स्टेबलकॉइन क्या हैं? USDT, USDC, रिज़र्व, नियम और जोखिम
स्टेबलकॉइन क्या है? स्टेबलकॉइन एक ऐसी क्रिप्टोकरेंसी है जिसे स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए बनाया गया है, आम तौर पर प्रति टोकन एक अमेरिकी डॉलर। सबसे बड़े स्टेबलकॉइन, Tether का USDT और Circle का USDC, ऐसी कंपनियां जारी करती हैं जो नकद और अल्पकालिक सरकारी ऋण में रिज़र्व रखती हैं और हर टोकन को एक डॉलर में भुनाने का वादा करती हैं। DefiLlama के अनुसार 27 अक्टूबर 2026 को प्रचलन में स्टेबलकॉइन का कुल मूल्य लगभग 300 अरब डॉलर था।
मुख्य बातें
- 27 अक्टूबर 2026 को USDT (लगभग 182 अरब डॉलर) और USDC (लगभग 72 अरब) मिलकर सभी स्टेबलकॉइन का लगभग 85% थे।
- ज़्यादातर स्टेबलकॉइन रिज़र्व से समर्थित होते हैं; कुछ क्रिप्टो गिरवी या ट्रेडिंग रणनीतियों का उपयोग करते हैं।
- यूरोप में MiCA के तहत स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को अनुमति लेनी होती है; अमेरिका में 18 जुलाई 2025 को हस्ताक्षरित GENIUS Act संघीय नियम तय करता है।
- कोई स्टेबलकॉइन उतना ही मज़बूत होता है जितने उसके रिज़र्व, उसका जारीकर्ता और वह नेटवर्क जिस पर वह चलता है।
- निवेश में पूंजी खोने का जोखिम होता है।
स्टेबलकॉइन क्यों मौजूद हैं
बिटकॉइन और दूसरी क्रिप्टोकरेंसी की कीमत लगातार बदलती रहती है, इसलिए वे भुगतान करने, कम समय के लिए बचत करने या मूल्य का हिसाब रखने के लिए व्यावहारिक नहीं हैं। स्टेबलकॉइन इस समस्या को हल करते हैं: वे किसी पारंपरिक मुद्रा का अनुसरण करते हैं और साथ ही ब्लॉकचेन पर चलते हैं। उन्हें कुछ ही मिनटों में, किसी भी समय, कहीं भी भेजा जा सकता है और क्रिप्टो ऐप्लिकेशन में इस्तेमाल किया जा सकता है।
वे क्रिप्टो बाज़ार की मुख्य मुद्रा बन गए हैं। ट्रेडर दो सौदों के बीच पैसा स्टेबलकॉइन में रखते हैं, कंपनियां सीमा पार भुगतान के लिए उनका उपयोग करती हैं, और ऊंची महंगाई वाले देशों में लोग डॉलर रखने के लिए उनका उपयोग करते हैं। DefiLlama के अनुसार 27 अक्टूबर 2026 को प्रचलन में कुल राशि लगभग 300 अरब डॉलर थी। Stablecoin Beat ने मई 2026 में लगभग 322 अरब डॉलर का अब तक का सबसे ऊंचा स्तर दर्ज किया।
प्रमुख स्टेबलकॉइन
27 अक्टूबर 2026 के DefiLlama बाज़ार आंकड़े, पूर्णांकित:
- USDT (Tether): लगभग 182 अरब डॉलर, बाज़ार का करीब 61%। यह कई ब्लॉकचेन पर जारी होता है; Crypto Briefing द्वारा बताए गए DefiLlama आंकड़ों के अनुसार अक्टूबर 2026 के मध्य में अकेले Tron पर लगभग 93 अरब डॉलर के USDT थे।
- USDC (Circle): लगभग 72 अरब डॉलर। Circle एक अमेरिकी कंपनी है, और USDC को MiCA के तहत यूरोपीय संघ में अनुमति मिली हुई है।
- दूसरे डॉलर स्टेबलकॉइन: Sky के USDS और DAI, जो मुख्य रूप से क्रिप्टो गिरवी और दूसरी परिसंपत्तियों से समर्थित हैं; Ethena का USDe, जो एक ट्रेडिंग रणनीति का उपयोग करता है; PayPal USD (PYUSD) और वित्तीय कंपनियों द्वारा जारी दूसरे स्टेबलकॉइन।
- यूरो स्टेबलकॉइन: जैसे Circle का EURC, जो डॉलर वाले स्टेबलकॉइन से बहुत छोटे हैं।
वे अपना मूल्य कैसे बनाए रखते हैं
तीन मुख्य मॉडल हैं। USDT और USDC जैसे फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन हर टोकन के लिए एक डॉलर का रिज़र्व रखते हैं: नकद, बैंक जमा, अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेज़री बिल और पुनर्खरीद समझौते। अधिकृत ग्राहक नए टोकन बनाने के लिए जारीकर्ता को डॉलर भेज सकते हैं, या टोकन लौटाकर डॉलर वापस ले सकते हैं। क्योंकि यह रूपांतरण हमेशा संभव है, जो ट्रेडर किसी टोकन को 0.99 या 1.01 डॉलर पर देखते हैं वे उसे तब तक खरीदते या बेचते हैं जब तक कीमत एक डॉलर पर न लौट आए।
