Anthropic: التقييم والإيرادات والطريق إلى الطرح العام الأولي

بقلم Unicorn Private Research. نشر وحدث في 26 سبتمبر 2026.

Anthropic هي الشركة الخاصة الأعلى تقييماً في هذا المتتبع، عند 965 مليار دولار بعد التمويل وفق إعلان جولة Series H في 28 مايو 2026، وهي الأقرب بين شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة الكبرى إلى الإدراج العام. وقد أكدت تقديم طلب S-1 سري إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 1 يونيو 2026. وكل ما نشر منذ ذلك الحين عن حجم الإدراج هو تقارير صحفية، وهذه الصفحة تفصل بين الأمرين.

التقييمات المعلنة، ومن أعلنها

تتداول ثلاثة أرقام بشأن Anthropic ولكل منها معنى مختلف. الرقمان الأولان سعرا جولتين أوليتين أكدتهما الشركة. والثالث تقارير صحفية عن إدراج لم يسعر بعد.

الفجوة بين الرقم الثاني والثالث هي السؤال كله لأي شخص يشتري قبل الإدراج. فسعر دخول عند 965 مليار دولار وسعر إدراج عند 2 تريليون دولار يختلفان تماماً عن دخول عند 965 مليار دولار وإدراج عند مستوى الجولة الأخيرة أو دونه.

الإيرادات وراء التقييم

تحرك التقييم لأن الإيرادات تحركت، والأرقام المفصح عنها محددة على نحو غير معتاد بالنسبة إلى شركة خاصة.

• فبراير 2026: معدل إيرادات سنوي قدره 14 مليار دولار، مع إعلان الشركة نمواً بنحو عشرة أضعاف سنوياً في كل من السنوات الثلاث السابقة.
• مايو 2026: تجاوز معدل الإيرادات السنوي 47 مليار دولار، وفق إعلان جولة Series H.
• نهاية يوليو 2026: أفادت التقارير بإيرادات سنوية تتجاوز 65 مليار دولار، مقابل نحو 9 مليارات دولار في نهاية 2025.
• توقعات الشركة كما نقلتها Forbes: نحو 120 مليار دولار بحلول نهاية 2026 ونحو 200 مليار دولار لعام 2028.

الرقمان الأولان صادران عن Anthropic نفسها. أما الثالث والرابع فتقارير صحفية عن توقعات الشركة، والتوقعات هي الفئة الأقل موثوقية في هذه الصفحة.

الطريق إلى الإدراج

نموذج S-1 السري هو مسودة بيان تسجيل تودع لدى هيئة SEC ولا تنشر أثناء مراجعة الجهة التنظيمية لها، لذا فإن التفاصيل المالية التي تتيح لمستثمر من الخارج اختبار التقييم ليست متاحة بعد.

1. 1 يونيو 2026: تؤكد Anthropic أنها قدمت مسودة بيان تسجيل على النموذج S-1.
2. تجري مراجعة هيئة SEC بشكل غير علني. ولا تصبح نشرة الإصدار علنية إلا عندما تقرر الشركة المضي قدماً وتودع طلبها علناً.
3. أفادت التقارير بعقد اجتماعات مع المستثمرين في الربع الرابع من 2026. وعادة ما تسبق الجولة الترويجية التسعير ببضعة أسابيع.
4. التسعير وحده يحدد التقييم الذي ليس تقديراً. وكل ما يسبقه، بما في ذلك 965 مليار دولار، هو سعر خاص متفاوض عليه أو تقرير.

ما يتحمله المشتري قبل الإدراج

عرضت Forbes في 17 سبتمبر 2026 المخاطر المحددة لمن يدخل في هذه المرحلة، وتستحق القراءة إلى جانب أي عرض لشراء أسهم الآن.

• سعر الدخول. يدخل المشتري اليوم عند أعلى تقييم في تاريخ الشركة، بعد جولتين عند 380 و965 مليار دولار.
• وجهة رأس المال. قد يعود جزء كبير من الأموال المجموعة إلى شركاء استراتيجيين هم موردون أيضاً، ولا سيما Amazon وGoogle وNvidia، وأفادت تقارير بأن أحدهم يدرس استثماراً رئيسياً يصل إلى 10 مليارات دولار.
• الحوكمة. صممت بنية Long-Term Benefit Trust في Anthropic لمراعاة اعتبارات السلامة، وقد لا يتوافق ذلك مع تعظيم عائد المساهمين.
• المعلومات. إلى أن تصبح نشرة الإصدار علنية، لا يستطيع أي مشتر من الخارج الاطلاع على الحسابات المدققة أو هيكل رأس المال أو ترتيب الأفضليات.
• البنية. قد يكون الشراء الثانوي قبل الإدراج أسهماً عادية تقع خلف عدة طبقات من الأسهم الممتازة، وقد يحتفظ بها عبر أداة استثمارية لا بصورة مباشرة.

الانكشاف قبل الإدراج

لا توجد طريقة لمستثمر فردي لشراء أسهم Anthropic مباشرة. ويتحقق الانكشاف قبل الإدراج عبر السوق الثانوية للشركات غير المدرجة، حيث يبيع المساهمون الحاليون، وهم عادة موظفون أو صناديق مبكرة، إلى مستثمرين مؤهلين، وحيث تخضع الصفقة لموافقة الشركة. وتعمل Unicorn Private في هذا القطاع تحديداً: فهي تستحوذ على حصص ثانوية في شركات تكنولوجيا خاصة راسخة يتجاوز تقييمها مليار دولار بالفعل، وتحتفظ بها حتى التخارج. وهذا نشاط مختلف عن رأس المال المغامر، الذي يمول الشركات في مرحلة يفشل فيها معظمها، وله مخاطره الخاصة، وأهمها سعر الدخول، وغياب تخارج مضمون، والوقت اللازم للوصول إليه.

الإجابة المختصرة

قيمت Anthropic عند 965 مليار دولار في جولة تمويلها الأخيرة في مايو 2026، وتقدمت بطلب سري للطرح العام الأولي، وهي موضوع تقارير صحفية تشير إلى تقييم إدراج يقترب من 2 تريليون دولار. الرقم الأول موثق، والثاني مؤكد من الشركة، والثالث تقرير عن سعر لم يوجد بعد. وأي قرار يتخذ قبل أن تصبح نشرة الإصدار علنية يتخذ دون التفاصيل المالية التي يتطلبها مثل هذا القرار عادة.

أدلة ذات صلة

• كيف تستثمر في OpenAI وAnthropic وStripe وDatabricks قبل الطرح العام الأولي
• كيف تقيم شركة يونيكورن غير مدرجة
• كيف تقارن مخاطر الاستثمار قبل الطرح العام الأولي بمخاطر رأس المال الجريء
• OpenAI: التقييم والطرح العام الأولي المؤجل وما هو موثق فعلاً
• ByteDance: تقييم تحدد في السوق الثانوية، وإجابة سؤال TikTok
• Databricks: 190 مليار دولار، ومعدل إيرادات سنوي يبلغ 7 مليارات دولار، والمضاعف الناتج عنهما
• متتبع اليونيكورن
• Unicorn Club

المصادر

1. Anthropic raises $65B Series H at $965B valuation, Anthropic, 28 May 2026
2. Anthropic raises $30B Series G at $380B post-money valuation, Anthropic, 12 February 2026
3. Anthropic files confidential S-1, Yahoo Finance, 1 June 2026
4. Anthropic IPO could hit $2 trillion and put public investors last, Forbes, 17 September 2026
5. Anthropic tops OpenAI as most valuable AI startup, CNBC, 28 May 2026