OpenAI: Bewertung, der aufgeschobene IPO und was tatsächlich belegt ist

Von Unicorn Private Research. Veröffentlicht am 26. September 2026, zuletzt aktualisiert am 20. Oktober 2026.

Wenn Investoren nach Pre-IPO-Engagements fragen, fällt der Name OpenAI am häufigsten. Zugleich liegen hier belegte Fakten und Presseberichte besonders weit auseinander. Die letzte Bewertung, zu der das Unternehmen tatsächlich eine Transaktion abgeschlossen hat, sind 852 Milliarden Dollar: festgelegt durch eine Runde über 122 Milliarden im März 2026, erneut verwendet für die im August 2026 abgeschlossene Tender Offer der Mitarbeiter. Alles darüber sind Berichte über Gespräche.

Was berichtet wurde, und von wem

Sechs Zahlen sind im Umlauf. Nur die ersten beiden sind vom Unternehmen bestätigte Transaktionen.

Seriöse Medien haben innerhalb weniger Tage unterschiedliche Zahlen veröffentlicht. Bei privaten Unternehmen ist das üblich: Die Zahl hängt davon ab, wer aus der Verhandlung mit der Presse spricht. Es zeigt auch, wie ungenau eine private Bewertung tatsächlich ist. Bis eine neue Runde abgeschlossen ist, sind 852 Milliarden Dollar der belegte Preis.

Der Umsatz, soweit bekannt

Am 31. März 2026 sagte OpenAI, es erziele 2 Milliarden Dollar Umsatz im Monat und habe 2025 einen Umsatz von 13,1 Milliarden Dollar verbucht (CNBC). Laut einer mit der Sache vertrauten Person teilte es Investoren mit, Ende September 2026 rund 50 Milliarden Dollar annualisierten Umsatz erreicht zu haben; eine zuvor berichtete Zahl von 68 Milliarden enthielt Bruttoumsätze von Partnern (CNBC, 8. Oktober 2026). Die erste Zahl stammt vom Unternehmen, die zweite aus einer Investorenpräsentation. Keine ist geprüft.

Der IPO, der vorerst ausgeschlossen ist

Am 8. Juni 2026 gab OpenAI die vertrauliche Einreichung des S-1 bei der SEC bekannt und fügte hinzu, über den Zeitpunkt sei nicht entschieden und ein Börsengang könne dauern (CNBC). Am 12. September 2026 sagte Sam Altman zu Fortune, angesichts all dessen, was beim Thema Sicherheit passiere, "wäre das ein schlecht gewählter Moment für einen Börsengang", und 2026 werde es ihn nicht geben (Fortune). Eine neue private Runde zu einer höheren Bewertung leistet für die Bilanz, was ein Börsengang geleistet hätte. Ohne die Offenlegung, die ein Börsengang verlangt.

Wer OpenAI-Engagement hält oder kauft, muss mit drei Folgen rechnen. Das Warten auf Liquidität wird länger. In der Zwischenzeit erscheinen keine geprüften Abschlüsse. Und der Einstiegspreis wird zwischen sehr großen Investoren ausgehandelt, nicht von einem Markt gebildet.

Was ein Käufer vor einem Börsengang übernimmt

• Preis ohne Offenlegung. Bei 852 Milliarden Dollar, und mehr in jeder neuen Runde, zahlen Sie einen privat festgelegten Preis ohne Prospekt, an dem Sie ihn prüfen könnten.
• Struktur. OpenAIs Kapital wurde im Oktober 2025 rekapitalisiert, und die gemeinnützige OpenAI Foundation ist weiter Aktionärin (Microsoft, 28. Oktober 2025). Stammaktien stehen hinter den Vorzugsaktien jeder früheren Runde.
• Kapitalintensität. Im April 2026 sagte die Finanzchefin, OpenAI plane über fünf Jahre 600 Milliarden Dollar für Halbleiter und Rechenzentren auszugeben (CNBC, 8. April 2026). Dieses Geld muss erst noch aufgebracht werden; es sind keine bereits bezahlten Kosten.
• Wettbewerb. Anthropic nahm zwei Monate nach OpenAIs Runde Kapital zu 965 Milliarden Dollar auf und bereitet einen eigenen Börsengang vor (Anthropic, 28. Mai 2026).
• Zugang. Direkt kaufen geht nicht. Ein Engagement läuft über den Sekundärmarkt, mit Zustimmung des Unternehmens und unter den Übertragungsbeschränkungen, oder indirekt über die unten beschriebenen Wege.

