计（66 万美元）：税前合计 622 万美元，比落槌价高出约 24.4%。

然后是每年的持有成本：按最新估值投保，恒温恒湿仓储，定期评估，每次移动都要装箱并有专人押运。欧洲对艺术品进口增值税有优惠，英国实际税率为 5%（HMRC），意大利自 2025 年 7 月 1 日起为 5%；在英国和欧盟，若艺术家仍在保护期内，卖家还要支付艺术家转售权费用。以 500 万买入，五年后以同样的落槌价卖出，你会亏得不少。

买之前要做的核查

2011 年 11 月，纽约历史最悠久的画廊之一诺德勒画廊（Knoedler）关门。此前多年，它一直在出售伪造的罗斯科和波洛克作品，来源记录只有一位匿名藏家。后来一名联邦法官判令供货的画商支付 8100 万美元赔偿（Artforum）。

所以：来源要有纸面记录，每一任藏家都要有发票、标签和展览图录。要收录于作品全集，或得到艺术家基金会认可，对大多数蓝筹名字来说，这是拍卖行首先核查的。要在 Art Loss Register 中检索，该库登记了 70 多万件遗失、被盗或有争议的物品，也要查国际刑警组织近 5.7 万件被盗艺术品的数据库。还要一份独立的品相报告，因为拍卖行的报告是为卖家写的。

你也会被核查。自 2020 年 1 月 10 日起，英国和欧盟的画商和拍卖行在 1 万欧元及以上的交易中必须核实买卖双方身份，并询问资金来源。

卖出需要时间

未达到保密底价的拍品会流拍。2025 年 11 月 17 日佳士得晚拍的成交率为 94%，但一件估价 1000 万至 1500 万美元的弗朗茨·克莱恩作品无人问津（The Art Newspaper）。画商记得哪幅画流过拍，它通常需要时间或更低的估价才能重新上拍。

关于回报的数据并不乐观。考虑到贬值的画往往留在家里不上拍，一项发表于《Review of Financial Studies》、基于 32928 次重复交易的 2016 年研究，把指数的年均回报从 8.7% 下调到 6.3%，而且是扣费之前。要按年来考虑，并在扣除所有成本之后评判回报。

四种投资方式

Unicorn Art Club：每位艺术家一个俱乐部投资

Unicorn Art Club 是我们提出的一种方式，让投资者接触到大多数人不会独自去买的重要作品。每个俱乐部投资只针对一位艺术家，范围是 30 位现代与战后大师，从毕加索、莫奈到丰塔纳、沃霍尔、里希特和赵无极。会员选择艺术家和金额；Unicorn Private 的内部专家挑选并买下一件来源经过核实、附品相报告的作品。每位会员按实缴金额的比例持有该作品的一份，与同一俱乐部投资的其他会员共同所有。

截至 2026 年 10 月 29 日的条款：每位会员每位艺术家最低 10 万美元，美国居民个人 20 万美元，美国机构 100 万美元；仅限认可投资者或合格投资者；认缴款通过银行电汇或加密货币支付。募集结束后，专家有 12 个月挑选作品；如果找不到该艺术家的合适作品，就选择同等级别艺术家的作品。作品存放在投保的艺术品仓库中，由 Unicorn Private 决定出售，通过拍卖或私下洽购，计划在 3 至 7 年之间。

Unicorn Private 在出售时收取收益的 20%，不收年费。购买、仓储、保险和出售都是按实际成本由共有人分摊，不加价。会员费为每月 99 美元或每年 890 美元。每位艺术家都有一个页面，列出条款和近期成交，例如 artclub.unicorn-club.com/zh/artists/lucio-fontana/。

想一课一课系统学习，Unicorn Academy 的课程《如何投资艺术品》用 20 节短课讲解市场、拍卖价格与费用、来源核查和投资方式，每课附自测题，提供 16 种语言：academy.unicorn-club.com/zh/课程/如何投资艺术品/。

风险

投资有损失本金的风险。

常见问题

投资高价值艺术品需要多少钱？

独自买下一位大师的重要作品通常需要数百万美元，另加至多 28% 的买家佣金和每年的持有成本。在俱乐部投资中，你出的是价格的一部分：截至 2026 年 10 月 29 日，Unicorn Art Club 每位会员每位艺术家最低 10 万美元（美国居民个人 20 万美元，美国机构 100 万美元）。

公布的拍卖价就是买家付的钱吗？

通常是，含买家佣金，但不含税。估价只针对落槌价。2025 年 11 月 17 日在佳士得纽约，毕加索的《La Lecture (Marie-Thérèse)》落槌价 3900 万美元，公布价 4540 万美元（The Art Newspaper）。

买艺术品之前应该核查什么？

有据可查的来源，收录于作品全集或艺术家基金会的意见，在 Art Loss Register 和国际刑警组织被盗艺术品数据库中的检索结果，以及一份独立的品相报告。

俱乐部投资和碎片化艺术投资平台有什么不同？

在碎片化平台上，众多投资者购买的是一家公司的股份，这家公司持有一幅由平台选定的画。俱乐部投资则是一小群合格投资者围绕一笔交易集合起来，起投金额更高。在 Unicorn Art Club，会员选择艺术家，专家选择作品，每位会员按份共同持有作品。

在 Unicorn Art Club，谁决定何时出售作品？

Unicorn Private，通过拍卖或私下洽购，计划期限为 3 至 7 年。作品在买入和卖出时都会进行估值。

在哪里可以一步步学习基础知识？

在 Unicorn Academy 的课程《如何投资艺术品》中：20 节短课，每课 3 道自测题，提供 16 种语言，网址 academy.unicorn-club.com/zh/课程/如何投资艺术品/。

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