DAI जैसे क्रिप्टो-समर्थित स्टेबलकॉइन जारी किए गए स्टेबलकॉइन के मूल्य से ज़्यादा क्रिप्टो जमा करके बनाए जाते हैं, उदाहरण के लिए 100 डॉलर के स्टेबलकॉइन के लिए 150 डॉलर का ETH। अगर गिरवी का मूल्य घटता है, तो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पेग की रक्षा के लिए उसे अपने आप बेच देते हैं।
सिंथेटिक स्टेबलकॉइन ट्रेडिंग पोज़ीशन का उपयोग करते हैं, जैसे कोई क्रिप्टो रखना और उसी समय उस पर फ़्यूचर्स बेचना, ताकि मूल्य एक डॉलर के करीब रहे। असली रिज़र्व के बिना एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन का रिकॉर्ड सबसे कमज़ोर है: TerraUSD ने मई 2022 में अपना पेग खो दिया और कुछ ही दिनों में ढह गया।
रिज़र्व और पारदर्शिता
Circle के अनुसार USDC के ज़्यादातर रिज़र्व Circle Reserve Fund में रखे जाते हैं, जो SEC में पंजीकृत और BlackRock द्वारा प्रबंधित एक सरकारी मनी मार्केट फ़ंड है, और बाकी बड़े बैंकों में नकद के रूप में। Circle बिग फ़ोर की एक लेखा फ़र्म द्वारा जांची गई मासिक रिपोर्ट प्रकाशित करता है; इसका पारदर्शिता पेज 26 अक्टूबर 2026 को अपडेट हुआ था।
Tether एक स्वतंत्र लेखा फ़र्म द्वारा तैयार तिमाही सत्यापन रिपोर्ट प्रकाशित करता है। The Block के अनुसार 2026 की पहली तिमाही में उसने प्रचलन में मौजूद टोकन से ऊपर 8.2 अरब डॉलर का रिकॉर्ड रिज़र्व बफ़र और अमेरिकी ट्रेज़री में लगभग 141 अरब डॉलर का प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष निवेश बताया। उसके रिज़र्व में सोना, बिटकॉइन और सुरक्षित ऋण भी शामिल हैं। सत्यापन रिपोर्ट किसी एक तारीख की तस्वीर होती है, पूरा ऑडिट नहीं।
नियम: यूरोप में MiCA
क्रिप्टो-परिसंपत्ति बाज़ारों पर यूरोपीय संघ का विनियमन, विनियमन (EU) 2023/1114 जिसे MiCA कहा जाता है, स्टेबलकॉइन के नियम 30 जून 2024 से और क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं के नियम 30 दिसंबर 2024 से लागू करता है। एक ही मुद्रा से जुड़े स्टेबलकॉइन को ई-मनी टोकन कहा जाता है; उनके जारीकर्ताओं को बैंक या इलेक्ट्रॉनिक मनी संस्था के रूप में अनुमति लेनी होती है, रिज़र्व अलग रखने होते हैं और किसी भी समय, बिना शुल्क, अंकित मूल्य पर टोकन भुनाने होते हैं।
मौजूदा सेवा प्रदाताओं के लिए संक्रमण अवधि 1 जुलाई 2026 को खत्म हो गई। Tether ने MiCA के तहत अनुमति नहीं मांगी, इसलिए यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र के ग्राहकों को सेवा देने वाले बड़े एक्सचेंजों ने उन ग्राहकों के लिए USDT ट्रेडिंग सीमित कर दी या हटा दी। USDC और EURC को अनुमति मिली हुई है। निजी वॉलेट में USDT रखना प्रतिबंधित नहीं है; नियम विनियमित प्लेटफ़ॉर्म के ज़रिए इसकी पेशकश और ट्रेडिंग से जुड़े हैं।
नियम: अमेरिका में GENIUS Act
भुगतान स्टेबलकॉइन पर अमेरिका का पहला संघीय कानून, GENIUS Act, 18 जुलाई 2025 को हस्ताक्षरित हुआ। यह अमेरिका में केवल स्वीकृत जारीकर्ताओं को भुगतान स्टेबलकॉइन जारी करने देता है, हर टोकन के लिए कम से कम एक डॉलर का रिज़र्व नकद, बैंक जमा, 93 दिन तक की परिपक्वता वाले ट्रेज़री बिल, पुनर्खरीद समझौतों या सरकारी मनी मार्केट फ़ंड में रखना ज़रूरी करता है, रिज़र्व पर मासिक सार्वजनिक रिपोर्ट अनिवार्य करता है और जारीकर्ता के दिवालिया होने पर टोकन धारकों को दूसरे लेनदारों से पहले प्राथमिकता देता है।
नियामक विस्तृत नियम लिख रहे हैं। Payment Expert के अनुसार Office of the Comptroller of the Currency ने अक्टूबर 2026 में रिज़र्व, भुनाने, जोखिम प्रबंधन, कस्टडी और पूंजी से जुड़ा अपना अंतिम नियम प्रकाशित किया, जो 18 जनवरी 2027 से लागू होगा। धन शोधन विरोधी और प्रतिबंध संबंधी नियम ट्रेज़री विभाग अलग से देखता है।
जोखिम