Stand des Börsengangs und Wege zu einem Engagement vor dem IPO

OpenAI ist nicht börsennotiert, und keine OpenAI-Aktie lässt sich an einer Börse kaufen. Am 8. Juni 2026 bestätigte das Unternehmen, bei der SEC vertraulich den Entwurf eines S-1 eingereicht zu haben. Einen Termin gibt es nicht, und der Vorstandschef hat einen Börsengang im Jahr 2026 ausgeschlossen. Bis dahin ist direktes Eigentum nur über eine private Übertragung mit Zustimmung des Unternehmens möglich. Alle anderen Wege bringen ein indirektes Engagement.

Was bestätigt ist und was nur berichtet wird

• Bestätigt: OpenAI hat die vertrauliche Einreichung des S-1 am 8. Juni 2026 bekannt gegeben und erklärt, über den Zeitpunkt noch nicht entschieden zu haben (CNBC, 8. Juni 2026).
• Bestätigt: Sam Altman sagte Fortune, OpenAI werde 2026 nicht an die Börse gehen (Fortune, 12. September 2026).
• Erklärte Absicht: Die Finanzchefin sagte, OpenAI werde einen Teil der IPO-Aktien für Privatanleger reservieren; die Größe dieser Tranche ist nicht bekannt (CNBC, 8. April 2026).
• Berichtet: ein für 2027 geplanter Börsengang, nach Angaben von Investoren, die das Unternehmen kennen (Reuters, 19. Oktober 2026). Goldman Sachs und Morgan Stanley sollen an der Einreichung arbeiten (CNBC, 8. Juni 2026).
• Berichtet: eine neue private Runde von rund 30 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von mehr als 1,4 Billionen Dollar, mit SoftBank und MGX in Gesprächen, nach Angaben von zwei mit der Sache vertrauten Personen. Sie ist nicht abgeschlossen (Reuters, 19. Oktober 2026).

