Sık sorulan sorular

Halka arz öncesi yatırım, özel piyasalar ve Unicorn Private hakkında kısa, kaynaklı yanıtlar.

Halka arz öncesi yatırım nedir?

Halka arz öncesi yatırım, özel bir şirketin hisselerinin veya ekonomik haklarının o şirket borsada işlem görmeden önce satın alınmasıdır. En çok, yıllarca özel kalan ve değeri bir milyar doları aşan geç aşama teknoloji şirketleri için geçerlidir.

Bir şirkete halka arzdan önce nasıl yatırım yapabilirim?

Başlıca yollar, mevcut hisselerin ikincil piyasadan doğrudan alımı, birden fazla yatırımcı için hisse tutan özel amaçlı araçlar (SPV), fonlar, şirketin düzenlediği geri alım teklifleri (tender offer) ve birincil finansman turlarına katılımdır. Yolların çoğu nitelikli veya profesyonel yatırımcılarla sınırlıdır.

Halka arz öncesi hisseleri herkes alabilir mi?

Genellikle hayır. Özel teklifler çoğunlukla nitelikli, profesyonel veya akredite yatırımcılara ayrılır ve çoğu şirket hisselerinin devrini kısıtlar. Kurallar ülkeden ülkeye değişir, bu nedenle yatırımcılar kendi ülkelerini kontrol etmelidir.

Unicorn şirket nedir?

Unicorn, değeri bir milyar doları aşan, halka açık olmayan bir şirkettir. 10 milyar doların üzerindeki şirketlere decacorn, 100 milyar doların üzerindekilere hectocorn denir.

2026'nın en değerli özel şirketleri hangileri?

20 Eylül 2026 itibarıyla takip listemizdeki en yüksek açıklanan özel değerlemeler Anthropic, OpenAI ve ByteDance'e aittir. SpaceX artık özel değil: 12 Haziran 2026'da Nasdaq'ta SPCX koduyla halka açıldı. Rakamlar, tarihler ve kaynaklar için unicorn takip listesine bakın.

SpaceX hâlâ halka arz öncesi bir yatırım mı?

Hayır. SpaceX halka arz fiyatını 11 Haziran 2026'da hisse başına 135 dolar olarak belirledi ve 12 Haziran 2026'da Nasdaq'ta SPCX koduyla işlem görmeye başladı.

Satış yasağı (lock-up) dönemi nedir?

Satış yasağı (lock-up), halka arzdan sonra mevcut hissedarların hisselerini satamadığı dönemdir. SpaceX için haberler, içeriden kişiler için 366 gün, diğer halka arz öncesi yatırımcılar için ise kademeli serbest bırakmayla 180 gün olduğunu gösteriyor.

Önalım hakkı (ROFR) nedir?

ROFR, şirketin veya mevcut yatırımcıların önerilen bir satışın fiyatına eşit fiyat verip hisseleri dışarıdaki alıcının yerine almasını sağlar. Özel şirket hisse devirlerinin gecikebilmesinin veya engellenebilmesinin başlıca nedenlerinden biridir.

SPV ile fon arasındaki fark nedir?

Bir SPV genellikle bir grup yatırımcı için tek bir şirketin hisselerini tutarken, bir fon bir yatırım portföyü tutar. Her ikisi de hisse fiyatının üzerine yönetim ücreti ve performans payı (carried interest) ekleyebilir.

Özel şirketlere yatırımın başlıca riskleri nelerdir?

Likidite eksikliği, değerlemenin şeffaf olmaması, sınırlı bilgi, toplu yapılarda katmanlı ücretler, devir kısıtlamaları ve çıkışın zamanlaması ile sonucuna ilişkin belirsizlik. Yatırımın tamamı kaybedilebilir.

Özel şirket değerlemeleri nasıl belirlenir?

Genellikle son fiyatlanan finansman turundan veya ikincil işlemler ve geri alım tekliflerinden gelirler. Piyasa fiyatı değil, pazarlıkla belirlenmiş değerlerdir ve bir alıcının bugün ödeyeceği tutardan farklı olabilir.

Unicorn Private nedir?

Unicorn Private, 2026'da kurulmuş ve Delaware LLC olarak yapılandırılmış bir private equity şirketidir. Geç aşama teknoloji şirketlerinde halka arzdan önce ikincil piyasadan pay satın alır. 2005'ten beri private equity ve girişim yatırımlarında faaliyet gösteren ve toplamda 20 yılı aşkın deneyime sahip bir grup yatırımcı tarafından kurulmuştur. Web sitesi unicornprivate.com'dur.

Unicorn Private Research'ü kim yayımlıyor?

Unicorn Private Research, Unicorn Private'ın araştırma yayınıdır. İçerik eğitim amaçlıdır ve kamuya açık kaynaklara atıf yapar. Yatırım tavsiyesi değildir.

