OpenAI: valuasi, IPO yang ditunda, dan apa yang benar-benar terdokumentasi

Oleh Unicorn Private Research. Diterbitkan dan diperbarui 26 September 2026.

Poin utama

Putaran terakhir yang telah rampung menghimpun 122 miliar dolar pada Maret 2026 dengan valuasi 852 miliar dolar.
Financial Times melaporkan pembicaraan tentang putaran baru pada sekitar 1,2 triliun dolar; Forbes melaporkan angka hingga 1,5 triliun. Keduanya bukan putaran yang telah ditutup.
Sam Altman mengatakan pada 12 September 2026 bahwa saat ini adalah waktu yang buruk untuk melantai di bursa, sehingga pencatatan apa pun mundur melewati 2026.
Putaran privat baru sebagai pengganti pencatatan berarti pemegang saham yang ada menunggu lebih lama untuk likuiditas, dan pasar sekunder tetap menjadi satu-satunya jalan untuk memperoleh eksposur.

OpenAI adalah perusahaan yang paling sering disebut investor yang bertanya tentang eksposur pra-IPO, dan juga yang memiliki kesenjangan terlebar antara fakta terdokumentasi dan laporan media. Valuasi terakhir saat perusahaan benar-benar bertransaksi adalah 852 miliar dolar, ditetapkan oleh putaran 122 miliar dolar pada Maret 2026. Semua angka di atasnya adalah pemberitaan tentang pembicaraan.

Apa yang telah dilaporkan, dan oleh siapa

Tiga angka beredar. Hanya yang pertama merupakan transaksi yang telah rampung.

Angka	Artinya	Sumber dan tanggal
852 miliar dolar	Valuasi putaran Maret 2026 yang telah rampung, yang menghimpun 122 miliar dolar	Fortune, 16 September 2026
Sekitar 1,2 triliun dolar	Valuasi yang sedang dibahas dalam putaran privat baru	Financial Times, dilaporkan oleh Fortune, 16 September 2026
Hingga 1,5 triliun dolar	Valuasi yang dilaporkan sedang dipertimbangkan untuk putaran baru	Forbes, 16 September 2026

Dua media bereputasi menerbitkan angka berbeda pada hari yang sama. Hal itu lazim dalam pemberitaan perusahaan privat, ketika angkanya bergantung pada peserta pembicaraan mana yang memberi keterangan, dan menjadi pengingat yang berguna tentang seberapa presisi sebenarnya sebuah valuasi privat.

IPO yang dikesampingkan, untuk saat ini

Berbicara kepada Fortune pada 12 September 2026, Sam Altman mengatakan bahwa mengingat semua yang terjadi terkait keselamatan, ini "akan menjadi waktu yang tidak bijak untuk melantai di bursa", dan bahwa perusahaan tidak merasakan tekanan dalam hal ini. Putaran privat baru pada valuasi lebih tinggi menjalankan fungsi yang semestinya dijalankan pencatatan bagi neraca, tanpa keterbukaan informasi yang diwajibkan oleh pencatatan.

Bagi siapa pun yang memegang atau membeli eksposur OpenAI, hal itu memiliki tiga konsekuensi. Penantian likuiditas menjadi lebih panjang. Tidak ada laporan keuangan yang diaudit yang dipublikasikan sementara itu. Dan harga masuk ditetapkan melalui negosiasi antara investor yang sangat besar, bukan oleh pasar.

Risiko yang ditanggung pembeli sebelum pencatatan

Harga tanpa keterbukaan informasi. Pada 852 miliar dolar, dan lebih tinggi lagi dalam putaran baru mana pun, pembeli membayar harga yang ditetapkan secara privat tanpa prospektus untuk mengujinya.
Struktur. Struktur permodalan OpenAI telah melalui restrukturisasi dan mencakup induk nirlaba dengan hak kendali. Pembeli saham biasa berada di belakang struktur itu dan di belakang saham preferen dari setiap putaran sebelumnya.
Intensitas modal. Komitmen komputasi perusahaan dilaporkan mencapai ratusan miliar dolar, yang merupakan klaim atas modal masa depan, bukan biaya yang sudah dibayar.
Konsentrasi. Pendapatan terkonsentrasi pada sejumlah kecil produk di pasar tempat pesaing yang berada tepat di bawahnya dalam daftar ini menghimpun dana pada 965 miliar dolar empat bulan kemudian.
Akses. Pembelian langsung tidak tersedia. Eksposur diperoleh di pasar sekunder, dengan persetujuan perusahaan dan tunduk pada pembatasan pengalihan.

Eksposur sebelum pencatatan

Tidak ada jalur ritel untuk masuk ke OpenAI. Investor institusional dan terkualifikasi menjangkaunya melalui pasar sekunder, membeli dari karyawan dan dana tahap awal dengan persetujuan perusahaan, atau melalui dana yang memegang posisi semacam itu. Unicorn Private bekerja di segmen tersebut, mengakuisisi kepemilikan sekunder di perusahaan teknologi privat mapan yang sudah bernilai jauh di atas satu miliar dolar, bukan mendanai perusahaan tahap awal yang sebagian besar gagal. Risiko yang tersisa adalah harga masuk, tidak adanya exit yang dijamin, dan waktu yang dibutuhkan hingga exit, dan risiko itu tidak hilang karena besarnya perusahaan.

Jawaban singkat

Valuasi OpenAI yang terdokumentasi adalah 852 miliar dolar per Maret 2026. Laporan tentang 1,2 atau 1,5 triliun dolar menggambarkan pembicaraan, bukan harga. Perusahaan telah menyatakan bahwa pencatatan tidak tepat saat ini, sehingga pasar sekunder tetap menjadi satu-satunya cara untuk memegang eksposur, dan pasar itu tetap tanpa laporan keuangan yang dipublikasikan.

Panduan terkait

Tentang penerbit

Panduan ini diterbitkan oleh Unicorn Private Research, unit riset Unicorn Private LLC, perusahaan private equity Delaware yang membeli kepemilikan sekunder di perusahaan teknologi privat tahap lanjut sebelum IPO. Perusahaan ini hanya berinvestasi di perusahaan mapan yang sudah bernilai di atas satu miliar dolar, bukan di startup tahap awal, dan para pendirinya aktif di private equity dan investasi startup sejak 2005.

Unicorn Private adalah perusahaan pertama di pasar sekunder pra-IPO yang membangun pusat riset terbuka dan sepenuhnya gratis dalam enam belas bahasa: panduan, daftar pemantauan perusahaan teknologi privat terbesar, glosarium, dan bagian pertanyaan umum, gratis dibaca, dengan setiap angka disertai tanggal dan tautan ke sumber publik.

Selengkapnya tentang Unicorn Private dan cara berinvestasinya