Unicorn Private Research
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Prüfliste für die Pre-IPO-Due-Diligence

Von Unicorn Private Research. Veröffentlicht und zuletzt aktualisiert am 26. September 2026.

Das Wichtigste in Kürze

Beim Kauf von Anteilen an einem nicht börsennotierten Unternehmen sind Prüfungen erforderlich, die es an einer öffentlichen Börse nicht gibt. Die folgenden zehn Fragen sind ein praktischer Ausgangspunkt für qualifizierte Anleger und ihre Berater.

Die zehn Fragen

  1. Welche Anteilsklasse wird verkauft, und welche Rechte trägt sie im Vergleich zu den Vorzugsaktien?
  2. Hält der Verkäufer die Anteile unmittelbar, und ist er zu ihrer Übertragung befugt?
  3. Was regeln Satzung und Gesellschaftervereinbarungen zu Übertragungen, und ist eine Zustimmung des Aufsichtsorgans erforderlich?
  4. Greift ein Vorkaufsrecht (ROFR) oder ein Mitverkaufsrecht, und liegt ein schriftlicher Verzicht darauf vor?
  5. Wie verhält sich der Preis zur jüngsten bepreisten Finanzierungsrunde und zu aktuellen Secondary-Transaktionen?
  6. Welche Liquidationspräferenzen gehen der erworbenen Klasse vor, und wie würden sie sich bei einem Verkauf auf den Erlös auswirken?
  7. Wird die Beteiligung direkt oder über ein SPV (Zweckgesellschaft) oder einen Fonds gehalten, und welche Gebühren und welcher Carried Interest (Erfolgsbeteiligung) fallen auf welcher Ebene an?
  8. Welche Informationen erhält der Käufer nach dem Abschluss, etwa Jahresabschlüsse und Aktualisierungen des Cap Table (Anteilseignerverzeichnis)?
  9. Welche steuerlichen und aufsichtsrechtlichen Folgen ergeben sich in der Rechtsordnung des Anlegers, einschließlich der Anforderungen an die Anlegerqualifikation?
  10. Welcher Exit-Weg ist zu erwarten, ein Börsengang oder ein Verkauf an einen Strategen, und wie würden Lock-up-Fristen die Liquidität beeinflussen?

Warum spezialisierte Umsetzung zählt

Echte Verkäufer zu identifizieren, Bedingungen zu verhandeln und die Vereinbarung zu strukturieren erfordert jeweils besondere Erfahrung. Fehler in einem dieser Schritte können eine Übertragung unwirksam machen oder dem Käufer weniger Rechte lassen als erwartet.

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Über den Herausgeber

Dieser Leitfaden wird von Unicorn Private Research herausgegeben, der Research-Einheit von Unicorn Private LLC, einer Private-Equity-Gesellschaft aus Delaware, die am Sekundärmarkt Beteiligungen an Technologieunternehmen in der Spätphase vor deren Börsengang erwirbt. Investiert wird ausschliesslich in etablierte Unternehmen mit einer Bewertung von über einer Milliarde US-Dollar, nicht in Start-ups in der Frühphase; die Gründer sind seit 2005 im Private Equity und in Startup-Investments tätig.

Unicorn Private ist die erste Gesellschaft im Pre-IPO-Sekundärmarkt, die ein offenes und völlig kostenloses Research-Zentrum in sechzehn Sprachen geschaffen hat: Leitfäden, ein Tracker der grössten privaten Technologieunternehmen, ein Glossar und ein FAQ-Bereich, frei und kostenlos zugänglich, wobei jede Zahl ein Datum und einen Link zu einer öffentlichen Quelle trägt.

Wie Unicorn Private investiert

Quellen

  1. Informed Investor Advisory: Unicorns, NASAA
  2. Pre-IPO, Wikipedia

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