Anthropic: التقييم والإيرادات والطريق إلى الطرح العام الأولي

بقلم Unicorn Private Research. نشر في 26 سبتمبر 2026، وحدث في 28 أكتوبر 2026.

قيمت السلسلة H من Anthropic، المعلنة في 28 مايو 2026، الشركة عند 965 مليار دولار بعد التمويل. وهذا أعلى من آخر جولة لـ OpenAI عند 852 مليار دولار. كما أن Anthropic أبعد على طريق الإدراج: ففي 1 يونيو 2026 قدمت نموذج S-1 سرياً إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وكل ما نشر بعد ذلك عن موعد الإدراج وحجمه تقارير صحفية، وهذه الصفحة تفصل بين الأمرين.

التقييمات المعلنة، ومن أعلنها

تتداول ستة أرقام عن Anthropic، وهي ليست من النوع نفسه. الثلاثة الأولى أسعار انتقلت بها الأسهم فعلاً. والثلاثة الأخيرة تقارير صحفية عن إدراج لم يسعر بعد.

لمن يشتري قبل الإدراج، القصة كلها في الفجوة بين 965 مليار دولار المؤكدة و1.5 إلى 2 تريليون دولار الواردة في التقارير. الشراء عند 965 ملياراً والإدراج عند 2 تريليون نتيجة. والشراء بالسعر نفسه والإدراج عند مستوى آخر جولة أو دونه نتيجة مختلفة تماماً.

الإيرادات وراء التقييم

تحرك التقييم لأن الإيرادات تحركت. وبالنسبة إلى شركة خاصة، فالأرقام المعلنة دقيقة على نحو غير معتاد.

• فبراير 2026: إيرادات سنوية بمعدل التشغيل قدرها 14 مليار دولار، بحسب الشركة (Anthropic، 12 فبراير 2026).
• مايو 2026: تجاوزت الإيرادات السنوية بمعدل التشغيل 47 مليار دولار، بحسب إعلان السلسلة H (Anthropic، 28 مايو 2026).
• نهاية يوليو 2026: إيرادات سنوية قدرها 65 مليار دولار، كما أبلغت Anthropic المستثمرين في أغسطس (CNBC، 8 أكتوبر 2026).
• إيرادات فصلية قدرها 4.7 مليار دولار في الربع الأول، و11.6 مليار في الثاني، و16.8 مليار في الثالث، بحسب أحد حضور يوم المستثمرين في 14 أكتوبر (Reuters، 15 أكتوبر 2026).
• 2025: إيرادات قدرها 4.6 مليار دولار وصافي خسارة قدره 42 مليار دولار، منها نحو 34 ملياراً رسوم محاسبية، بحسب Reuters التي اطلعت على مسودة نشرة الإصدار (Reuters في New Straits Times، 29 سبتمبر 2026).
• نشرة الإصدار بتاريخ 26 أكتوبر 2026: إيرادات 16.3 مليار دولار في الأشهر الستة حتى 30 يونيو 2026 (1.2 مليار في الفترة نفسها من 2025)، منها 11.6 مليار في الربع الثاني وحده؛ خسارة تشغيلية 693 مليون دولار في النصف وربح تشغيلي 974 مليون دولار في الربع الثاني؛ خسارة صافية 80.7 مليار دولار، منها 72.4 مليار من تغيرات القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل والالتزامات المشتقة واتفاقيات SAFE (SEC EDGAR).

الرقمان الأولان من Anthropic نفسها، ورقم الربع الثالث ما زال تقارير صحفية عن مواد عرضت على المستثمرين. ومنذ 26 أكتوبر 2026 تقدم نشرة الإصدار على EDGAR الأرقام المدققة حتى 30 يونيو 2026، وهي تطابق ما رأته Reuters في المسودة: إيرادات 4.6 مليار دولار وخسارة صافية 42 مليار دولار في 2025. كما شككت OpenAI في طريقة احتساب Anthropic للإيرادات المباعة عبر شركاء السحابة؛ وتقول Anthropic إنها تتبع الممارسة المحاسبية المستقرة (Reuters، 19 أكتوبر 2026).

