Apa itu stablecoin? USDT, USDC, cadangan, aturan, dan risiko

Oleh Unicorn Private Research. Diterbitkan 27 Oktober 2026.

Apa itu stablecoin? Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang untuk menjaga nilai yang stabil, biasanya satu dolar AS per token. Yang terbesar, USDT dari Tether dan USDC dari Circle, diterbitkan oleh perusahaan yang menyimpan cadangan berupa uang tunai dan surat utang pemerintah jangka pendek serta berjanji menebus setiap token dengan satu dolar. Pada 27 Oktober 2026 nilai stablecoin yang beredar sekitar 300 miliar dolar, menurut DefiLlama.

Mengapa stablecoin ada

Bitcoin dan mata uang kripto lainnya terus berubah harga, sehingga kurang praktis untuk membayar, menabung dalam waktu singkat, atau mengukur nilai. Stablecoin mengatasinya dengan mengikuti mata uang tradisional sambil bergerak di blockchain: bisa dikirim ke mana saja dalam hitungan menit, kapan saja, dan dipakai di aplikasi kripto.

Stablecoin telah menjadi mata uang utama pasar kripto. Trader memarkir dana di stablecoin di antara transaksi, perusahaan memakainya untuk pembayaran lintas negara, dan di negara dengan inflasi tinggi orang memakainya untuk menyimpan dolar. Menurut DefiLlama, total yang beredar sekitar 300 miliar dolar pada 27 Oktober 2026. Stablecoin Beat mencatat rekor tertinggi sekitar 322 miliar dolar pada Mei 2026.

Stablecoin utama

Data pasar DefiLlama per 27 Oktober 2026, dibulatkan:

• USDT (Tether): sekitar 182 miliar dolar, sekitar 61% pasar. Diterbitkan di banyak blockchain; Tron sendiri memuat sekitar 93 miliar dolar USDT pada pertengahan Oktober 2026, menurut data DefiLlama yang dikutip Crypto Briefing.
• USDC (Circle): sekitar 72 miliar dolar. Circle adalah perusahaan AS, dan USDC memiliki izin di Uni Eropa berdasarkan MiCA.
• Stablecoin dolar lainnya: USDS dan DAI dari Sky, yang terutama dijamin oleh kripto dan aset lain; USDe dari Ethena, yang memakai strategi trading; PayPal USD (PYUSD) dan lainnya yang diterbitkan perusahaan keuangan.
• Stablecoin euro: seperti EURC dari Circle, jauh lebih kecil daripada stablecoin dolar.

Bagaimana nilainya dijaga

Ada tiga model utama. Stablecoin yang dijamin mata uang fiat, seperti USDT dan USDC, menyimpan cadangan satu dolar untuk setiap token: uang tunai, simpanan bank, surat utang Treasury AS jangka pendek, dan perjanjian pembelian kembali (repo). Nasabah resmi dapat mengirim dolar ke penerbit untuk membuat token baru, atau mengembalikan token untuk mendapatkan dolar kembali. Karena konversi ini selalu bisa dilakukan, trader yang melihat token di harga 0,99 atau 1,01 dolar akan membeli atau menjualnya sampai harganya kembali ke satu dolar.

Stablecoin yang dijamin kripto, seperti DAI, dibuat dengan menyetor kripto yang nilainya lebih besar daripada stablecoin yang diterbitkan, misalnya ETH senilai 150 dolar untuk stablecoin senilai 100 dolar. Jika nilai jaminan turun, smart contract menjualnya secara otomatis untuk melindungi patokan.

Stablecoin sintetis memakai posisi trading, misalnya memegang kripto sambil menjual kontrak berjangka atasnya pada saat yang sama, untuk menjaga nilai mendekati satu dolar. Stablecoin algoritmik tanpa cadangan nyata punya catatan terburuk: TerraUSD kehilangan patokannya pada Mei 2022 dan runtuh dalam beberapa hari.

Cadangan dan transparansi

Circle menyatakan bahwa sebagian besar cadangan USDC disimpan di Circle Reserve Fund, reksa dana pasar uang pemerintah yang terdaftar di SEC dan dikelola oleh BlackRock, dan sisanya berupa uang tunai di bank-bank besar. Circle menerbitkan laporan bulanan yang ditinjau oleh kantor akuntan Big Four; halaman transparansinya diperbarui pada 26 Oktober 2026.

