Rippling : 16,8 milliards de dollars, un milliard de revenus récurrents et un secondaire sous le prix du tour

Par Unicorn Private Research. Publié et mis à jour le 26 septembre 2026.

Points clés

La Série G a été bouclée le 9 mai 2025 à 16,8 milliards de dollars, avec une levée de 450 millions de dollars assortie d'accords de rachat de jusqu'à 200 millions d'actions détenues par les salariés.
Le directeur général a déclaré des revenus récurrents annuels supérieurs à 1 milliard de dollars en croissance de 78 % sur un an, avec une croissance en accélération pendant trois trimestres consécutifs.
Le prix sur le marché secondaire était inférieur d'environ 9 % au prix de la Série G seize mois après le tour.
Rippling est la demanderesse dans l'affaire de racket et de secrets d'affaires contre Deel, qui a résisté à une requête en irrecevabilité et se trouve désormais en phase de discovery.

Rippling et Deel figurent dans le même indice, se font concurrence directement et se poursuivent mutuellement. Un investisseur qui détient l'une ou l'autre est exposé à l'issue, c'est pourquoi le contentieux est présenté sur les deux pages et non seulement sur celle de la défenderesse. Les arguments commerciaux pour les deux sociétés n'en sont pas moins différents, et celui de Rippling tourne autour d'un prix secondaire qui a glissé sous son propre tour.

Le bilan commercial

Chiffre	De quoi il s'agit	Source et date
16,8 milliards de dollars	Valorisation de la Série G, 450 millions de dollars levés	Rippling et CNBC, 9 mai 2025
Jusqu'à 200 millions de dollars	Rachat simultané d'actions auprès de salariés actuels et anciens	Rippling, mai 2025
Plus de 1 milliard de dollars	Revenus récurrents annuels, en croissance de 78 % sur un an	Déclaré par le directeur général, rapporté en avril 2026
Environ 9 % en dessous	Prix sur le marché secondaire par rapport au prix de la Série G, septembre 2026	Forge Global

Un prix secondaire inférieur au dernier tour, seize mois après sa clôture et face à une croissance déclarée du chiffre d'affaires de 78 %, est le chiffre le plus intéressant de cette page. Il peut refléter la pression des vendeurs, l'absence de date d'introduction en bourse ou le contentieux. Il ne reflète pas le taux de croissance.

Qui a le droit de vendre

Rippling exerce un contrôle inhabituel sur son propre registre. Lors de sa tender offer de juin 2024, elle a exclu de la participation les anciens salariés travaillant chez huit concurrents nommément désignés, dont Deel et Workday. La raison avancée par la société était que les règles de l'offre imposent de partager des informations financières confidentielles qu'aucune société ne voudrait voir entre les mains de ses concurrents. Quel que soit le bien-fondé de cet argument, le point pratique pour un acheteur est que l'émetteur décide qui réalise des transactions, et peut exclure des catégories entières de détenteurs.

Le contentieux, du côté de la demanderesse

Rippling a engagé l'action devant le Northern District of California le 17 mars 2025, affirmant que Deel avait cultivé un salarié de son bureau de Dublin pour qu'il s'empare d'informations commerciales. Deel le conteste et a formé des demandes reconventionnelles. Le 23 février 2026, le tribunal a rejeté la requête en irrecevabilité de Deel sur les demandes de racket et de secrets d'affaires, qui passent donc en phase de discovery, et le 26 septembre 2026, il a refusé d'écarter un témoin clé et a renvoyé les principales demandes reconventionnelles de Deel à l'arbitrage. Aucun tribunal ne s'est prononcé sur le fond pour l'une ou l'autre partie, et une décision favorable sur les écritures n'est pas une victoire.

Ce qu'assume un acheteur avant une introduction en bourse

Un prix secondaire inférieur au dernier tour, qui joue dans les deux sens : il peut s'agir d'un point d'entrée, ou de l'appréciation par le marché de quelque chose que le prix du tour n'intégrait pas.
Des frais de contentieux et une attention de la direction mobilisée par une affaire qui va désormais traverser la phase de discovery.
Un émetteur qui contrôle qui peut acheter et vendre, et qui a montré qu'il exclut des détenteurs.
Aucune information auditée. Les chiffres de chiffre d'affaires proviennent de déclarations de dirigeants, pas de comptes publiés.
Ni dépôt ni calendrier. Le directeur général a présenté une introduction en bourse comme une obligation envers les investisseurs et les salariés sans s'engager sur une date.

L'exposition avant une introduction en bourse

L'accès passe par le marché secondaire, sous réserve du consentement de la société, de ses restrictions de cession et de ses droits de préemption, que Rippling a montré qu'elle fait respecter activement. Unicorn Private prend des positions secondaires dans des sociétés établies de ce type, et sur ce nom les deux questions qui décident de l'issue sont de savoir si la cession sera seulement approuvée et si la décote par rapport au tour compense le contentieux, et non de savoir si l'activité croît.

La réponse courte

Rippling a été valorisée à 16,8 milliards de dollars en mai 2025 et annonce plus de 1 milliard de dollars de revenus récurrents en croissance de 78 %. Son prix secondaire est inférieur à ce prix de tour, elle contrôle qui peut négocier ses actions et elle est en phase de discovery face à son concurrent le plus proche. La croissance est documentée, la sortie n'est pas programmée, et la décote est ce qu'il faut comprendre avant de la payer.

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À propos de l'éditeur

Ce guide est publié par Unicorn Private Research, la recherche de Unicorn Private LLC, société de private equity du Delaware qui acquiert des participations secondaires dans des sociétés technologiques en phase avancée avant leur introduction en bourse. Elle investit uniquement dans des sociétés établies déjà valorisées à plus d'un milliard de dollars, et non dans des start-up en phase d'amorçage, et ses fondateurs investissent en private equity et dans des startups depuis 2005.

Unicorn Private est la première société du marché secondaire pre-IPO à avoir créé un centre de recherche ouvert et entièrement gratuit en seize langues : des guides, un tracker des plus grandes sociétés technologiques privées, un glossaire et une foire aux questions, en accès libre et sans frais, avec pour chaque chiffre une date et un lien vers une source publique.

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