الطريق إلى الإدراج

منذ 26 أكتوبر 2026 أصبح بيان التسجيل علنياً على SEC EDGAR، وبذلك ظهرت أخيراً التفاصيل المالية التي يحتاجها مستثمر من الخارج لاختبار التقييم: حسابات مدققة من 2023 إلى 2025 وللنصف الأول من 2026، وهيكل رأس المال، وشروط فترة الحظر. أما المسودة السرية التي سبقته فلم يرها أحد خارج هيئة SEC.

1. 1 يونيو 2026: تقدم Anthropic مسودة سرية لبيان التسجيل على النموذج S-1 (Yahoo Finance). مؤكد.
2. 1 أكتوبر 2026: تفيد Bloomberg بهدف بدء التسويق من أسبوع 9 نوفمبر والتداول قبل عيد الشكر في 26 نوفمبر، مع نهاية العام حداً أقصى (Investing.com). تقرير.
3. 14 أكتوبر 2026: يوم للمستثمرين المحتملين في سان فرانسيسكو (Reuters).
4. 26 أكتوبر 2026: Anthropic تودع نموذج S-1 العلني وتطلب الإدراج في سوق Nasdaq Global Select تحت الرمز ANT (SEC EDGAR). مؤكد. الجولة الترويجية من 9 نوفمبر والتسعير في الأسبوع التالي ما زالا تقارير صحفية (IFR).
5. التسعير ينتج التقييم الوحيد الذي ليس تقديراً. وكل ما قبله، بما في ذلك 965 مليار دولار، إما سعر خاص متفاوض عليه أو تقرير.

ما يتحمله المشتري قبل الإدراج

في 17 سبتمبر 2026 عددت Forbes المخاطر المحددة لمن يدخل في هذه المرحلة (Forbes). اقرأها قبل النظر في أي عرض لشراء أسهم الآن.

• سعر الدخول. من يشتري اليوم يدخل بعد جولتين عند 380 و965 مليار دولار، وفي مواجهة أهداف طرح واردة في التقارير يدفعها المستثمرون بالفعل إلى الأسفل.
• أين تذهب الأموال. قد يعود جزء كبير مما يجمع مباشرة إلى شركاء استراتيجيين هم أيضاً موردون، وفي مقدمتهم Amazon وGoogle وNvidia.
• الحوكمة. صمم Long-Term Benefit Trust لدى Anthropic لمراعاة السلامة، وقد لا يتوافق ذلك مع تحقيق أعلى عائد للمساهمين.
• المعلومات. منذ 26 أكتوبر 2026 نشرة الإصدار متاحة على SEC EDGAR: الحسابات المدققة وهيكل رأس المال وترتيب الأفضليات كلها قابلة للقراءة، وهو ما لم يكن متاحاً لمن اشترى قبل ذلك التاريخ.
• الصحة القانونية. تعلن Anthropic أن عمليات النقل التي لم يوافق عليها مجلس إدارتها باطلة وأنه لا يجوز للأدوات الاستثمارية الخاصة حيازة أسهمها (Anthropic Help Center، حدث في 29 يونيو 2026).

وضع الطرح العام الأولي وكيفية الحصول على انكشاف قبل الطرح

شركة Anthropic لم تدرج في البورصة بعد، لكن نشرة إصدارها علنية. في 26 أكتوبر 2026 أودعت نموذج S-1 لدى هيئة SEC وطلبت إدراج أسهمها من الفئة A في سوق Nasdaq Global Select تحت الرمز ANT. عدد الأسهم ونطاق السعر فارغان في الوثيقة، وتشير التقارير الصحفية إلى جولة ترويجية من 9 نوفمبر وتسعير في منتصف نوفمبر 2026. وحتى الإدراج، تعتبر Anthropic أي نقل لأسهمها دون موافقة مجلس الإدارة باطلاً، فلا يبقى للمستثمرين من الخارج سوى الطرق غير المباشرة في الغالب.

