비상장 시장 및 상장 전 투자 용어집

유니콘

기업가치가 10억 달러를 넘는 비상장 기업.

데카콘

기업가치가 100억 달러를 넘는 비상장 기업.

헥토콘

기업가치가 1,000억 달러를 넘는 비상장 기업.

상장 전(pre-IPO)

기업이 증권거래소에 주식을 상장하기 전의 단계.

IPO(기업공개)

증권거래소에서 일반 대중에게 기업 주식을 처음으로 판매하는 것.

세컨더리 거래

회사의 신주 발행이 아니라, 직원이나 초기 투자자 같은 기존 주주가 기존 주식을 매도하는 것.

1차 라운드

회사가 신주를 발행하고 그 대금을 받는 투자 라운드.

공개매수(텐더 오퍼)

흔히 회사가 주관하여 직원과 초기 주주로부터 주식을 매입하는 조직적인 제안.

SPV(특수목적법인)

여러 투자자를 대신해 투자 자산, 흔히 단일 기업의 주식을 보유하기 위해 설립된 법인.

ROFR(우선매수권)

회사나 기존 투자자가 제3자에 대한 매각 제안과 같은 조건으로 주식을 매입할 수 있도록 하는 계약상 권리.

공동매도권

특정 주주가 다른 주주와 같은 조건으로 함께 매도할 수 있는 권리.

청산 우선권

회사가 매각되거나 청산될 때 특정 종류 주식의 보유자에게 대금 수령의 우선순위를 부여하는 조건.

우선주

보통주에 비해 청산 우선권 등 추가 권리가 붙은 주식 종류.

보통주

기본 주식 종류로, 보통 창업자와 직원이 보유합니다.

보호예수(락업)

IPO 이후 기존 주주의 주식 매도가 제한되는 기간.

그린슈(초과배정옵션)

IPO 수요가 강할 때 인수단이 정해진 비율까지 추가 주식을 판매할 수 있게 하는 옵션.

주주명부(캡 테이블)

회사의 모든 주주, 보유 주식 수, 주식 종류를 정리한 표.

투자 후 기업가치(post-money)

신규 자본을 포함한, 투자 라운드 직후의 기업가치.

투자 전 기업가치(pre-money)

신규 자본을 제외한, 투자 라운드 직전의 기업가치.

적격투자자 또는 전문투자자

관할권마다 다른 법적 기준을 충족하여 특정 사모 및 제한 발행에 접근할 수 있는 투자자.

공인투자자(accredited investor)

소득 또는 순자산 기준을 충족하여 특정 사모 발행에 참여할 수 있는 투자자를 가리키는 미국 용어.

패밀리 오피스

하나 또는 여러 자산가 가문의 재산과 투자를 관리하는 민간 회사.

성과보수(캐리드 인터레스트)

운용보수와 별도로 펀드나 SPV 운용사에 지급되는 투자 수익의 일부.

사모펀드(PE)

공개 거래소에 상장되지 않은 기업에 대한 투자로, 전통적으로 성숙한 기업의 바이아웃을 통해 이루어집니다.

세컨더리 시장(비상장)

비상장 기업의 기존 주식이 보통 회사 승인을 받아 주주와 매수자 사이에서 거래되는 시장.

시리즈 A, B, C

비상장 기업의 연속적인 가격 확정 투자 라운드로, 순서대로 알파벳이 붙습니다. 뒤 알파벳일수록 보통 기업 규모가 크고 기업가치가 높습니다.

시드 라운드

시리즈 A 이전, 스타트업의 첫 기관 투자 라운드.

브리지 라운드

다음 라운드나 회수 시점까지 회사에 자금을 대기 위해 두 가격 확정 라운드 사이에 조달하는 자금.

다운 라운드

이전 라운드의 기업가치보다 낮게 가격이 정해진 투자 라운드.

업 라운드

이전 라운드의 기업가치보다 높게 가격이 정해진 투자 라운드.

플랫 라운드

이전 라운드와 같은 기업가치로 가격이 정해진 투자 라운드.

