OpenAI: Bewertung, der aufgeschobene IPO und was tatsächlich belegt ist

Von Unicorn Private Research. Veröffentlicht und zuletzt aktualisiert am 26. September 2026.

Das Wichtigste in Kürze

Die letzte abgeschlossene Runde brachte im März 2026 122 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 852 Milliarden Dollar ein.
Die Financial Times berichtete über Gespräche zu einer neuen Runde bei rund 1,2 Billionen Dollar; Forbes nannte eine Zahl von bis zu 1,5 Billionen. Keine davon ist eine abgeschlossene Runde.
Sam Altman sagte am 12. September 2026, dies wäre ein schlechter Zeitpunkt für einen Börsengang, was jeden Börsengang über 2026 hinaus verschiebt.
Eine neue private Runde statt eines Börsengangs bedeutet, dass bestehende Anteilseigner länger auf Liquidität warten und der Sekundärmarkt der einzige Weg zu einem Engagement bleibt.

OpenAI ist das Unternehmen, das Investoren am häufigsten nennen, wenn sie nach einem Pre-IPO-Engagement fragen, und es ist zugleich das Unternehmen, bei dem der Abstand zwischen belegter Tatsache und Pressebericht am größten ist. Die letzte Bewertung, zu der das Unternehmen tatsächlich eine Transaktion abgeschlossen hat, liegt bei 852 Milliarden Dollar, festgelegt durch eine Runde über 122 Milliarden Dollar im März 2026. Alles oberhalb dieser Zahl sind Berichte über Gespräche.

Was berichtet wurde, und von wem

Drei Zahlen kursieren. Nur die erste ist eine abgeschlossene Transaktion.

Zahl	Was sie bedeutet	Quelle und Datum
852 Milliarden Dollar	Bewertung der im März 2026 abgeschlossenen Runde, die 122 Milliarden Dollar einbrachte	Fortune, 16. September 2026
Rund 1,2 Billionen Dollar	In einer neuen privaten Runde diskutierte Bewertung	Financial Times, berichtet von Fortune, 16. September 2026
Bis zu 1,5 Billionen Dollar	Bewertung, die laut Berichten für eine neue Runde erwogen wird	Forbes, 16. September 2026

Zwei angesehene Medien veröffentlichten am selben Tag unterschiedliche Zahlen. Das ist bei Berichten über private Unternehmen normal, wo die Zahl davon abhängt, welcher Gesprächsteilnehmer die Presse unterrichtet, und es erinnert daran, wie viel Genauigkeit eine private Bewertung tatsächlich besitzt.

Der IPO, der vorerst ausgeschlossen ist

Im Gespräch mit Fortune sagte Sam Altman am 12. September 2026, angesichts all dessen, was beim Thema Sicherheit geschehe, wäre dies „ein unkluger Zeitpunkt für einen Börsengang“, und das Unternehmen verspüre in dieser Frage keinen Druck. Eine neue private Runde zu einer höheren Bewertung leistet für die Bilanz das, was ein Börsengang geleistet hätte, ohne die Offenlegung, die ein Börsengang verlangt.

Für jeden, der ein Engagement in OpenAI hält oder kauft, hat das drei Folgen. Die Wartezeit auf Liquidität wird länger. In der Zwischenzeit werden keine geprüften Abschlüsse öffentlich. Und der Einstiegspreis wird durch Verhandlungen zwischen sehr großen Investoren festgelegt und nicht durch einen Markt.

Was ein Käufer vor einem Börsengang übernimmt

Preis ohne Offenlegung. Bei 852 Milliarden Dollar, und mehr in einer etwaigen neuen Runde, zahlt ein Käufer einen privat festgelegten Preis ohne Prospekt, an dem er ihn prüfen könnte.
Struktur. Die Kapitalstruktur von OpenAI hat eine Umstrukturierung durchlaufen und umfasst eine gemeinnützige Muttergesellschaft mit Kontrollrechten. Ein Käufer von Stammaktien steht dahinter und hinter den Vorzugsaktien jeder früheren Runde.
Kapitalintensität. Die Rechenkapazitätszusagen des Unternehmens werden auf Hunderte Milliarden Dollar beziffert, ein Anspruch auf künftiges Kapital und keine bereits bezahlten Kosten.
Konzentration. Der Umsatz konzentriert sich auf eine kleine Zahl von Produkten in einem Markt, in dem der Wettbewerber direkt darunter in dieser Liste vier Monate später Kapital bei 965 Milliarden Dollar aufnahm.
Zugang. Ein Direktkauf ist nicht möglich. Ein Engagement erhält man am Sekundärmarkt, vorbehaltlich der Zustimmung des Unternehmens und der Übertragungsbeschränkungen.

Engagement vor einem Börsengang

Für Privatanleger gibt es keinen Weg zu OpenAI. Institutionelle und qualifizierte Anleger erreichen das Unternehmen über den Sekundärmarkt, indem sie mit Zustimmung des Unternehmens von Mitarbeitern und frühen Fonds kaufen, oder über einen Fonds, der solche Positionen hält. Unicorn Private arbeitet in diesem Segment und erwirbt Sekundärbeteiligungen an etablierten privaten Technologieunternehmen, die bereits mit deutlich mehr als einer Milliarde Dollar bewertet sind, statt junge Unternehmen zu finanzieren, von denen die meisten scheitern. Die verbleibenden Risiken sind der Einstiegspreis, das Fehlen eines garantierten Exits und die Zeit bis dahin, und die Größe des Unternehmens beseitigt sie nicht.

Die kurze Antwort

Die belegte Bewertung von OpenAI liegt bei 852 Milliarden Dollar, Stand März 2026. Berichte über 1,2 oder 1,5 Billionen Dollar beschreiben Gespräche, keine Preise. Das Unternehmen hat erklärt, ein Börsengang sei derzeit nicht angebracht, daher bleibt der Sekundärmarkt der einzige Weg zu einem Engagement, und er bleibt ein Markt ohne veröffentlichte Abschlüsse.

Über den Herausgeber

Dieser Leitfaden wird von Unicorn Private Research herausgegeben, der Research-Einheit von Unicorn Private LLC, einer Private-Equity-Gesellschaft aus Delaware, die am Sekundärmarkt Beteiligungen an Technologieunternehmen in der Spätphase vor deren Börsengang erwirbt. Investiert wird ausschliesslich in etablierte Unternehmen mit einer Bewertung von über einer Milliarde US-Dollar, nicht in Start-ups in der Frühphase; die Gründer sind seit 2005 im Private Equity und in Startup-Investments tätig.

Unicorn Private ist die erste Gesellschaft im Pre-IPO-Sekundärmarkt, die ein offenes und völlig kostenloses Research-Zentrum in sechzehn Sprachen geschaffen hat: Leitfäden, ein Tracker der grössten privaten Technologieunternehmen, ein Glossar und ein FAQ-Bereich, frei und kostenlos zugänglich, wobei jede Zahl ein Datum und einen Link zu einer öffentlichen Quelle trägt.

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