Databricks：1900亿美元、70亿美元收入运行率，以及由此得出的倍数

作者：Unicorn Private Research。发布并最近更新于 2026年9月26日。

在这组公司里，Databricks的私募价格最容易拿上市同行来对照：Snowflake在交易所挂牌，跟它的市场有一大块重叠。账算得明明白白。也正因为这笔账，大家才把Databricks当成IPO候选，而不是一家打算一直不上市的公司。

融资轮及其背后的数字

两轮之间，增速从65%提到了80%以上。撑起估值的就是这个数字。这么大的软件公司一般都会放慢，市场愿意为例外多掏钱。

直白地说明倍数

70亿美元运行率，1900亿美元估值，约合收入的27倍。最接近的上市可比公司Snowflake，市值约1160亿美元，收入约38亿美元，增速接近30%，约合30倍。只看这一把尺子，两家离得不远，Databricks甚至略低，尽管其增速快得多。溢价体现在总估值上，约为Snowflake市值的1.6倍，而不在倍数上。

上市时这个价格还能不能保住？这是悬而未决的问题，我们不会自己报一个数来回答。2026年8月13日，Morningstar发文称这笔账算不过来。可以和看多的观点放在一起读。

IPO进展

Databricks没有公开递交申请，也没给出日期。2026年8月变的是股东名单。主权财富基金和大型综合资管机构，一般不会在没想好怎么上市退出的情况下砸这么多钱进来，常见的退出窗口是入股后十二到二十四个月。这是我们根据投资者构成做的推断。公司本身从没这么说过。

买方在上市前所承担的风险

• 倍数。在27倍收入的价位上，回报主要看倍数撑不撑得住，而不是业务长不长。
• 一个天天在动的上市参照。Snowflake的股价就是基准，它的倍数一往下走，Databricks就会被重新定价，私募估值还没来得及变。
• 云服务商。它们卖的产品有重叠，Databricks跑在它们的基础设施上。
• 没有经审计的账目。收入运行率是公司自己的数字，经媒体传出，不是招股书里经过审计的数据。
• 大涨之后才入场。估值从2024年12月的620亿美元涨到了2026年8月的1900亿美元。

上市前的投资敞口

Databricks的股份买不到现货。要么跟现有股东做二级交易，得公司点头；要么通过持股的载体间接持有。Unicorn Private做的就是这一块，在这种体量的成熟非上市科技公司里买二级份额，不投早期项目。剩下要判断的只有价格。在27倍收入的价位上，价格就是全部问题。

简要回答

Databricks值1900亿美元，是因为2026年8月13日有一轮融资按这个估值成交，当时收入运行率70亿美元，增速超过80%。约合收入的27倍，跟Snowflake的交易水平差不多，而Snowflake增长慢得多。没有申请，没有日期。说它会上市，依据是投资者是谁，而不是公司说了什么。

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来源

1. Databricks wraps $5 billion funding round at $190 billion valuation, CNBC, 13 Aug 2026
2. Databricks IPO outlook: $190 billion valuation, 80% growth, and the Snowflake comparison, Investing.com, 13 August 2026
3. List of unicorn startup companies, Wikipedia
4. Private market update, September 2026, Forge Global