सेकेंडरी लेनदेन और राइट ऑफ फर्स्ट रिफ्यूजल (ROFR)

Unicorn Private Research द्वारा। 26 सितंबर 2026 को प्रकाशित और अंतिम बार अपडेट।

सेकेंडरी लेनदेन में, कोई मौजूदा शेयरधारक नए खरीदार को शेयर बेचता है। कंपनी को प्राप्त राशि नहीं मिलती। निजी कंपनियों में बिक्री लगभग कभी भी साधारण सौदा नहीं होती, क्योंकि कंपनी और उसके निवेशकों के पास हस्तांतरण पर अनुबंध आधारित अधिकार होते हैं।

एक सामान्य सेकेंडरी बिक्री के चरण

1. ऐसे विक्रेता की पहचान करें जिसके पास शेयर हैं और जिसे उन्हें बेचने की अनुमति है, जैसे कोई शुरुआती कर्मचारी, संस्थापक या शुरुआती फंड।
2. कीमत और शर्तें तय करें, आम तौर पर पिछले फंडिंग राउंड या हाल के सेकेंडरी लेनदेन के आधार पर।
3. कंपनी को सूचित करें, जो हस्तांतरण की समीक्षा करती है और अपने राइट ऑफ फर्स्ट रिफ्यूजल का उपयोग कर सकती है।
4. यदि ज़रूरी हो तो बोर्ड की मंज़ूरी लें और पुष्टि करें कि अन्य धारकों के को-सेल अधिकारों का सम्मान किया गया है या उन्हें छोड़ा गया है।
5. हस्तांतरण दस्तावेज़ों पर हस्ताक्षर करें और भुगतान का निपटान करें।
6. कंपनी की कैप टेबल अपडेट करें ताकि खरीदार को धारक के रूप में दर्ज किया जाए।

राइट ऑफ फर्स्ट रिफ्यूजल क्या है?

ROFR कंपनी को, और कभी-कभी उसके प्रमुख निवेशकों को, प्रस्तावित बिक्री की ही शर्तों पर शेयर खरीदने का अधिकार देता है। यदि इस अधिकार का उपयोग होता है, तो बाहरी खरीदार को शेयर नहीं मिलते। यह उन मुख्य कारणों में से एक है जिनसे निजी सौदों में देरी हो सकती है, उनकी कीमत बदल सकती है या वे रद्द हो सकते हैं।

जांचने के लिए अन्य प्रतिबंध

• बोर्ड या प्रेफर्ड धारकों के बहुमत द्वारा हस्तांतरण की मंज़ूरी।
• को-सेल अधिकार जो अन्य धारकों को विक्रेता के साथ बेचने देते हैं।
• आईपीओ के आसपास लागू होने वाले लॉक-अप और मार्केट स्टैंड-ऑफ क्लॉज़।
• कौन सी इकाइयां शेयर रख सकती हैं इस पर सीमाएं, जिनमें निवेशक योग्यता के नियम भी शामिल हैं।

क्रियान्वयन क्यों मायने रखता है

असली विक्रेताओं की पहचान, शर्तों पर बातचीत और समझौते की संरचना, इनमें से हर एक के लिए विशेष विशेषज्ञता चाहिए। त्रुटियां हस्तांतरण को अमान्य कर सकती हैं या खरीदार के पास अपेक्षा से कम अधिकार छोड़ सकती हैं, यही कारण है कि इस बाज़ार पर विशेषज्ञों का दबदबा है।

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• Unicorn Club

स्रोत

1. Pre-IPO, Wikipedia
2. Informed Investor Advisory: Unicorns, NASAA