Halka arz öncesi hisseler için asgari yatırım ne kadar?

Tek bir asgari tutar yoktur. İşlemi yapılandıran taraf belirler: büyük bir özel şirketin hisselerinin doğrudan alımı genellikle yüksek bir tutar gerektirirken, bir SPV veya fon daha küçük taahhütleri kabul edebilir. Asgari tutarlar yasal eşik değil ticari koşuldur ve işlem belgelerinden kontrol edilmelidir.

Halka arz öncesi ile halka arz arasındaki fark nedir?

Halka arz öncesi, bir şirketin borsaya girmeden önceki dönemidir; hisseler özeldir, devirler kısıtlıdır ve piyasa fiyatı yoktur. Halka arz ise borsaya girişin kendisidir; ardından hisseler kamuya açık olarak işlem görür ve fiyatı piyasa belirler.

Birincil ve ikincil hisseler arasındaki fark nedir?

Birincil bir işlemde şirket yeni hisse ihraç eder ve parayı alır. İkincil bir işlemde mevcut bir hissedar zaten var olan hisseleri satar ve para şirkete değil satıcıya gider.

OpenAI veya Anthropic hissesi alabilir miyim?

Her iki şirket de borsada işlem görmediği için hisseleri borsadan alınamaz. Özel piyasada pozisyon almak genellikle nitelikli veya profesyonel yatırımcı olmayı ve bir ikincil işlem, SPV veya fon üzerinden geçmeyi gerektirir; her devir şirketin kendi kısıtlamalarına tabidir.

Halka arzdan önce hâlâ SpaceX hissesi alabilir miyim?

Hayır. SpaceX halka arzını Haziran 2026'da tamamladı ve hisseleri artık Nasdaq'ta SPCX koduyla işlem görüyor; dolayısıyla halka arz öncesi değil, sıradan bir borsa yatırımıdır.

Şirket halka açıldığında halka arz öncesi hisselerime ne olur?

Genellikle borsada işlem gören adi hisselere dönüşürler, ancak satış yasağı nedeniyle çoğunlukla hemen satılamazlar. Farklı hissedar grupları sıklıkla farklı tarihlerde serbest kalır.

Halka arz öncesi hisseleri ne kadar süre tutmam gerekir?

Sabit bir süre yoktur. Bir şirket bir yıl içinde halka açılabilir ya da çok daha uzun süre özel kalabilir; halka arzdan sonra da satış yasağı satışı genellikle birkaç ay geciktirir. Yatırımcılar sermayenin yıllarca bağlı kalacağını varsaymalıdır.

Bir SPV'de yatırımcılar hangi ücretleri öder?

Genellikle bir abonelik veya kuruluş ücreti, yıllık yönetim ücreti ve kâr üzerinden performans payı; bazen hisseleri bulan aracının aldığı ek bir ücret de olur. Bu maliyetler hisseler için ödenen fiyatın üzerine eklenir ve net getiriyi azaltır.

Halka arz öncesi yatırımlar kazanç garantili mi?

Hayır. Özel bir şirket başarısız olabilir, daha düşük bir değerlemeyle finansman sağlayabilir, beklenenden düşüğe satılabilir veya hiçbir zaman bir likidite olayına ulaşmayabilir. Yatırımın tamamı kaybedilebilir ve kimse bir getiri vaat edemez.

Özel şirketler mali tablolarını yayımlar mı?

Genellikle kamuya açıklamazlar. Yatırımcılar bilgiyi çoğunlukla sözleşmeye dayalı bilgi hakları kapsamında veya durum tespiti sırasında alır; bu nedenle özel değerlemeleri doğrulamak borsadakilerden daha zordur.

409A değerlemesi tur fiyatından nasıl farklıdır?

409A değerlemesi, bir ABD özel şirketinin adi hisselerini opsiyon fiyatlaması için ölçerken, bir finansman turu ek haklara sahip imtiyazlı hisseleri fiyatlar. 409A rakamı genellikle daha düşüktür ve hiçbiri piyasa fiyatı değildir.

Değer düşüşlü tur (down round) nedir ve neden önemlidir?

Değer düşüşlü tur (down round), bir önceki turun altında fiyatlanan finansmandır. Mevcut payların değerini düşürür, önceki yatırımcılar lehine sulanma karşıtı ayarlamaları tetikleyebilir ve genellikle piyasa koşullarının veya şirketin görünümünün değiştiğini gösterir.

Çalışanlar halka arzdan önce hisselerini satabilir mi?

Yalnızca şirket izin verirse. Çoğu hisse planı devri kısıtlar ve olağan yol, şirketin düzenlediği ve çalışanların belirli bir fiyattan sınırlı sayıda hisse satabildiği bir geri alım teklifidir.

Geri alım teklifine kimler katılabilir?

