Glosarium pasar privat dan istilah pra-IPO

Unicorn

Perusahaan tertutup yang bernilai lebih dari 1 miliar dolar.

Decacorn

Perusahaan tertutup yang bernilai lebih dari 10 miliar dolar.

Hectocorn

Perusahaan tertutup yang bernilai lebih dari 100 miliar dolar.

Pra-IPO

Fase sebelum perusahaan mencatatkan sahamnya di bursa.

IPO (penawaran umum perdana)

Penjualan pertama saham perusahaan kepada publik di bursa efek.

Transaksi sekunder

Penjualan saham yang sudah ada oleh pemegang saham saat ini, seperti karyawan atau investor awal, bukan penerbitan saham baru oleh perusahaan.

Putaran primer

Putaran pendanaan ketika perusahaan menerbitkan saham baru dan menerima hasilnya.

Tender offer

Penawaran terorganisasi, sering dijalankan perusahaan, untuk membeli saham dari karyawan dan pemegang saham awal.

SPV (kendaraan bertujuan khusus)

Entitas hukum yang dibentuk untuk memegang investasi, sering saham satu perusahaan, atas nama beberapa investor.

ROFR (hak penolakan pertama)

Hak kontraktual yang memungkinkan perusahaan atau investor lama membeli saham dengan ketentuan yang sama seperti penjualan yang diusulkan kepada pihak ketiga.

Hak ikut jual (co-sale)

Hak pemegang saham tertentu untuk menjual bersama pemegang saham lain dengan ketentuan yang sama.

Preferensi likuidasi

Ketentuan yang memberi pemegang kelas saham tertentu prioritas menerima hasil ketika perusahaan dijual atau dilikuidasi.

Saham preferen

Kelas saham dengan hak tambahan, seperti preferensi likuidasi, dibandingkan saham biasa.

Saham biasa

Kelas saham dasar, biasanya dipegang oleh pendiri dan karyawan.

Lock-up

Periode setelah IPO ketika pemegang saham lama dibatasi menjual sahamnya.

Greenshoe (opsi penjatahan lebih)

Opsi yang memungkinkan penjamin emisi menjual saham tambahan, hingga persentase tertentu, jika permintaan IPO kuat.

Cap table (tabel kepemilikan)

Tabel yang mencantumkan semua pemegang saham perusahaan, saham yang mereka pegang, dan kelas sahamnya.

Valuasi post-money

Nilai perusahaan segera setelah putaran pendanaan, termasuk modal baru.

Valuasi pre-money

Nilai perusahaan segera sebelum putaran pendanaan, tanpa modal baru.

Investor terkualifikasi atau profesional

Investor yang memenuhi kriteria hukum, yang berbeda tiap yurisdiksi, untuk mengakses penawaran privat dan terbatas tertentu.

Investor terakreditasi (accredited investor)

Istilah Amerika Serikat untuk investor yang memenuhi kriteria pendapatan atau kekayaan bersih agar dapat ikut dalam penawaran privat tertentu.

Family office

Perusahaan privat yang mengelola kekayaan dan investasi satu atau beberapa keluarga kaya.

Carried interest

Bagian keuntungan investasi yang dibayarkan kepada manajer dana atau SPV, di luar biaya pengelolaan.

Private equity (ekuitas swasta)

Investasi di perusahaan yang tidak tercatat di bursa publik, secara tradisional melalui buyout bisnis yang matang.

Pasar sekunder (privat)

Pasar tempat saham perusahaan privat yang sudah ada diperdagangkan antara pemegang dan pembeli, biasanya dengan persetujuan perusahaan.

Seri A, B, C

Putaran pendanaan berurutan yang diberi harga dari perusahaan privat, ditandai huruf secara berurutan. Huruf yang lebih belakang biasanya berarti perusahaan lebih besar dan valuasi lebih tinggi.

Putaran seed

Putaran pendanaan institusional pertama sebuah startup, sebelum Seri A.

Putaran jembatan (bridge round)

Pendanaan yang dihimpun di antara dua putaran yang diberi harga untuk membiayai perusahaan sampai putaran berikutnya atau keluar.

Down round

Putaran pendanaan dengan harga di bawah valuasi putaran sebelumnya.

