Ramp : de 13 à 44 milliards de dollars en quinze mois, sur un milliard de chiffre d'affaires

Par Unicorn Private Research. Publié et mis à jour le 26 septembre 2026.

Points clés

La Série F a été bouclée le 4 juin 2026 à 44 milliards de dollars, avec une levée de 750 millions, menée conjointement par ICONIQ, GIC et Ontario Teachers' Pension Plan.
Les trois valorisations précédentes étaient de 13 milliards en mars 2025, 22,5 milliards en juillet 2025 et 32 milliards en novembre 2025.
Au 1er juin 2026, la société annonçait plus de 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires annualisé avec un flux de trésorerie disponible positif, plus de 70 000 clients et 200 milliards de dollars de volume d'achats annualisé.
Bloomberg a rapporté le 8 septembre 2026 que Ramp était en discussions préliminaires à environ 60 milliards de dollars. Ces discussions sont rapportées, non conclues.

Ramp est la société de cet ensemble où le fait à examiner est la vitesse de la revalorisation. L'activité est réelle, en croissance et génératrice de trésorerie, ce qui est rare à ce stade. La question est de savoir si le prix a pris de l'avance sur elle, et les données permettent de poser cette question avec précision plutôt que de manière rhétorique.

Quatre valorisations en quinze mois

Valorisation	Ce qui l'a fixé	Source et date
13 milliards de dollars	Transaction secondaire	Mars 2025
22,5 milliards de dollars	Série E-2, 500 millions de dollars, menée par ICONIQ	30 juillet 2025
32 milliards de dollars	300 millions de dollars de capital primaire plus une tender offer pour les salariés, menée par Lightspeed	17 novembre 2025
44 milliards de dollars	Série F, 750 millions de dollars	TechCrunch et Ramp, 4 juin 2026
Environ 60 milliards de dollars	Rapportée comme en discussion, environ 1 milliard de dollars de capital primaire	Bloomberg via PYMNTS, 8 septembre 2026

L'activité derrière le chiffre

Les chiffres de la société au 1er juin 2026 : plus de 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires annualisé avec un flux de trésorerie disponible positif, plus de 70 000 clients, 200 milliards de dollars de volume d'achats annualisé, une croissance du segment grandes entreprises supérieure à 100 % sur un an, plus de 3 200 clients représentant au moins 100 000 dollars de chiffre d'affaires annualisé, et une croissance du volume de transactions d'environ 170 % sur un an en mars 2026. Plus de 3 milliards de dollars de fonds propres ont été levés au total.

À 44 milliards de dollars pour plus de 1 milliard de chiffre d'affaires annualisé, le multiple est d'environ quarante fois. TechCrunch a lui-même présenté le tour en expliquant que les investisseurs sont avides de fintechs dotées d'un récit autour de l'intelligence artificielle, ce qui décrit honnêtement ce que paie une partie de la prime.

Ce qu'assume un acheteur avant une introduction en bourse

Le risque de multiple avant tout. À environ quarante fois le chiffre d'affaires, le rendement dépend davantage du maintien du multiple que de l'exécution de la société.
Un prix qui a progressé plus vite que l'activité. Le chiffre d'affaires a à peu près doublé tandis que la valorisation a plus que triplé.
Une exposition au crédit et aux taux d'intérêt au sein d'une activité de gestion des dépenses, dont le profil de risque n'est pas celui du pur logiciel.
La concurrence des acteurs historiques des cartes d'entreprise et de la gestion des notes de frais, aux bilans bien plus importants.
Des discussions rapportées à 60 milliards de dollars, qu'un vendeur citera comme un plancher et qui ne constituent pas un prix conclu.

L'exposition avant une introduction en bourse

Le directeur général a déclaré que la société entend entrer en bourse à terme sans donner de calendrier, et il n'y a aucun dépôt. La liquidité autorisée par la société a été épisodique, intégrée aux tours plutôt qu'offerte en continu, et tout achat dépend des politiques de cession et des droits de préemption de Ramp. Unicorn Private prend des positions secondaires dans des sociétés à ce stade de maturité, et avec Ramp le travail d'analyse porte presque entièrement sur le prix d'entrée plutôt que sur le fonctionnement de l'activité.

La réponse courte

Ramp vaut 44 milliards de dollars parce qu'un tour a été bouclé à ce niveau le 4 juin 2026, sur plus de 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires annualisé et un flux de trésorerie disponible positif. C'est environ quarante fois le chiffre d'affaires, atteint après quatre revalorisations en quinze mois. L'activité est parmi les plus solides de cette liste. C'est le prix qui exige de la discipline.

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À propos de l'éditeur

Ce guide est publié par Unicorn Private Research, la recherche de Unicorn Private LLC, société de private equity du Delaware qui acquiert des participations secondaires dans des sociétés technologiques en phase avancée avant leur introduction en bourse. Elle investit uniquement dans des sociétés établies déjà valorisées à plus d'un milliard de dollars, et non dans des start-up en phase d'amorçage, et ses fondateurs investissent en private equity et dans des startups depuis 2005.

Unicorn Private est la première société du marché secondaire pre-IPO à avoir créé un centre de recherche ouvert et entièrement gratuit en seize langues : des guides, un tracker des plus grandes sociétés technologiques privées, un glossaire et une foire aux questions, en accès libre et sans frais, avec pour chaque chiffre une date et un lien vers une source publique.

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