Wege zu einem Engagement vor dem Börsengang, und ihre Grenzen

• Sekundärkauf bestehender Aktien. Vermittler und Plattformen bringen Käufer mit verkaufswilligen Anteilseignern zusammen, meist aktuellen und ehemaligen Mitarbeitern. Käufer müssen in der Regel als akkreditierte oder institutionelle Anleger gelten, das Unternehmen muss zustimmen, und OpenAI hat angekündigt, Verkäufe nicht anzuerkennen, die seine Übertragungsbeschränkungen umgehen (TechCrunch, 23. August 2025). Am 21. September 2026 lag der indikative Forge Price bei 721,85 Dollar je Aktie, rund 894 Milliarden Dollar für das Unternehmen (Forge Global). Eine Schätzung, kein Preis des Unternehmens.
• SPVs und tokenisierte Produkte. Eine Zweckgesellschaft (SPV) bündelt mehrere Anleger in einer Beteiligung. Der Käufer besitzt einen Anteil an der Gesellschaft, keine OpenAI-Aktien, zahlt deren Gebühren und ist darauf angewiesen, dass die Übertragung an die Gesellschaft genehmigt wurde. OpenAI hat ausdrücklich vor nicht autorisierten SPV-Angeboten gewarnt (TechCrunch, 23. August 2025).
• Bankkanäle in einer Primärrunde. In der im März 2026 abgeschlossenen Runde ließ OpenAI erstmals Beteiligungen über Banken zu und sammelte 3 Milliarden Dollar bei Privatanlegern ein (CNBC, 31. März 2026). Es waren Privatplatzierungen für Bankkunden, die die Voraussetzungen erfüllten, kein öffentliches Angebot.
• Fonds. Ein paar Fonds, die einem breiteren Anlegerkreis offenstehen, halten OpenAI. Der ARK Venture Fund, ein Intervallfonds, wies OpenAI mit 11 % des Portfolios aus, bei einer Bruttokostenquote von 3,49 % und Rücknahmen nur einmal im Quartal (The Motley Fool, 8. April 2026).
• Börsennotierte Anteilseigner. Nach der Rekapitalisierung im Oktober 2025 hielt Microsoft rund 27 % an der OpenAI Group PBC auf verwässerter Basis (Microsoft, 28. Oktober 2025). In der Runde von 2026 sagte Amazon bis zu 50 Milliarden Dollar zu, SoftBank investierte 30 Milliarden (CNBC, 31. März 2026). Diese Aktien sind börsennotiert, aber OpenAI ist nur ein Teil dessen, was ihre Aktionäre besitzen.
• Tender Offers. Nur für aktuelle und ehemalige Mitarbeiter. Das jüngste, rund 7 Milliarden Dollar zu 852 Milliarden, wurde im August 2026 abgeschlossen; davor gab es im Oktober 2025 eines über 6,6 Milliarden zu 500 Milliarden (CNBC, 10. August 2026).

Unicorn Private arbeitet im Sekundärsegment: Wir kaufen Beteiligungen an etablierten privaten Technologieunternehmen, die bereits deutlich über einer Milliarde Dollar bewertet sind, statt junge Firmen zu finanzieren, von denen die meisten scheitern. Bleiben der Einstiegspreis, das Fehlen eines garantierten Exits und die Zeit bis dahin, und die Größe des Unternehmens räumt diese Risiken nicht aus. Nichts auf dieser Seite ist eine Empfehlung, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen.

Die kurze Antwort

Die belegte Bewertung von OpenAI liegt bei 852 Milliarden Dollar, festgelegt im März 2026 und erneut verwendet für die Tender Offer der Mitarbeiter im August 2026. Die Berichte über rund 1,4 Billionen Dollar beschreiben eine noch verhandelte Runde, keinen Preis. Ein vertrauliches S-1 liegt bei der SEC, doch das Unternehmen hat einen Börsengang 2026 ausgeschlossen. Bis dahin läuft direktes Eigentum über private, vom Unternehmen genehmigte Übertragungen, und es gibt keine öffentlich geprüften Abschlüsse.

Häufige Fragen

Ist OpenAI börsennotiert?

Nein. OpenAI ist ein privates Unternehmen ohne Börsennotierung und ohne Tickersymbol. Es hat am 8. Juni 2026 die vertrauliche Einreichung eines S-1 bei der SEC bestätigt, aber keinen Termin genannt (CNBC, 8. Juni 2026).

Wann ist der Börsengang von OpenAI?

Ein Termin wurde nicht angekündigt. Sam Altman sagte am 12. September 2026, OpenAI werde 2026 nicht an die Börse gehen (Fortune). Reuters berichtete am 19. Oktober 2026 unter Berufung auf Investoren, die das Unternehmen kennen, von einem für 2027 geplanten Börsengang (Reuters); das ist ein Bericht, keine Ankündigung.

Kann man OpenAI-Aktien kaufen?

Nicht an der Börse. Vor einem Börsengang wechseln Aktien nur über private Übertragungen mit Zustimmung des Unternehmens den Besitzer, in der Regel beschränkt auf akkreditierte oder institutionelle Anleger, und OpenAI erklärt, nicht genehmigte Verkäufe würden nicht anerkannt (TechCrunch, 23. August 2025). Ein indirektes Engagement ist über einige Fonds und börsennotierte Anteilseigner wie Microsoft möglich.