Up round

Putaran pendanaan dengan harga di atas valuasi putaran sebelumnya.

Flat round

Putaran pendanaan dengan valuasi yang sama seperti putaran sebelumnya.

Surat utang konversi (convertible note)

Pinjaman yang dikonversi menjadi saham pada putaran berikutnya, biasanya dengan diskon atau batas valuasi.

SAFE (simple agreement for future equity)

Perjanjian yang memberi investor hak atas saham dalam putaran berharga di masa depan, tanpa disusun sebagai utang.

Batas valuasi (valuation cap)

Valuasi maksimum saat surat utang konversi atau SAFE dikonversi menjadi saham, yang melindungi investor awal jika putaran berikutnya berharga lebih tinggi.

Perusahaan tahap lanjut

Perusahaan privat yang sudah besar dan menghasilkan pendapatan, biasanya beberapa putaran setelah seed dan lebih dekat ke IPO atau penjualan.

Growth equity

Investasi minoritas di perusahaan mapan yang sedang tumbuh, berada di antara modal ventura dan private equity buyout.

Modal ventura

Investasi di perusahaan privat tahap awal dan pertumbuhan dengan imbalan ekuitas, biasanya melalui dana.

Buyout (pengambilalihan)

Akuisisi kepemilikan pengendali di sebuah perusahaan, bentuk tradisional private equity.

Pencatatan langsung (direct listing)

Pencatatan di bursa ketika saham yang ada mulai diperdagangkan tanpa perusahaan menerbitkan saham baru atau memakai penjamin emisi untuk menempatkannya.

SPAC (perusahaan akuisisi bertujuan khusus)

Perusahaan cangkang tercatat yang menghimpun modal untuk bergabung dengan perusahaan privat, yang menjadi publik melalui merger tersebut.

Penjamin emisi (underwriter)

Bank investasi yang mengatur IPO, menetapkan harga saham, dan menempatkannya kepada investor.

Bookbuilding

Proses ketika penjamin emisi mengumpulkan pesanan investor pada berbagai harga untuk menetapkan harga IPO.

Rentang harga

Kisaran harga indikatif yang diterbitkan sebelum IPO, di dalam atau di luar kisaran itu harga akhir ditetapkan.

Prospektus

Dokumen pendaftaran yang diterbitkan perusahaan sebelum melantai, berisi laporan keuangan dan faktor risikonya. Di Amerika Serikat dokumen ini diajukan sebagai Form S-1.

Free float

Bagian saham perusahaan tercatat yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan, tidak termasuk kepemilikan yang terkunci atau terkonsentrasi.

Dilusi

Berkurangnya persentase kepemilikan pemegang saham lama ketika saham baru diterbitkan.

Ketentuan anti-dilusi

Klausul yang menyesuaikan ketentuan konversi saham preferen jika perusahaan kemudian menerbitkan saham dengan harga lebih rendah.

Hak drag-along

Hak yang memungkinkan pemegang saham mayoritas memaksa pemegang saham minoritas ikut dalam penjualan perusahaan.

Hak tag-along

Hak yang memungkinkan pemegang saham minoritas ikut dalam penjualan dengan ketentuan yang sama yang diperoleh pemegang saham mayoritas.

Hak pro rata

Hak investor lama untuk berinvestasi di putaran berikutnya guna mempertahankan persentase kepemilikannya.

Vesting

Jadwal ketika karyawan atau pendiri secara bertahap memperoleh hak atas saham atau opsinya.

Cliff

Periode awal dalam jadwal vesting ketika belum ada yang menjadi hak, setelah itu blok pertama menjadi hak sekaligus.

Opsi saham (stock option)

Hak yang diberikan kepada karyawan untuk membeli saham perusahaan dengan harga pelaksanaan tetap.

RSU (restricted stock unit)

Janji menyerahkan saham perusahaan kepada karyawan setelah syarat terpenuhi, biasanya waktu dan kadang peristiwa likuiditas.

Valuasi 409A

Valuasi independen atas saham biasa perusahaan privat AS, dipakai untuk menetapkan harga pelaksanaan opsi. Biasanya lebih rendah daripada harga putaran preferen terakhir.