전환사채

이후 라운드에서 주식으로 전환되는 대출로, 보통 할인이 적용되거나 기업가치 상한의 적용을 받습니다.

SAFE(미래 지분 인수 계약)

부채로 구조화되지 않고, 투자자에게 향후 가격 확정 라운드에서 주식을 받을 권리를 부여하는 계약.

기업가치 상한(밸류에이션 캡)

전환사채나 SAFE가 주식으로 전환되는 최대 기업가치로, 다음 라운드의 가격이 더 높을 경우 초기 투자자를 보호합니다.

후기 단계 기업

이미 규모가 크고 매출을 창출하는 비상장 기업으로, 보통 시드 이후 여러 라운드를 거쳐 IPO나 매각에 가까운 기업.

그로스 에쿼티

자리 잡고 성장하는 기업에 대한 소수 지분 투자로, 벤처캐피털과 바이아웃 사모펀드의 중간에 위치합니다.

벤처캐피털

지분을 대가로 초기 및 성장 단계 비상장 기업에 투자하는 것으로, 보통 펀드를 통해 이루어집니다.

바이아웃

기업의 경영권 지분을 인수하는 것으로, 사모펀드의 전통적인 형태입니다.

직상장

회사가 신주를 발행하거나 인수단을 통해 주식을 배정하지 않고 기존 주식이 거래를 시작하는 주식시장 상장.

스팩(SPAC, 기업인수목적회사)

비상장 기업과 합병하기 위해 자본을 조달하는 상장된 페이퍼 컴퍼니로, 비상장 기업은 합병을 통해 상장 기업이 됩니다.

인수인(언더라이터)

IPO를 주관하고 주식의 가격을 정해 투자자에게 배정하는 투자은행.

수요예측(북빌딩)

인수단이 IPO 공모가를 정하기 위해 여러 가격대에서 투자자 주문을 모으는 절차.

공모가 범위

IPO 전에 발표되는 가격의 예정 범위로, 최종 가격은 그 범위 안 또는 밖에서 정해집니다.

투자설명서

기업이 상장 전에 발행하는 등록 문서로, 재무제표와 위험 요인을 담고 있습니다. 미국에서는 Form S-1으로 제출됩니다.

유통주식

보호예수되었거나 특정 주주가 긴밀히 보유한 지분을 제외하고, 상장 기업 주식 중 실제로 거래 가능한 부분.

희석

신주가 발행될 때 기존 주주의 회사 지분율이 낮아지는 것.

희석 방지 조항

회사가 이후 더 낮은 가격으로 주식을 발행할 경우 우선주의 전환 조건을 조정하는 조항.

동반매도청구권(드래그얼롱)

대주주가 소수 주주에게 회사 매각에 함께 참여하도록 강제할 수 있는 권리.

동반매도참여권(태그얼롱)

소수 주주가 대주주가 얻은 것과 같은 조건으로 매각에 참여할 수 있는 권리.

비례 참여권(프로라타)

기존 투자자가 회사 지분율을 유지하기 위해 이후 라운드에 투자할 수 있는 권리.

베스팅

직원이나 창업자가 자신의 주식이나 옵션에 대한 권리를 점진적으로 취득하는 일정.

클리프

베스팅 일정의 초기 기간으로, 이 기간에는 아무것도 확정되지 않으며 이후 첫 번째 물량이 한꺼번에 확정됩니다.

스톡옵션

직원에게 부여되는, 정해진 행사가격으로 회사 주식을 매입할 권리.

RSU(양도제한조건부주식)

조건(보통 기간, 때로는 유동성 이벤트)이 충족되면 직원에게 회사 주식을 지급하겠다는 약속.

409A 가치평가

미국 비상장 기업 보통주에 대한 독립적인 가치평가로, 옵션 행사가격을 정하는 데 사용됩니다. 보통 가장 최근 우선주 라운드의 가격보다 낮습니다.

선도계약

미래의 특정 날짜에 주식 또는 그 경제적 가치를 인도하기로 하는 계약. 비상장 시장에서는 주식의 직접 양도가 허용되지 않을 때 사용되기도 합니다.