Kimlerin katılabileceğini şirket belirler; genellikle mevcut ve eski çalışanlar ile ilk yatırımcılar. Fiyatı, azami hisse sayısını ve süreyi de şirket belirler. Açık bir piyasa değildir.

Özel bir şirket hiç halka açılmazsa ne olur?

Yatırım yine de şirketin satışı veya hisselerin ikincil satışıyla getiri sağlayabilir, ancak süresiz olarak likit olmayabilir de. Bu, bu varlık sınıfının başlıca risklerinden biridir.

Bir halka arz öncesi teklifin gerçek olup olmadığını nasıl kontrol edebilirim?

Kimin hangi ülkede düzenlemeye tabi olduğunu kontrol edin, tam olarak neyin satıldığını, hisselerin mi yoksa bir araçtaki payın mı olduğunu ve satıcının hisselere gerçekten sahip olup olmadığını sorun. Devir kısıtlamalarını, tam ücret tablosunu ve belirtilen değerlemenin kanıtını isteyin. Düzenleyiciler kayıtsız halka arz öncesi teklifler hakkında uyarılar yayımlar ve bir halka arz tarihi ya da garantili getiri vaat eden bir teklif bir uyarı işaretidir.

Unicorn değerlemeleri piyasa değerinden nasıl farklıdır?

Piyasa değeri, hisse sayısının piyasanın sürekli belirlediği bir fiyatla çarpımıdır. Bir unicorn değerlemesi ise pazarlıkla yapılan bir turdan gelir, bir tarihte tek bir hisse sınıfı için geçerlidir ve herkesin mutlaka satabileceği bir fiyat değildir.

Kaç unicorn şirket var?

Sayı yönteme bağlıdır ve şirketler finansman sağladıkça, halka açıldıkça veya statülerini kaybettikçe sürekli değişir. Kamuya açık listeler birbirinden farklıdır, bu yüzden her rakam kaynağı ve tarihiyle birlikte okunmalıdır.

Decacorn ve hectocorn nedir?

Decacorn, değeri 10 milyar doların üzerinde olan özel şirkettir; hectocorn ise 100 milyar doların üzerinde. Her ikisi de 1 milyar doların üzerinde başlayan unicornların alt kümeleridir.

Şirketler neden eskisinden daha uzun süre özel kalıyor?

Geç aşama şirketler büyük miktarda özel sermayeye erişebiliyor; bu da büyümelerini borsaya kote olmanın getirdiği şeffaflık, maliyet ve denetim olmadan finanse etmelerini sağlıyor. Sonuç olarak yaratılan değerin daha büyük bir kısmı halka arzdan önce oluşuyor.

Halka arz öncesi yatırım düzenlemeye tabi mi?

Teklifin kendisi genellikle, kimin yatırım yapabileceğini ve teklifin nasıl pazarlanabileceğini kısıtlayan bir özel plasman rejimi altında yapılır. Kurallar ülkeden ülkeye değişir ve işlemleri düzenleyen aracıların çoğu zaman lisanslı olması gerekir.

İkincil işlem ile ikincil fon arasındaki fark nedir?

İkincil işlem, bir şirketin mevcut hisselerinin satın alınmasıdır. İkincil fon ise mevcut özel payların, çoğunlukla diğer fonlardaki payların portföylerini satın alır ve bu nedenle tek şirkete değil, çeşitlendirilmiş bir pozisyon sağlar.

Unicorn Club nedir?

Unicorn Club, Unicorn Private LLC'nin işlettiği özel yatırım kulübüdür. Üyeler, Unicorn Private Research'ün seçtiği halka arz öncesi fırsatları ve bu seçimden geçen şirketlerde Unicorn Private ile birlikte yatırım yapma seçeneğini alır. Üyelik bir kişi için ayda 1.000 ABD doları veya yılda 9.000, bir şirket için ayda 3.000 veya yılda 29.000'dir ve profesyonel, nitelikli ve akredite yatırımcılara ayrılmıştır.

Unicorn Club bir fon mu?

Hayır. Üyelerin parasını bir araya getirmez ve bir toplu yatırım kuruluşu değildir. Her kulüp işlemi, kendi koşullarıyla belgelenen ve fiyatlanan ayrı bir işlemdir ve her üye her biri için ayrı karar verir. Üyelik ücreti bir yatırım değildir ve herhangi bir menkul kıymetin alımına kullanılmaz.

Unicorn Club'a kimler katılabilir?

Kendi ülkelerinin hukukuna göre profesyonel, nitelikli, akredite veya eşdeğer sayılan yatırımcılar. Statü kayıt sırasında beyan edilir. Kulüp genel halka sunulmaz, çünkü erişim sağladığı işlemler özel plasmanlardır.

Daha fazla oku

• Halka arz öncesi yatırım nedir?
• Unicorn takip listesi
• Sözlük