- डीपेग: कोई स्टेबलकॉइन एक डॉलर से नीचे ट्रेड हो सकता है। Circle द्वारा Silicon Valley Bank में 3.3 अरब डॉलर के रिज़र्व होने का खुलासा करने के बाद 11 मार्च 2023 को USDC लगभग 0.87 डॉलर तक गिर गया, फिर जमा उपलब्ध होने पर संभल गया।
- जारीकर्ता और रिज़र्व: धारक जारीकर्ता की सॉल्वेंसी, रिज़र्व की गुणवत्ता और भुनाने की उसकी इच्छा पर निर्भर रहते हैं।
- फ़्रीज़: USDT और USDC के जारीकर्ता विशेष पतों पर टोकन फ़्रीज़ कर सकते हैं, उदाहरण के लिए अधिकारियों के अनुरोध पर।
- नेटवर्क और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट: गलत नेटवर्क पर भेजे गए टोकन, या किसी खामी वाले ऐप्लिकेशन में रखे टोकन, वापस पाना मुश्किल हो सकता है।
- विनियमन: जैसा EU में USDT के साथ हुआ, नियम सीमित कर सकते हैं कि कोई स्टेबलकॉइन कहां ट्रेड हो सकता है।
- निवेश में पूंजी खोने का जोखिम होता है। यह गाइड शैक्षिक है और व्यक्तिगत निवेश सलाह नहीं है।
स्टेबलकॉइन और Club
स्टेबलकॉइन ब्लॉकचेन पर डॉलर भेजने का एक व्यावहारिक तरीका हैं। मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए केवल-सदस्य क्लब Unicorn Club अपनी प्री-IPO क्लब डील के लिए Ethereum (ERC-20) पर USDT और USDC, साथ ही BTC और ETH स्वीकार करता है। दूसरे नेटवर्क के टोकन, जैसे Tron पर USDT, अलग टोकन हैं; क्रिप्टो से प्री-IPO कंपनियों में निवेश कैसे करें वाली गाइड इसके चरण समझाती है।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्या स्टेबलकॉइन बैंक में रखे डॉलर जैसा ही है?
- नहीं। यह किसी निजी जारीकर्ता पर एक दावा है, जो उसके रिज़र्व से समर्थित है। GENIUS Act के तहत भुगतान स्टेबलकॉइन जमा बीमा के दायरे में नहीं आते।
USDT और USDC में क्या अंतर है?
- इन्हें अलग-अलग कंपनियां जारी करती हैं, जिनके रिज़र्व और खुलासे अलग हैं। USDC को EU में MiCA के तहत अनुमति मिली है; USDT बड़ा है और यूरोप के बाहर व्यापक रूप से इस्तेमाल होता है।
क्या स्टेबलकॉइन ब्याज देते हैं?
- GENIUS Act और MiCA जारीकर्ताओं को धारकों को ब्याज देने से रोकते हैं। कुछ प्लेटफ़ॉर्म रिवॉर्ड देते हैं, जिनमें उन प्लेटफ़ॉर्म के जोखिम जुड़े होते हैं।
नेटवर्क क्यों मायने रखता है?
- एक ही स्टेबलकॉइन कई ब्लॉकचेन पर मौजूद होता है, जैसे Ethereum (ERC-20) और Tron (TRC-20)। ऐसे नेटवर्क पर टोकन भेजने से जिसे प्राप्तकर्ता सपोर्ट नहीं करता, उन्हें वापस पाना मुश्किल हो सकता है।
क्या मैं यूरोप में अब भी USDT रख सकता हूं?
- निजी वॉलेट में रखना अनुमत है, लेकिन EU ग्राहकों को सेवा देने वाले विनियमित प्लेटफ़ॉर्म ने ट्रेडिंग सीमित कर दी है क्योंकि Tether को MiCA के तहत अनुमति नहीं मिली है।
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स्रोत
- DefiLlama, Stablecoins circulating, 27 October 2026
- Stablecoin Beat, Stablecoin market cap tracker, 25 October 2026
- Circle, USDC transparency and reserves, 26 October 2026
- Tether, Transparency, consulted 27 October 2026
- The Block, Tether posts over 1 billion dollars Q1 profit as reserve buffer reaches record 8.2 billion, 2026
- EUR-Lex, Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA), 31 May 2023
- ESMA, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), consulted 27 October 2026
- Congress.gov, S.1582 GENIUS Act, signed into law 18 July 2025
- Payment Expert, OCC final rule under the GENIUS Act, 22 October 2026
- Crypto Briefing, Tron surpasses Ethereum as USDT supply rises, October 2026
- Circle, An update on USDC and Silicon Valley Bank, 11 March 2023
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