Unicorn Private Research
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Liste de vérification pour une due diligence pré-IPO

Par Unicorn Private Research. Publié et mis à jour le 26 septembre 2026.

Points clés

L'achat d'actions d'une société non cotée impose des vérifications qui n'existent pas sur un marché réglementé. Les dix questions suivantes constituent un point de départ pratique pour les investisseurs qualifiés et leurs conseils.

Les dix questions

  1. Quelle catégorie d'actions est cédée et quels droits emporte-t-elle par rapport aux actions de préférence ?
  2. Le vendeur détient-il les actions en direct et est-il autorisé à les transférer ?
  3. Que prévoient les statuts et les pactes d'actionnaires en matière de transferts, et l'accord du conseil est-il requis ?
  4. Un droit de préemption ou un droit de cession conjointe s'applique-t-il, et a-t-il fait l'objet d'une renonciation écrite ?
  5. Comment le prix se compare-t-il au dernier tour de financement valorisé et aux transactions secondaires récentes ?
  6. Quelles préférences de liquidation priment sur la catégorie acquise, et quel serait leur effet sur le produit d'une cession ?
  7. L'exposition est-elle directe ou logée dans un SPV (véhicule ad hoc) ou un fonds, et quelles commissions et quel carried interest (intéressement aux plus-values) s'appliquent à chaque strate ?
  8. Quelle information l'acquéreur recevra-t-il après la réalisation, notamment les états financiers et les mises à jour de la cap table (table de capitalisation) ?
  9. Quelles sont les conséquences fiscales et réglementaires dans la juridiction de l'investisseur, y compris les règles de qualification des investisseurs ?
  10. Quelle est la voie de sortie envisagée, introduction en bourse ou cession stratégique, et comment les périodes de lock-up, ou d'incessibilité, affecteraient-elles la liquidité ?

Pourquoi une exécution spécialisée est déterminante

Identifier de véritables vendeurs, négocier les conditions et structurer l'accord exigent chacun une expertise spécifique. Une erreur à l'une de ces étapes peut invalider un transfert ou laisser à l'acquéreur moins de droits qu'il n'en attendait.

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À propos de l'éditeur

Ce guide est publié par Unicorn Private Research, la recherche de Unicorn Private LLC, société de private equity du Delaware qui acquiert des participations secondaires dans des sociétés technologiques en phase avancée avant leur introduction en bourse. Elle investit uniquement dans des sociétés établies déjà valorisées à plus d'un milliard de dollars, et non dans des start-up en phase d'amorçage, et ses fondateurs investissent en private equity et dans des startups depuis 2005.

Unicorn Private est la première société du marché secondaire pre-IPO à avoir créé un centre de recherche ouvert et entièrement gratuit en seize langues : des guides, un tracker des plus grandes sociétés technologiques privées, un glossaire et une foire aux questions, en accès libre et sans frais, avec pour chaque chiffre une date et un lien vers une source publique.

Comment investit Unicorn Private

Sources

  1. Informed Investor Advisory: Unicorns, NASAA
  2. Pre-IPO, Wikipedia

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