Является ли клубная сделка фондом?

Нет. Фонд объединяет деньги в нескольких компаниях, которые выбирает управляющий. В клубной сделке каждый участник принимает решение по конкретной компании и владеет долей в структуре, которой принадлежат эти акции.

Сколько нужно, чтобы участвовать в клубной сделке?

Это зависит от организатора. В клубных сделках pre-IPO минимумы часто составляют от десятков тысяч до нескольких сотен тысяч долларов; сделки Unicorn Club начинаются от 100 000 долларов, а для резидентов США от 200 000 долларов.

Что происходит при IPO?

SPV держит акции во время листинга и возможного периода lock-up, а затем продаёт их или распределяет между участниками в соответствии с документами структуры.

Что такое клубная сделка? Как устроены клубные сделки pre-IPO

Unicorn Private Research. Опубликовано 24 октября 2026 года.

Что такое клубная сделка? Клубная сделка (club deal) представляет собой одну инвестицию, которую небольшая группа квалифицированных инвесторов делает совместно вместе с организатором, который находит возможность, согласует условия и управляет инвестиционной структурой. В инвестициях pre-IPO группа обычно вкладывает средства через компанию специального назначения (SPV), которая покупает акции одной частной компании: каждый участник принимает решение по каждой сделке отдельно, а не передаёт деньги в фонд.

Главное

Клубная сделка означает одну компанию, одну структуру и одно решение каждого участника, а не «слепой» пул.
Организатор находит акции, согласует цену и документы и управляет SPV до выхода из инвестиции.
Участие доступно только квалифицированным или аккредитованным инвесторам по правилам каждой страны.
Участники несут риски частных акций: неликвидность, неопределённость оценки и возможность потерять всю сумму.

Как устроена клубная сделка

Организатор находит пакет акций, часто на вторичном рынке у сотрудников или ранних инвесторов, и согласует цену и дату закрытия с продавцом и, если требуется, с самой компанией. Затем он создаёт или использует уже существующую SPV и открывает сделку для участников клуба.

Каждый участник решает, участвовать ли и какую сумму вложить сверх минимального порога. Средства поступают в структуру, SPV покупает акции, а участники владеют долями SPV пропорционально внесённым суммам. Когда компания выходит на биржу или продаётся, SPV распределяет поступления за вычетом своих расходов.

Клубная сделка, фонд или прямая покупка

Фонд объединяет деньги во многих компаниях, которые выбирает управляющий: инвестор отказывается от выбора каждой компании ради диверсификации. Прямая покупка даёт полное право собственности, но обычно требует крупных сумм и согласия компании на переход акций. Клубная сделка находится посередине: участник выбирает каждую компанию, а SPV позволяет группе получить пакет акций, который один инвестор купить бы не смог. Руководство об SPV, прямой покупке и фондах подробно сравнивает эти три структуры.

Кто может участвовать

Клубные сделки являются частными размещениями, а не публичными предложениями, поэтому они доступны только инвесторам, отвечающим требованиям законодательства своей страны. В США SEC считает аккредитованным человека с чистыми активами более 1 млн долларов без учёта основного жилья или с доходом более 200 000 долларов (300 000 вместе с супругом или партнёром) в каждом из двух последних лет, согласно её странице об аккредитованных инвесторах, обновлённой 13 июня 2024 года.

При предложениях по Rule 506(c) эмитент обязан принять разумные меры для проверки этого статуса. В no-action letter от 12 марта 2025 года сотрудники SEC согласились, что высокий минимальный размер инвестиции вместе с письменными заявлениями инвестора может служить основанием для такой проверки; в запросе указывались минимумы 200 000 долларов для физических лиц и 1 000 000 долларов для юридических лиц. За пределами США в каждой стране своё определение квалифицированного или профессионального инвестора.

Расходы и риски, которые нужно проверить

Общая стоимость: комиссии при входе, расходы на содержание SPV и возможный carried interest за весь срок владения.
Цена: цена входа в сравнении с последним раундом финансирования и недавними сделками на вторичном рынке.
Неликвидность: акции могут быть непродаваемыми годами, а IPO или продажа компании могут так и не состояться.
Права: кто голосует акциями, какую информацию получают участники и как действует lock-up после листинга.
Ограничения на передачу: преимущественное право компании может задержать или заблокировать покупку.

Unicorn Club: клубные сделки в 30 крупнейших компаниях pre-IPO

Unicorn Club является закрытым клубом для аккредитованных инвесторов, который организует Unicorn Private LLC. Члены клуба участвуют через SPV в клубных сделках только для членов клуба в 30 крупнейших компаниях мира до IPO, тех, что отслеживает этот сайт. Каждую инвестицию выбирает сам участник и оплачивает отдельно на полную сумму, в BTC, ETH, USDT или USDC либо банковским переводом, минимум 100 000 долларов на сделку; для резидентов США минимум составляет 200 000 долларов для физических лиц и 1 000 000 долларов для юридических лиц.

Членство оформляется подпиской в приложении Unicorn Club, 99 долларов в месяц или 890 долларов в год, и не является инвестицией. Клуб представлен на сайте club.unicorn-club.com.

Частые вопросы

Является ли клубная сделка фондом?: Нет. Фонд объединяет деньги в нескольких компаниях, которые выбирает управляющий. В клубной сделке каждый участник принимает решение по конкретной компании и владеет долей в структуре, которой принадлежат эти акции.
Сколько нужно, чтобы участвовать в клубной сделке?: Это зависит от организатора. В клубных сделках pre-IPO минимумы часто составляют от десятков тысяч до нескольких сотен тысяч долларов; сделки Unicorn Club начинаются от 100 000 долларов, а для резидентов США от 200 000 долларов.
Что происходит при IPO?: SPV держит акции во время листинга и возможного периода lock-up, а затем продаёт их или распределяет между участниками в соответствии с документами структуры.

Связанное руководство

SPV, прямая покупка и фонд