Anduril Industries : 61 milliards de dollars, 2,2 milliards de chiffre d'affaires et un client qui est un État

Par Unicorn Private Research. Publié et mis à jour le 26 septembre 2026.

Dans cette série de profils, aucune société ne dépend aussi nettement d'un seul type de client. Anduril vend des systèmes autonomes, des capteurs et des logiciels de commandement au Pentagone, le Département de la Défense des États-Unis, et aux gouvernements alliés. Quand un contrat tombe, le chiffre d'affaires se lit à l'avance. Mais un vote du Congrès ou un changement d'administration peut tout déplacer, et aucun investisseur ne sait chiffrer une décision politique.

Le tour, et la trajectoire

61 milliards de dollars pour 2,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires : environ 28 fois les ventes. Les grands maîtres d'œuvre cotés de la défense se paient quelques fois leurs ventes, à un chiffre. Une telle prime ne tient que si Anduril prend des parts à ces groupes, pas s'il se contente de grandir à côté d'eux.

Ce que la société vend réellement

• Lattice, le logiciel de commandement et de contrôle. Un contrat de gestion du champ de bataille de l'US Army repose dessus.
• Des aéronefs autonomes, dont le chasseur sans pilote Fury, développé avec l'US Air Force.
• Une place dans le consortium du programme de défense antimissile spatiale.
• Des contrats à l'étranger, par exemple avec le ministère de la Défense des Pays-Bas.
• Arsenal-1, son usine. Une capacité industrielle, oui, mais aussi beaucoup de capital immobilisé.

Ce qu'assume un acheteur avant une introduction en bourse

• Un seul type de client. Les parlements votent les budgets de défense, et ceux-ci bougent au gré des administrations. Un programme peut être arrêté pour des raisons sans rapport avec la qualité du produit.
• Peu de programmes, et gros. Une poignée de grands contrats fait le chiffre d'affaires : en perdre un se voit tout de suite.
• Le multiple. Environ 28 fois le chiffre d'affaires, c'est un prix de logiciel payé pour une entreprise qui livre du matériel.
• La trésorerie. Produire en série consomme du cash comme le logiciel ne le fait jamais.
• La politique. Dans chaque pays où il vend, un fournisseur de défense est un acteur politique avant d'être un acteur commercial.

L'exposition avant une introduction en bourse

Aucun dossier déposé, aucune date. On n'entre que par le marché secondaire, et dans la défense l'agrément des cessions peut traîner, à cause des questions d'actionnariat et d'habilitation propres au secteur. Unicorn Private achète des positions secondaires dans des sociétés privées établies de cette taille, un métier distinct du financement de jeunes pousses. Sur Anduril, l'analyse porte d'abord sur les contrats qui font le chiffre d'affaires, beaucoup moins sur la technologie.

La réponse courte

Le tour bouclé le 13 mai 2026 valorise Anduril à 61 milliards de dollars, pour 2,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025. Un nouveau tour autour de 100 milliards de dollars serait en discussion. L'activité est bien réelle et croît vite. Son client est un État : c'est lui qui porte la croissance, et c'est aussi le premier risque de la position.

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• Tracker des licornes
• Unicorn Club

Sources

1. Anduril raises $5B, doubles valuation to $61B, TechCrunch, 13 May 2026
2. Anduril doubles valuation to over $60 billion as defense tech funding boom continues, CNBC, 13 May 2026
3. Anduril reportedly in talks to raise funding at $100B valuation, TechCrunch, 24 July 2026
4. List of unicorn startup companies, Wikipedia