Wie hoch ist die aktuelle Bewertung von OpenAI?

Die letzte bestätigte Bewertung liegt bei 852 Milliarden Dollar post-money, festgelegt durch eine am 31. März 2026 angekündigte Runde über 122 Milliarden (CNBC). Reuters berichtete am 19. Oktober 2026 von Gesprächen über rund 30 Milliarden bei einer Bewertung von mehr als 1,4 Billionen Dollar (Reuters); diese Runde ist nicht abgeschlossen.

Wie viel von OpenAI gehört Microsoft?

Rund 27 % der OpenAI Group PBC auf verwässerter Basis, eine Beteiligung, die Microsoft am 28. Oktober 2025 mit rund 135 Milliarden Dollar bewertete (Microsoft). Zu den weiteren Eigentümern gehören die gemeinnützige OpenAI Foundation, Mitarbeiter und Investoren wie SoftBank.

Wie viel Umsatz macht OpenAI?

OpenAI teilte Investoren mit, Ende September 2026 rund 50 Milliarden Dollar annualisierten Umsatz erreicht zu haben, nach Angaben einer mit der Sache vertrauten Person (CNBC, 8. Oktober 2026). Im März 2026 nannte das Unternehmen 2 Milliarden Dollar Umsatz pro Monat und 13,1 Milliarden für 2025 (CNBC, 31. März 2026). Geprüfte Zahlen erscheinen erst in einem öffentlichen Prospekt.

Verwandte Leitfäden

• Wie man vor dem Börsengang in OpenAI, Anthropic, Stripe und Databricks investiert
• Wie man ein nicht börsennotiertes Unicorn bewertet
• Wie sich das Pre-IPO-Risiko vom Venture-Capital-Risiko unterscheidet
• Anthropic: Bewertung, Umsatz und der Weg zum IPO
• ByteDance: eine am Sekundärmarkt festgelegte Bewertung, und die Antwort auf die TikTok-Frage
• Databricks: 190 Milliarden Dollar, 7 Milliarden annualisierter Umsatz und das Multiple, das daraus folgt
• Unicorn-Tracker
• Unicorn Club

Quellen

1. OpenAI IPO looks like a no-go: Sam Altman is discussing a new round of VC funding valuing the company at $1.2 trillion, Fortune, 16 September 2026
2. OpenAI is reportedly weighing new funding round at $1.5 trillion valuation, Forbes, 16 Sep 2026
3. List of unicorn startup companies, Wikipedia
4. Private market update, September 2026, Forge Global
5. OpenAI closes funding round at an $852 billion valuation, CNBC, 31 March 2026
6. OpenAI will allocate IPO shares to retail investors as it preps for debut, CFO says, CNBC, 8 April 2026
7. OpenAI confidentially files for IPO, prepping Wall Street for mega AI debut, CNBC, 8 June 2026
8. OpenAI wraps $7 billion share sale ahead of potential IPO, CNBC, 10 August 2026
9. Sam Altman confirms OpenAI won't go public this year, Fortune, 12 September 2026
10. OpenAI reportedly in talks to raise $30B round at $1.4T valuation, TechCrunch, 29 September 2026
11. Nvidia, Oracle, CoreWeave and other AI stocks sink on OpenAI revenue report, CNBC, 8 October 2026
12. OpenAI seeks to accelerate fundraising ahead of Anthropic IPO, sources say, Reuters, 19 October 2026
13. The next chapter of the Microsoft and OpenAI partnership, Microsoft, 28 October 2025
14. OpenAI warns against SPVs and other 'unauthorized' investments, TechCrunch, 23 August 2025
15. OpenAI upcoming IPO news and Forge Price, Forge Global, Forge Price at 21 September 2026
16. How to own SpaceX, OpenAI and Anthropic stock before an IPO, The Motley Fool, 8 April 2026
17. Anthropic raises $65B Series H at $965B valuation, Anthropic, 28 May 2026