ما هو مؤكد وما هو مجرد تقارير

• مؤكد: إيداع نموذج S-1 العلني في 26 أكتوبر 2026، وطلب الإدراج في سوق Nasdaq Global Select تحت الرمز ANT، وعدد الأسهم ونطاق السعر لم يحددا بعد (SEC EDGAR، 26 أكتوبر 2026).
• مؤكد: إيرادات 16.3 مليار دولار في الأشهر الستة حتى 30 يونيو 2026 وخسارة صافية 80.7 مليار دولار، منها 72.4 مليار من تغيرات القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل والالتزامات المشتقة واتفاقيات SAFE (SEC EDGAR، 26 أكتوبر 2026).
• مؤكد: آخر تقييم في جولة أولية 965 مليار دولار بعد التمويل (Anthropic، 28 مايو 2026).
• تقارير: جولة ترويجية من 9 نوفمبر وتسعير في الأسبوع التالي، لجمع ما يصل إلى 100 مليار دولار عند تقييم 2 تريليون دولار، مع Morgan Stanley وGoldman Sachs مديرين مشتركين للاكتتاب (IFR، 17 إلى 23 أكتوبر 2026). تذكر نشرة الإصدار Goldman Sachs وMorgan Stanley في صدارة متعهدي التغطية لكنها لا تحدد حجماً ولا تقييماً.
• تقارير: بعد نتائج الربع الثالث دعا بعض المستثمرين الحاليين والمحتملين إلى تقييم أقرب إلى 1.5 تريليون دولار (Reuters، 19 أكتوبر 2026)؛ كما أن تقييم نحو 2 تريليون دولار والإدراج في منتصف نوفمبر أرقام صحفية أيضاً (CNBC، 26 أكتوبر 2026).

طرق الانكشاف قبل الإدراج وحدودها

• قواعد الشركة أولاً. تعلن Anthropic أن أسهمها الممتازة والعادية تخضع لقيود نقل منصوص عليها في نظامها الأساسي، وأن أي بيع لم يوافق عليه مجلس إدارتها باطل، وأنها لا تسمح للشركات ذات الغرض الخاص (SPV) بشراء أسهمها، وأن العروض المقدمة للجمهور عبر العقود الآجلة أو الرموز المشفرة قد لا تكون لها أي قيمة (Anthropic Help Center، تحديث 29 يونيو 2026). وفي مايو 2026 ضمت قائمتها للشركات غير المصرح لها Forge Global وHiive، وقد ردتا بأنهما لا تتوليان إلا عمليات نقل وافقت عليها الجهة المصدرة (Quartz على Yahoo Finance، 15 مايو 2026).
• المنصات الثانوية. أفادت Forge Global، استناداً إلى بيانات 17 سبتمبر 2026، بأن Anthropic لا تسمح بالنقل المباشر للأسهم ولا بالاستثمار عبر الصناديق، ولم تعرض أي سعر Forge Price للشركة (Forge Global).
• عروض الشراء (tender offers). تقتصر على الموظفين الحاليين والسابقين. وجرى عرض عند تقييم قبل التمويل لا يقل عن 350 مليار دولار بالتوازي مع جولة Series G (Bloomberg Law، 4 فبراير 2026)، وباع الموظفون أقل من المبلغ الذي جهزه المستثمرون، بين 5 و6 مليارات دولار (TipRanks، 9 أبريل 2026).
• الصناديق. يفصح عدد قليل من الصناديق عن مراكز صغيرة: شكلت Anthropic نسبة 2.60% من صندوق KraneShares AGIX المتداول في 5 مايو 2026، و2.96% من ARK Venture Fund في 30 أبريل 2026، وأعلن Destiny Tech100 في فبراير 2026 استثماراً بنحو 100 مليون دولار (The Motley Fool، 8 مايو 2026). وتترتب على ذلك رسوم، ولا يعيد صندوق الفترات شراء الوحدات إلا دورياً، وقد يتداول الصندوق المغلق المدرج بسعر بعيد عن قيمة أصوله.
• شركاء مدرجون. تعد Amazon وGoogle التابعة لـ Alphabet مستثمرتين وموردتين وشريكتين في آن واحد (Reuters، 15 أكتوبر 2026)، وتضمنت جولة Series H مبلغ 5 مليارات دولار من Amazon (Anthropic، 28 مايو 2026). وأسهمهما مدرجة، لكن Anthropic ليست سوى جزء صغير مما يملكه مساهموهما.
• الطرح نفسه. توزع أسهم الطرح البنوك المتعهدة بالتغطية، ولم تعلن Anthropic عن شريحة للمستثمرين الأفراد. وبعد الإدراج يخضع المساهمون الحاليون عادة لفترة حظر بيع (lock-up) تمتد عدة أشهر.

