Figure AI：390亿美元、未披露收入，以及公司不允许你购买的股份

作者：Unicorn Private Research。发布并最近更新于 2026年9月26日。

要点

C轮融资于2025年9月16日完成，投后估值390亿美元。承诺资金超过10亿美元，由Parkway Venture Capital领投。
这大约是2024年2月26亿美元估值的十五倍。只用了十九个月。
公司公布制造数据（已交付超过350台机器人，每小时生产一台），收入数字却一个都没有。
未经董事会授权，Figure不允许其股份在二级市场交易，并已向兜售其股份的经纪商发出停止侵权函。

在本站所有公司里，Figure AI是最该让公司自身做法左右买方行动的一家。它已书面并通过律师告诉市场：不希望股份在未经同意的情况下易手。任何Figure相关的投资报价，先拿这份声明来对照，估值放在其次。

融资轮与发展轨迹

数字	含义	来源与日期
390亿美元	C轮投后估值，承诺资金超过10亿美元	Figure AI，2025年9月16日
26亿美元	B轮估值，融资6.75亿美元	2024年2月
超过350台	已交付的Figure 03机器人	Figure AI，2026年4月29日
每小时一台机器人	生产速度，在不到120天内从每天一台提升而来	Figure AI，2026年4月29日

C轮由Parkway Venture Capital领投，具名投资者还有Brookfield、Nvidia、Macquarie Capital、Intel Capital、Salesforce、T-Mobile Ventures、Qualcomm Ventures和LG Technology Ventures。

已披露的与未披露的

产能数据公布得很细：产线末端一次通过率超过80%，电池产线为99.3%，已发运超过500个电池组，执行器超过9000个。没有点名任何客户。没有披露收入。公司2026年4月的声明里，机器人队列除了商业用途，还分给了内部研究、数据收集和家务开发。

这道缺口已经被公开检验过。2025年4月6日，Fortune报道称，首席执行官口中在BMW最大工厂执行端到端作业的机器人，与BMW的说法对不上：BMW说的是一台机器人在非生产时段做练习任务，生产中只承担一项有限的零件拾取工作。另外，一名前产品安全负责人于2025年11月提起举报人诉讼；Figure称诉讼内容不实，将在法庭上驳斥。这些是指控，不是认定。

买方在上市前所承担的风险

没有收入撑着的估值。390亿美元依据的公告，一个收入数字都没披露。
演示和付费部署之间的距离，BMW相关报道摆得清清楚楚。
安全指控引发的诉讼风险，尚未了结。
十九个月重估十五倍。业务想追上价格，余地很小。
还有下文说的转让问题：它可能让一笔头寸栽在技术细节上，而不是业务本身。

上市前的投资敞口

2025年4月，Figure对TechCrunch表示，未经董事会授权不允许其股份在二级市场交易，并会继续防范不受欢迎的第三方经纪商。它也向兜售其股票的经纪商发出了停止侵权函。没有这份同意就买入，交易可能无法执行。Unicorn Private只做转让获批、文件齐全的交易。碰到这样的公司，第一个问题不是价格，而是公司到底承不承认你是股东。

简要回答

按2025年9月完成的那一轮，Figure AI估值390亿美元。制造数据说得很多，收入只字不提。它还在积极阻止未经批准的二级交易。谈价格之前，这两件事都得先弄明白。

关于发布方

本指南由 Unicorn Private Research 发布，即 Unicorn Private LLC 的研究部门。该公司是一家特拉华州私募股权公司，在二级市场收购后期科技公司在上市前的股权。公司只投资估值已超过十亿美元的成熟企业，不投资早期初创公司；其创始人自 2005 年起从事私募股权与初创企业投资。

Unicorn Private 是上市前二级市场中首家设立十六种语言开放研究中心的公司：指南、最大非上市科技公司追踪榜、术语表与常见问题，均可自由阅读，每一项数据都标注日期并链接至公开来源。

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