Un club deal est-il un fonds ?

Non. Un fonds mutualise l'argent sur plusieurs sociétés choisies par un gérant. Dans un club deal, chaque membre décide sur une société précise et détient une part du véhicule qui possède ces actions.

Combien faut-il pour participer à un club deal ?

Cela dépend de l'organisateur. Les club deals pré-IPO ont souvent des minimums allant de quelques dizaines de milliers à plusieurs centaines de milliers de dollars ; les deals d'Unicorn Club commencent à 100 000 dollars, et à 200 000 dollars pour les résidents des États-Unis.

Que se passe-t-il lors de l'introduction en bourse ?

Le SPV conserve les actions pendant la cotation et l'éventuelle période de lock-up, puis les vend ou les distribue aux membres, selon les documents du véhicule.

Qu'est-ce qu'un club deal ? Comment fonctionnent les club deals pré-IPO

Par Unicorn Private Research. Publié le 24 octobre 2026.

Qu'est-ce qu'un club deal ? Un club deal est un investissement unique qu'un petit groupe d'investisseurs qualifiés réalise ensemble, aux côtés d'un organisateur qui trouve l'opportunité, négocie les conditions et gère le véhicule. Dans l'investissement pré-IPO, le groupe investit généralement via un véhicule ad hoc (SPV) qui achète des actions d'une seule société non cotée : chaque membre décide deal par deal au lieu de confier son argent à un fonds.

Points clés

Un club deal, c'est une société, un véhicule et une décision par membre, pas un pool à l'aveugle.
L'organisateur trouve les actions, négocie le prix et la documentation et gère le SPV jusqu'à la sortie.
La participation est réservée aux investisseurs qualifiés ou accrédités selon les règles de chaque pays.
Les membres gardent les risques des actions non cotées : illiquidité, valorisation incertaine et perte possible de la totalité de l'investissement.

Comment fonctionne un club deal

L'organisateur repère un bloc d'actions, souvent sur le marché secondaire auprès de salariés ou de premiers investisseurs, et convient d'un prix et d'une date de clôture avec le vendeur et, si nécessaire, avec la société. Il crée ou réutilise ensuite un SPV et ouvre le deal à ses membres.

Chaque membre choisit de participer ou non et le montant engagé, au-dessus du ticket minimum. Les engagements sont versés au véhicule, le SPV achète les actions et les membres détiennent des parts du SPV en proportion de leur versement. Lorsque la société entre en bourse ou est vendue, le SPV distribue le produit, net de ses frais.

Club deal, fonds ou achat direct

Un fonds mutualise l'argent sur de nombreuses sociétés choisies par un gérant : l'investisseur renonce au choix de chaque société en échange de la diversification. L'achat direct donne la pleine propriété mais exige en général des montants élevés et l'accord de la société pour le transfert. Le club deal se situe entre les deux : le membre choisit chaque société, tandis que le SPV permet à un groupe d'accéder à un bloc d'actions qu'un investisseur seul ne pourrait pas acheter. Le guide sur les SPV, l'achat direct et les fonds compare les trois structures en détail.

Qui peut participer

Les club deals sont des placements privés, pas des offres au public : ils sont donc réservés aux investisseurs qui remplissent les conditions prévues par la loi de leur pays. Aux États-Unis, la SEC considère comme accréditée une personne dont le patrimoine net dépasse 1 million de dollars, hors résidence principale, ou dont le revenu dépasse 200 000 dollars (300 000 avec un conjoint ou partenaire) au cours de chacune des deux dernières années, selon sa page sur les investisseurs accrédités mise à jour le 13 juin 2024.

Pour les offres faites sous la Rule 506(c), l'émetteur doit prendre des mesures raisonnables pour vérifier ce statut. Dans une no-action letter du 12 mars 2025, les services de la SEC ont admis qu'un investissement minimum élevé, accompagné de déclarations écrites de l'investisseur, peut appuyer cette vérification ; la demande décrivait des minimums de 200 000 dollars pour les particuliers et de 1 000 000 de dollars pour les entités. Hors des États-Unis, chaque pays a sa propre définition de l'investisseur qualifié ou professionnel.

Coûts et risques à vérifier

Coût total : frais d'entrée, frais de fonctionnement du SPV et éventuel carried interest, mesurés sur toute la durée de détention.
Prix : le prix d'entrée comparé au dernier tour de financement et aux transactions secondaires récentes.
Illiquidité : les actions peuvent rester invendables pendant des années, et l'introduction en bourse ou la vente peuvent ne jamais avoir lieu.
Droits : qui vote les actions, quelles informations reçoivent les membres et comment s'applique le lock-up après la cotation.
Restrictions de transfert : le droit de préemption de la société peut retarder ou bloquer un achat.

Unicorn Club : des club deals dans les 30 plus grandes sociétés pré-IPO

Unicorn Club est le club exclusif des investisseurs accrédités organisé par Unicorn Private LLC. Ses membres participent à des club deals réservés aux membres dans les 30 plus grandes sociétés pré-IPO du monde, celles suivies sur ce site, via des SPV. Chaque investissement est choisi par le membre et payé séparément pour le montant total, en BTC, ETH, USDT ou USDC, ou par virement, avec un minimum de 100 000 dollars par deal ; pour les résidents des États-Unis, le minimum est de 200 000 dollars pour les particuliers et de 1 000 000 de dollars pour les entités.

L'adhésion est un abonnement dans l'application Unicorn Club, 99 dollars par mois ou 890 dollars par an, et ce n'est pas un investissement. Le club est présenté sur club.unicorn-club.com.

Questions fréquentes

Un club deal est-il un fonds ?: Non. Un fonds mutualise l'argent sur plusieurs sociétés choisies par un gérant. Dans un club deal, chaque membre décide sur une société précise et détient une part du véhicule qui possède ces actions.
Combien faut-il pour participer à un club deal ?: Cela dépend de l'organisateur. Les club deals pré-IPO ont souvent des minimums allant de quelques dizaines de milliers à plusieurs centaines de milliers de dollars ; les deals d'Unicorn Club commencent à 100 000 dollars, et à 200 000 dollars pour les résidents des États-Unis.
Que se passe-t-il lors de l'introduction en bourse ?: Le SPV conserve les actions pendant la cotation et l'éventuelle période de lock-up, puis les vend ou les distribue aux membres, selon les documents du véhicule.

Guide associé

SPV, achat direct ou fonds