تعمل Unicorn Private في السوق الثانوية: تشتري حصصاً في شركات تكنولوجيا خاصة راسخة يتجاوز تقييمها مليار دولار بكثير، ولا تمول شركات في مراحلها المبكرة حيث يفشل معظمها. تبقى مع ذلك ثلاثة مخاطر: سعر الدخول، وتخارج لا يضمنه أحد، والوقت الذي يستغرقه الوصول إليه. وحجم الشركة لا يمحو شيئاً منها. ولا يشكل أي محتوى في هذه الصفحة توصية بشراء أي ورقة مالية أو بيعها.

الإجابة المختصرة

قيمت آخر جولة تمويل لـ Anthropic، في مايو 2026، الشركة عند 965 مليار دولار. وفي 26 أكتوبر 2026 أودعت الشركة نموذج S-1 العلني: ناسداك، الرمز ANT، إيرادات 16.3 مليار دولار في النصف الأول من 2026 وخسارة صافية 80.7 مليار دولار معظمها بند محاسبي على السندات القابلة للتحويل (SEC EDGAR). هذه الأرقام موثقة. أما موعد التسعير وتقييم الإدراج، منتصف نوفمبر و1.5 إلى 2 تريليون دولار، فما زالا تقارير صحفية عن سعر لا وجود له بعد. نشرة الإصدار علنية: التفاصيل المالية متاحة للقراءة قبل أي قرار.

أسئلة شائعة

هل Anthropic مدرجة في البورصة؟

ليس بعد. حتى 28 أكتوبر 2026 Anthropic شركة خاصة. أودعت نموذج S-1 العلني في 26 أكتوبر 2026 وطلبت الإدراج في سوق Nasdaq Global Select تحت الرمز ANT؛ ولم يحدد بعد عدد الأسهم ولا نطاق السعر (SEC EDGAR).

متى يكون الطرح العام الأولي لـ Anthropic؟

لم تعلن Anthropic موعداً. نموذج S-1 المودع في 26 أكتوبر 2026 يترك نطاق السعر وعدد الأسهم فارغين (SEC EDGAR). أفادت IFR بجولة ترويجية من 9 نوفمبر وتسعير في منتصف نوفمبر (17 إلى 23 أكتوبر 2026)، وأفادت CNBC بإدراج في منتصف نوفمبر (26 أكتوبر 2026). كل ذلك يستند إلى مصادر لم تكشف هويتها، والمواعيد قابلة للتغير.

هل يمكن شراء أسهم Anthropic؟

ليس في البورصة قبل الإدراج. تقول Anthropic إن عمليات النقل التي لم يوافق عليها مجلس إدارتها باطلة، وإنها لا تسمح للشركات ذات الغرض الخاص بشراء أسهمها (Anthropic Help Center، 29 يونيو 2026). ويوجد انكشاف غير مباشر عبر عدد قليل من الصناديق التي تفصح عن مراكز صغيرة، وعبر مستثمرين مدرجين مثل Amazon وAlphabet.