Kontrak forward

Perjanjian untuk menyerahkan saham, atau nilai ekonominya, pada tanggal mendatang. Di pasar privat kadang dipakai ketika pengalihan langsung saham tidak diizinkan.

Platform pasar sekunder

Pasar yang mempertemukan pembeli dan penjual saham perusahaan privat dan menangani proses pengalihan.

Broker-dealer

Perantara yang diawasi dan berwenang mengatur transaksi efek atas nama klien.

Pembatasan pengalihan

Klausul dalam anggaran dasar perusahaan atau perjanjian pemegang saham yang membatasi apakah dan kepada siapa saham dapat dijual.

Hak informasi

Hak kontraktual yang memberi pemegang saham tertentu akses ke laporan keuangan dan informasi perusahaan lainnya.

Data room

Repositori dokumen terkendali yang disediakan perusahaan bagi investor atau pembeli selama uji tuntas.

Term sheet

Dokumen singkat yang memuat ketentuan komersial utama suatu investasi sebelum dokumen hukum lengkap disusun.

Uji tuntas (due diligence)

Pemeriksaan yang dilakukan investor terhadap perusahaan dan ketentuan transaksi sebelum menyetor modal.

GP dan LP (general partner, limited partner)

Manajer dana dan investornya. General partner mengelola dana, limited partner menyediakan modal.

Biaya pengelolaan

Biaya tahunan yang dikenakan manajer dana atau SPV, dihitung dari modal yang dijanjikan atau diinvestasikan.

Tingkat hurdle (hurdle rate)

Imbal hasil minimum yang harus diberikan dana kepada investornya sebelum manajer berhak atas carried interest.

Capital call

Permintaan manajer dana kepada investornya untuk menyetor sebagian modal yang telah dijanjikan.

Dry powder

Modal yang sudah dijanjikan ke dana tetapi belum diinvestasikan.

NAV (nilai aktiva bersih)

Perkiraan nilai aset dana dikurangi kewajibannya, dipakai untuk melaporkan kinerja di antara transaksi.

Mark to model

Menilai kepemilikan dengan model internal, bukan harga transaksi yang teramati, umum ketika saham jarang diperdagangkan.

Kurva J

Bentuk umum imbal hasil dana privat dari waktu ke waktu, negatif di tahun-tahun awal karena biaya dan penurunan nilai, positif kemudian jika keluar berhasil.

Premi ketidaklikuidan

Imbal hasil tambahan yang diharapkan investor sebagai imbalan atas modal yang tidak dapat ditarik sewaktu-waktu.

Periode kepemilikan

Lama waktu investor berharap memegang investasi sebelum keluar dimungkinkan.

Keluar (exit)

Peristiwa ketika investor mengubah kepemilikan menjadi uang tunai atau saham tercatat, biasanya melalui IPO, penjualan strategis, atau penjualan sekunder.

Penjualan strategis (trade sale)

Penjualan perusahaan kepada perusahaan lain, bukan pencatatan di bursa.

Burn rate

Laju perusahaan menghabiskan kas melebihi pendapatannya.

Runway

Lama waktu perusahaan dapat terus beroperasi dengan kas saat ini sebelum memerlukan pendanaan baru.

ARR (pendapatan berulang tahunan)

Nilai tahunan dari kontrak berulang perusahaan, acuan valuasi yang umum untuk bisnis perangkat lunak.

Regulation D

Rezim Amerika Serikat yang memungkinkan perusahaan menghimpun modal secara privat tanpa mendaftarkan penawaran, dengan batasan siapa yang boleh berinvestasi.

Rule 144

Aturan Amerika Serikat yang mengatur penjualan kembali efek terbatas, termasuk persyaratan periode kepemilikan.

Qualified purchaser

Kategori Amerika Serikat di atas investor terakreditasi, ditentukan oleh jumlah investasi yang dimiliki, dipakai untuk dana privat tertentu.

Orang dalam (insider)

Dalam konteks pencatatan saham, direktur, pejabat, atau pemegang saham signifikan, yang biasanya terikat lock-up terlama.

Pelepasan bertahap

Struktur lock-up ketika saham dapat dijual dalam beberapa tahap pada tanggal berbeda, bukan sekaligus.