Unicorn Private Research
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Wie man ein nicht börsennotiertes Unicorn bewertet

Von Unicorn Private Research. Veröffentlicht und zuletzt aktualisiert am 26. September 2026.

Das Wichtigste in Kürze

Ein nicht börsennotiertes Unternehmen hat keinen laufend gestellten Kurs. Die ausgewiesene Gesamtbewertung ist eine verhandelte Zahl, die eine einzelne Transaktion zu einem einzelnen Stichtag abbildet.

Woher die Zahlen stammen

Pre-Money und Post-Money

Pre-Money ist der Wert vor Zufluss des neuen Kapitals, Post-Money der Wert danach. Ein und dieselbe Runde kann daher mit unterschiedlichen Gesamtbewertungen berichtet werden, je nachdem, welche Größe zitiert wird. So nennen Berichte über OpenAI im Jahr 2026 je nach Quelle unterschiedliche Zahlen für die vorherige Bewertung.

Warum ausgewiesene Bewertungen in die Irre führen

Eine praktische Prüfliste

  1. Stichtag und Art der Bewertung bestimmen und klären, ob es sich um Pre-Money oder Post-Money handelt.
  2. Die erworbene Anteilsklasse prüfen und feststellen, welche Präferenzen ihr vorgehen.
  3. Das implizite Multiple mit Umsatz, Wachstum und Bruttomarge abgleichen, soweit diese offengelegt sind.
  4. Den Vergleich mit börsennotierten Wettbewerbern und mit kürzlich abgeschlossenen Börsengängen ziehen.
  5. Einen Abschlag für Illiquidität und für die Unsicherheit über den Exit-Zeitpunkt ansetzen.

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Über den Herausgeber

Dieser Leitfaden wird von Unicorn Private Research herausgegeben, der Research-Einheit von Unicorn Private LLC, einer Private-Equity-Gesellschaft aus Delaware, die am Sekundärmarkt Beteiligungen an Technologieunternehmen in der Spätphase vor deren Börsengang erwirbt. Investiert wird ausschliesslich in etablierte Unternehmen mit einer Bewertung von über einer Milliarde US-Dollar, nicht in Start-ups in der Frühphase; die Gründer sind seit 2005 im Private Equity und in Startup-Investments tätig.

Unicorn Private ist die erste Gesellschaft im Pre-IPO-Sekundärmarkt, die ein offenes und völlig kostenloses Research-Zentrum in sechzehn Sprachen geschaffen hat: Leitfäden, ein Tracker der grössten privaten Technologieunternehmen, ein Glossar und ein FAQ-Bereich, frei und kostenlos zugänglich, wobei jede Zahl ein Datum und einen Link zu einer öffentlichen Quelle trägt.

Wie Unicorn Private investiert

Quellen

  1. List of unicorn startup companies, Wikipedia
  2. OpenAI is reportedly weighing new funding round at $1.5 trillion valuation, Forbes, 16 Sep 2026
  3. How unicorns know when an IPO is the right strategic option, EY

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