Figure AI：390亿美元、未披露收入，以及公司不允许你购买的股份

作者：Unicorn Private Research。发布并最近更新于 2026年9月26日。

要点

C轮融资于2025年9月16日完成，投后估值390亿美元，承诺资金超过10亿美元，由Parkway Venture Capital领投。
这约为2024年2月26亿美元估值的十五倍，用时十九个月。
公司公布制造数据，已交付超过350台机器人，生产速度为每小时一台，但完全没有公布收入数字。
未经董事会授权，Figure不允许其股份进行二级交易，并已向推销其股份的经纪商发出停止侵权函。

Figure AI是本站中公司自身行为应当影响买方态度的最明显案例。它已经以书面形式并通过律师告诉市场，不希望其股份在未经其同意的情况下被交易。任何关于Figure投资敞口的报价，都应首先对照这一声明来阅读，其次才是估值。

融资轮与发展轨迹

数字	含义	来源与日期
390亿美元	C轮投后估值，承诺资金超过10亿美元	Figure AI，2025年9月16日
26亿美元	B轮估值，融资6.75亿美元	2024年2月
超过350台	已交付的Figure 03机器人	Figure AI，2026年4月29日
每小时一台机器人	生产速度，在不到120天内从每天一台提升而来	Figure AI，2026年4月29日

C轮的具名投资者包括领投方Parkway Venture Capital，以及Brookfield、Nvidia、Macquarie Capital、Intel Capital、Salesforce、T-Mobile Ventures、Qualcomm Ventures和LG Technology Ventures。

已披露的与未披露的

公司详细公布产能数据：产线末端一次通过率超过80%，电池产线为99.3%，已发运超过500个电池组，超过9000个执行器。它没有公布任何客户名称，也没有披露收入。其2026年4月的声明将机器人队列分配用于内部研究、数据收集和家务开发，以及商业用途。

这一差距之所以重要，是因为它已经受过公开检验。Fortune于2025年4月6日报道，首席执行官关于机器人在BMW最大工厂执行端到端作业的描述，与BMW的描述不符；BMW所描述的是一台机器人在非生产时段执行练习任务，以及在生产中执行一项有限的零件拾取工作。公司还面临一名前产品安全负责人于2025年11月提起的举报人诉讼，Figure称诉讼内容不实，并将在法庭上予以驳斥。这些都是指控，并非认定。

买方在上市前所承担的风险

没有收入支撑的估值。390亿美元的估值依据的是一份未披露任何收入的公告。
演示与付费部署之间的距离，BMW相关报道对此有直接记录。
安全相关指控带来的诉讼风险，尚未了结。
十九个月内十五倍的重估，留给业务追上价格的空间很小。
以及下文所述的转让问题，这一问题可能因技术细节而非业务实质使头寸变得一文不值。

上市前的投资敞口

Figure于2025年4月告诉TechCrunch，未经董事会授权不允许其股份进行二级市场交易，并将继续保护自身免受不受欢迎的第三方经纪商影响；它还向推销其股票的经纪商发出了停止侵权函。在未获这一同意的情况下进行的购买可能无法执行。Unicorn Private只在转让获得批准并有文件记录的情况下开展交易，而对于这类公司，首要问题不是价格，而是公司是否会承认买方的身份。

简要回答

Figure AI依据2025年9月完成的融资轮估值为390亿美元，制造方面的披露令人印象深刻，收入方面则毫无披露。公司积极阻止未经批准的二级交易。在讨论任何价格之前，都应先了解这两个事实。

关于发布方

本指南由 Unicorn Private Research 发布，即 Unicorn Private LLC 的研究部门。该公司是一家特拉华州私募股权公司，在二级市场收购后期科技公司在上市前的股权。公司只投资估值已超过十亿美元的成熟企业，不投资早期初创公司；其创始人自 2005 年起从事私募股权与初创企业投资。

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