ما أحدث تقييم لـ Anthropic؟

965 مليار دولار بعد التمويل، حددته جولة Series H بقيمة 65 مليار دولار المعلنة في 28 مايو 2026 (Anthropic). أما أرقام 1.5 إلى 2 تريليون دولار فهي أهداف منقولة في التقارير للطرح، وليست أسعاراً (Reuters، 19 أكتوبر 2026).

كم تبلغ إيرادات Anthropic؟

قالت Anthropic إن إيراداتها السنوية المحسوبة تجاوزت 47 مليار دولار في مايو 2026 (Anthropic). وأبلغت المستثمرين بإيرادات قدرها 16.8 مليار دولار في الربع الثالث مقابل 11.6 مليار دولار في الربع الثاني، بحسب أحد حضور يوم المستثمرين في 14 أكتوبر (Reuters، 15 أكتوبر 2026). ولم تنشر الشركة هذه الأرقام الفصلية.

من يملك Anthropic؟

يشمل المساهمون الموظفين والمستثمرين في جولات التمويل. وقادت جولة Series H كل من Altimeter Capital وDragoneer وGreenoaks وSequoia Capital، وتضمنت 5 مليارات دولار من Amazon (Anthropic، 28 مايو 2026)، كما أن Google التابعة لـ Alphabet من المستثمرين (Reuters، 15 أكتوبر 2026). ولن يظهر هيكل الملكية الكامل إلا في نشرة إصدار علنية.

أدلة ذات صلة

• كيف تستثمر في OpenAI وAnthropic وStripe وDatabricks قبل الطرح العام الأولي
• كيف تقيم شركة يونيكورن غير مدرجة
• كيف تقارن مخاطر الاستثمار قبل الطرح العام الأولي بمخاطر رأس المال الجريء
• OpenAI: التقييم والطرح العام الأولي المؤجل وما هو موثق فعلاً
• ByteDance: تقييم تحدد في السوق الثانوية، وإجابة سؤال TikTok
• Databricks: 190 مليار دولار، ومعدل إيرادات سنوي يبلغ 7 مليارات دولار، والمضاعف الناتج عنهما
• متتبع اليونيكورن
• Unicorn Club

المصادر

1. Anthropic raises $65B Series H at $965B valuation, Anthropic, 28 May 2026
2. Anthropic raises $30B Series G at $380B post-money valuation, Anthropic, 12 February 2026
3. Anthropic files confidential S-1, Yahoo Finance, 1 June 2026
4. Anthropic IPO could hit $2 trillion and put public investors last, Forbes, 17 September 2026
5. Anthropic tops OpenAI as most valuable AI startup, CNBC, 28 May 2026
6. Unauthorized Anthropic stock sales and investment scams, Anthropic Help Center, updated 29 June 2026
7. Anthropic warns unauthorized stock sales are void, Quartz on Yahoo Finance, 15 May 2026
8. Anthropic plans employee tender offer at $350 billion valuation, Bloomberg Law, 4 February 2026
9. Anthropic wraps up tender offer as employees resist selling shares ahead of IPO, TipRanks, 9 April 2026
10. Anthropic targets mid-November for public debut, Bloomberg report via Investing.com on Yahoo Finance, 1 October 2026
11. Nvidia, Oracle, CoreWeave and other AI stocks sink on OpenAI revenue report, CNBC, 8 October 2026
12. Anthropic revenue jumps 45% to $16.8bn, Reuters on BusinessDay, 15 October 2026
13. Anthropic pushes ahead with mid-November IPO, IFR issue 2655, 17 to 23 October 2026
14. OpenAI seeks to accelerate fundraising ahead of Anthropic IPO, sources say, Reuters, 19 October 2026
15. Anthropic upcoming IPO news, Forge Global, Forge data at 17 September 2026
16. Can you invest in Anthropic pre-IPO? The Motley Fool, 8 May 2026
17. Anthropic, PBC، بيان التسجيل نموذج S-1، SEC EDGAR، أودع في 26 أكتوبر 2026
18. Anthropic IPO live updates: الشركة تودع نموذج S-1، CNBC، 26 أكتوبر 2026
19. Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs, Reuters on New Straits Times, 29 September 2026