Databricks: 190 مليار دولار، ومعدل إيرادات سنوي يبلغ 7 مليارات دولار، والمضاعف الناتج عنهما

بقلم Unicorn Private Research. نشر وحدث في 26 سبتمبر 2026.

من بين شركات هذه السلسلة، Databricks هي الأسهل في مقارنة سعرها الخاص بمنافس مدرج: Snowflake متداولة في البورصة، وسوقها يتقاطع إلى حد كبير مع سوق Databricks. الحساب إذن مكشوف. وبسبب هذا الحساب تحديداً يدور الحديث عن Databricks كمرشحة للطرح، لا كشركة ستبقى خاصة إلى الأبد.

الجولة والأرقام التي تستند إليها

بين جولتين قفز النمو من 65% إلى أكثر من 80%. هذا الرقم هو ما يحمل التقييم. فشركات البرمجيات بهذا الحجم تتباطأ في العادة، والسوق يدفع غالياً ثمن الاستثناء.

المضاعف بوضوح

190 مليار دولار مقابل معدل إيرادات سنوي قدره 7 مليارات دولار: نحو 27 ضعفاً. أما Snowflake، أقرب نظير مدرج، فكانت قيمتها السوقية نحو 116 مليار دولار مقابل إيرادات تقارب 3.8 مليار دولار تنمو بنحو 30%، أي نحو 30 ضعفاً. بهذا المقياس الشركتان متقاربتان، بل إن Databricks أدنى قليلاً رغم أنها تنمو أسرع بكثير. العلاوة في القيمة الإجمالية، نحو 1.6 ضعف القيمة السوقية لـ Snowflake، لا في المضاعف.

هل يصمد هذا السعر عند الإدراج؟ هذا هو السؤال المفتوح، ولن نجيب عنه برقم من عندنا. في 13 أغسطس 2026 نشرت Morningstar تحليلاً يرى أن الحساب لا يستقيم. اقرأه إلى جانب الرأي المتفائل.

أين يقف الطرح العام الأولي

لم تقدم Databricks أي طلب علني ولم تحدد موعداً. ما تغير في أغسطس 2026 هو هوية المساهمين. فصناديق الثروة السيادية وكبار مديري الأصول المتنوعين نادراً ما يضخون مبالغ بهذا الحجم دون تصور للخروج عبر البورصة، والمدة المعتادة لذلك من اثني عشر إلى أربعة وعشرين شهراً بعد الدخول. هذا استنتاجنا من تركيبة المستثمرين. الشركة لم تقل شيئاً من هذا القبيل.

ما يتحمله المشتري قبل الإدراج

• المضاعف. عند 27 ضعف الإيرادات، يتوقف معظم العائد على صمود المضاعف، لا على نمو النشاط.
• نظير مدرج يتحرك كل يوم. سعر سهم Snowflake هو المرجع، وإذا هبط مضاعفها أعيد تسعير Databricks قبل أن يتغير أي تقييم خاص.
• مزودو الخدمات السحابية. يبيعون منتجات مشابهة ويملكون البنية التحتية التي تعمل عليها Databricks.
• لا حسابات مدققة. معدل الإيرادات السنوي رقم من الشركة وصل عبر الصحافة، لا رقم مدقق في نشرة إصدار.
• دخول بعد صعود كبير. ارتفع التقييم من 62 مليار دولار في ديسمبر 2024 إلى 190 مليار دولار في أغسطس 2026.

الانكشاف قبل الإدراج

لا يمكن شراء أسهم Databricks مباشرة. الطريق يمر بصفقات ثانوية مع المساهمين الحاليين تتطلب موافقة الشركة، أو بأداة استثمارية تملك الأسهم. تعمل Unicorn Private في هذا الجزء من السوق تحديداً، وتشتري مراكز ثانوية في شركات تكنولوجيا خاصة راسخة بهذا الحجم، لا في شركات ناشئة. يبقى الحكم على السعر. وعند 27 ضعف الإيرادات، السعر هو كل المسألة.

الإجابة المختصرة

تساوي Databricks قيمة 190 مليار دولار لأن جولة أغلقت عند هذا المستوى في 13 أغسطس 2026، مع معدل إيرادات سنوي يبلغ 7 مليارات دولار وينمو بأكثر من 80%. نحو 27 ضعف الإيرادات، قريباً من مستوى Snowflake التي تنمو أبطأ بكثير. لا طلب ولا موعد. وتوقع الإدراج قائم على هوية المستثمرين، لا على أي شيء قالته الشركة.

أدلة ذات صلة

• كيف تقيم شركة يونيكورن غير مدرجة
• كيف تستثمر في OpenAI وAnthropic وStripe وDatabricks قبل الطرح العام الأولي
• كيف تقارن مخاطر الاستثمار قبل الطرح العام الأولي بمخاطر رأس المال الجريء
• Anthropic: التقييم والإيرادات والطريق إلى الطرح العام الأولي
• OpenAI: التقييم والطرح العام الأولي المؤجل وما هو موثق فعلاً
• ByteDance: تقييم تحدد في السوق الثانوية، وإجابة سؤال TikTok
• متتبع اليونيكورن
• Unicorn Club

المصادر

1. Databricks wraps $5 billion funding round at $190 billion valuation, CNBC, 13 Aug 2026
2. Databricks IPO outlook: $190 billion valuation, 80% growth, and the Snowflake comparison, Investing.com, 13 August 2026
3. List of unicorn startup companies, Wikipedia
4. Private market update, September 2026, Forge Global