세컨더리 시장 플랫폼

비상장 기업 주식의 매수자와 매도자를 연결하고 양도 절차를 처리하는 거래 플랫폼.

브로커딜러

고객을 대신해 증권 거래를 주선할 인가를 받은 규제 대상 중개인.

양도 제한

회사의 설립 문서나 주주 간 계약에 있는, 주식을 매도할 수 있는지 여부와 매도 상대방을 제한하는 조항.

정보 열람권

특정 주주에게 재무제표와 기타 회사 정보에 대한 접근을 부여하는 계약상 권리.

데이터룸

실사 기간 동안 회사가 투자자나 매수자에게 제공하는, 접근이 통제된 문서 보관소.

텀시트

정식 법률 문서를 작성하기 전에 투자의 주요 상업 조건을 정리한 짧은 문서.

실사(듀 딜리전스)

투자자가 자본을 약정하기 전에 회사와 거래 조건에 대해 수행하는 조사.

GP와 LP(무한책임사원, 유한책임사원)

펀드의 운용사와 투자자. 무한책임사원은 펀드를 운용하고, 유한책임사원은 자본을 제공합니다.

운용보수

펀드나 SPV 운용사가 약정 자본 또는 투자 자본을 기준으로 부과하는 연간 보수.

기준수익률(허들 레이트)

운용사가 성과보수를 받기 전에 펀드가 투자자에게 달성해야 하는 최소 수익률.

캐피털 콜(출자 요청)

펀드 운용사가 투자자에게 약정한 자본 중 일부를 납입하도록 요청하는 것.

드라이 파우더

펀드에 약정되었으나 아직 투자되지 않은 자본.

NAV(순자산가치)

펀드 보유 자산의 추정 가치에서 부채를 뺀 것으로, 거래와 거래 사이의 성과를 보고하는 데 사용됩니다.

모델 기반 평가(마크 투 모델)

관찰된 거래 가격이 아니라 내부 모델을 사용해 보유 자산을 평가하는 것으로, 주식이 거의 거래되지 않는 경우에 흔히 사용됩니다.

J커브

시간에 따른 사모펀드 수익률의 전형적인 형태로, 초기에는 수수료와 평가 손실 때문에 마이너스이고, 회수가 성공하면 이후 플러스가 됩니다.

유동성 프리미엄

요청에 따라 인출할 수 없는 자본에 대한 대가로 투자자가 기대하는 추가 수익.

보유 기간

투자자가 회수가 가능해지기 전까지 투자를 보유할 것으로 예상하는 기간.

엑시트(회수)

투자자가 보유 지분을 현금이나 상장 주식으로 전환하는 이벤트로, 보통 IPO, 기업 매각 또는 세컨더리 매각입니다.

기업 매각(트레이드 세일)

상장이 아니라 다른 회사에 기업을 매각하는 것.

번 레이트

기업이 매출을 초과하여 현금을 소진하는 속도.

런웨이

기업이 새로운 자금 조달 없이 현재 현금으로 계속 운영할 수 있는 기간.

ARR(연간 반복 매출)

기업의 반복 계약을 연 단위로 환산한 가치로, 소프트웨어 기업의 일반적인 가치평가 기준입니다.

레귤레이션 D

투자할 수 있는 사람에 대한 제한을 조건으로, 기업이 발행을 등록하지 않고 비공개로 자본을 조달할 수 있게 하는 미국 제도.

룰 144

보유 기간 요건을 포함하여 제한 증권의 재매도를 규율하는 미국 규칙.

적격매수자(qualified purchaser)

보유한 투자 자산 규모로 정의되는, 공인투자자보다 상위의 미국 투자자 범주로, 특정 사모펀드에 적용됩니다.

내부자

상장과 관련하여 이사, 임원 또는 주요 주주를 가리키며, 보통 가장 긴 보호예수의 적용을 받습니다.

단계적 해제

주식이 한꺼번에가 아니라 여러 날짜에 걸쳐 나뉘어 매도 가능해지는 보호예수 구조.