Rippling: 16,8 млрд долларов, 1 млрд повторяющейся выручки и вторичный рынок ниже цены раунда

Автор: Unicorn Private Research. Опубликовано и обновлено 26 сентября 2026 г.

Главное

Раунд серии G закрылся 9 мая 2025 года при оценке 16,8 млрд долларов, было привлечено 450 млн долларов, одновременно с соглашениями о выкупе у сотрудников акций на сумму до 200 млн.
Генеральный директор заявил о годовой повторяющейся выручке выше 1 млрд долларов с ростом 78% в годовом выражении, причём рост ускорялся три квартала подряд.
Через шестнадцать месяцев после раунда цена на вторичном рынке была примерно на 9% ниже цены серии G.
Rippling выступает истцом по делу о рэкете и коммерческой тайне против Deel, которое устояло после ходатайства об отклонении и сейчас находится на стадии раскрытия доказательств.

Rippling и Deel входят в один индекс, напрямую конкурируют и судятся друг с другом. Инвестор, держащий любую из них, подвержен исходу спора, поэтому судебное дело изложено на обеих страницах, а не только на странице ответчика. Тем не менее коммерческие истории двух компаний различаются, и у Rippling всё сводится к цене на вторичном рынке, опустившейся ниже её собственного раунда.

Коммерческие показатели

Цифра	Что это	Источник и дата
16,8 млрд долларов	Оценка раунда серии G, привлечено 450 млн долларов	Rippling и CNBC, 9 мая 2025 года
До 200 млн долларов	Одновременный выкуп акций у нынешних и бывших сотрудников	Rippling, май 2025 года
Более 1 млрд долларов	Годовая повторяющаяся выручка, рост 78% в годовом выражении	Заявлено генеральным директором, сообщалось в апреле 2026 года
Примерно на 9% ниже	Цена на вторичном рынке относительно цены серии G, сентябрь 2026 года	Forge Global

Цена на вторичном рынке ниже последнего раунда, через шестнадцать месяцев после его закрытия и при заявленном росте выручки на 78%, самая интересная цифра на этой странице. Она может отражать давление продавцов, отсутствие даты листинга или судебный спор. Темп роста она не отражает.

Кому разрешено продавать

Rippling осуществляет необычный контроль над собственным реестром. В tender offer в июне 2024 года компания не допустила к участию бывших сотрудников, работающих в восьми названных конкурентах, включая Deel и Workday. По заявлению компании, правила предложения требуют делиться закрытой финансовой информацией, которую ни одна компания не хотела бы видеть в руках конкурентов. Каковы бы ни были доводы, практический вывод для покупателя таков: эмитент решает, кто совершает сделки, и может исключать целые категории держателей.

Судебный спор с позиции истца

Rippling подала иск в Северном округе Калифорнии 17 марта 2025 года, утверждая, что Deel склонила сотрудника её дублинского офиса к передаче коммерческой информации. Deel это отрицает и подала встречные требования. 23 февраля 2026 года суд отклонил ходатайство Deel об отклонении требований о рэкете и коммерческой тайне, поэтому они переходят к стадии раскрытия доказательств, а 26 сентября 2026 года суд отказался исключить ключевого свидетеля и направил основные встречные требования Deel в арбитраж. Ни один суд не выносил решения по существу ни в пользу одной из сторон, и благоприятное решение по состязательным бумагам не является победой.

Что берёт на себя покупатель до листинга

Цена на вторичном рынке ниже последнего раунда, которая работает в обе стороны: это может быть точка входа, а может быть взгляд рынка на что-то, чего не учла цена раунда.
Судебные издержки и внимание руководства, отвлекаемое на дело, которое теперь пройдёт стадию раскрытия доказательств.
Эмитент, который контролирует, кто может покупать и продавать, и уже показал, что исключает держателей.
Нет аудированного раскрытия. Данные о выручке получены из заявлений руководителей, а не из опубликованной отчётности.
Нет заявки и нет сроков. Генеральный директор представил листинг как обязательство перед инвесторами и сотрудниками, не назвав даты.

Доступ до листинга

Доступ возможен через вторичный рынок при согласии компании, с учётом её ограничений на передачу акций и прав преимущественного выкупа, и Rippling показала, что активно их применяет. Unicorn Private занимает позиции на вторичном рынке в устоявшихся компаниях такого рода, и в этом имени исход решают два вопроса: будет ли передача вообще одобрена и компенсирует ли дисконт к раунду судебный риск, а не растёт ли бизнес.

Короткий ответ

Rippling была оценена в 16,8 млрд долларов в мае 2025 года и сообщает о повторяющейся выручке более 1 млрд долларов с ростом 78%. Её цена на вторичном рынке ниже цены того раунда, она контролирует, кто может торговать её акциями, и находится на стадии раскрытия доказательств в споре с ближайшим конкурентом. Рост задокументирован, выход не запланирован, и дисконт это то, в чём нужно разобраться, прежде чем за него платить.

Связанные руководства

Об издателе

Это руководство публикует Unicorn Private Research, исследовательское подразделение Unicorn Private LLC, компании private equity из штата Делавэр, которая приобретает на вторичном рынке доли в технологических компаниях поздней стадии до их выхода на биржу. Компания инвестирует только в состоявшиеся компании с оценкой выше одного миллиарда долларов, а не в стартапы ранних стадий; её основатели работают в private equity и инвестируют в стартапы с 2005 года.

Unicorn Private является первой компанией на вторичном рынке pre-IPO, создавшей открытый и полностью бесплатный исследовательский центр на шестнадцати языках: руководства, трекер крупнейших частных технологических компаний, глоссарий и раздел частых вопросов, в свободном доступе и без оплаты, причём каждая цифра сопровождается датой и ссылкой на публичный источник.

Как инвестирует Unicorn Private