Tether menerbitkan atestasi triwulanan yang disusun oleh kantor akuntan independen. Untuk triwulan pertama 2026, Tether melaporkan rekor penyangga cadangan sebesar 8,2 miliar dolar di atas token yang beredar dan sekitar 141 miliar dolar eksposur langsung dan tidak langsung ke surat utang Treasury AS, menurut The Block. Cadangannya juga mencakup emas, bitcoin, dan pinjaman berjaminan. Atestasi adalah potret pada satu tanggal, bukan audit penuh.

Aturannya: MiCA di Eropa

Regulasi UE tentang pasar aset kripto, Regulasi (UE) 2023/1114 yang dikenal sebagai MiCA, menerapkan aturan stablecoin sejak 30 Juni 2024 dan aturan untuk penyedia layanan kripto sejak 30 Desember 2024. Stablecoin yang terikat pada satu mata uang disebut token uang elektronik; penerbitnya harus berizin sebagai bank atau lembaga uang elektronik, memisahkan cadangan, dan menebus token sesuai nilai nominal kapan saja, tanpa biaya.

Masa transisi bagi penyedia layanan yang sudah ada berakhir pada 1 Juli 2026. Tether tidak mengajukan izin berdasarkan MiCA, sehingga bursa besar yang melayani nasabah di Kawasan Ekonomi Eropa membatasi atau menghapus perdagangan USDT bagi nasabah tersebut. USDC dan EURC berizin. Menyimpan USDT di dompet pribadi tidak dilarang; aturan tersebut menyangkut penawaran dan perdagangannya melalui platform yang diatur.

Aturannya: GENIUS Act di Amerika Serikat

GENIUS Act, undang-undang federal AS pertama tentang stablecoin pembayaran, ditandatangani pada 18 Juli 2025. Undang-undang ini hanya mengizinkan penerbit yang disetujui untuk menerbitkan stablecoin pembayaran di Amerika Serikat, mewajibkan cadangan minimal satu dolar untuk setiap token dalam bentuk uang tunai, simpanan bank, surat utang Treasury dengan jatuh tempo hingga 93 hari, perjanjian repo, atau reksa dana pasar uang pemerintah, mewajibkan laporan publik bulanan tentang cadangan, dan memberi pemegang token prioritas di atas kreditur lain jika penerbit bangkrut.

Regulator sedang menyusun aturan rincinya. Office of the Comptroller of the Currency menerbitkan aturan finalnya pada Oktober 2026, mencakup cadangan, penebusan, manajemen risiko, kustodi, dan modal, berlaku mulai 18 Januari 2027, menurut Payment Expert. Aturan antipencucian uang dan sanksi ditangani terpisah oleh Departemen Keuangan.

Risiko

• Lepas patokan: stablecoin bisa diperdagangkan di bawah satu dolar. USDC turun ke sekitar 0,87 dolar pada 11 Maret 2023 setelah Circle mengungkapkan cadangan 3,3 miliar dolar di Silicon Valley Bank, lalu pulih ketika simpanan tersebut tersedia kembali.
• Penerbit dan cadangan: pemegang bergantung pada solvabilitas penerbit, kualitas cadangan, dan kesediaannya untuk menebus.
• Pembekuan: penerbit USDT dan USDC dapat membekukan token di alamat tertentu, misalnya atas permintaan otoritas.
• Jaringan dan smart contract: token yang dikirim lewat jaringan yang salah, atau disimpan di aplikasi yang cacat, bisa sulit dipulihkan.
• Regulasi: seperti yang terjadi pada USDT di UE, aturan dapat membatasi tempat stablecoin bisa diperdagangkan.
• Berinvestasi mengandung risiko kehilangan modal. Panduan ini bersifat edukatif dan bukan nasihat investasi pribadi.

Stablecoin dan Club

Stablecoin adalah cara praktis untuk memindahkan dolar di blockchain. Unicorn Club, klub khusus anggota untuk investor terakreditasi, menerima USDT dan USDC di Ethereum (ERC-20), serta BTC dan ETH, untuk club deal pra-IPO-nya. Token di jaringan lain, seperti USDT di Tron, adalah token yang berbeda; panduan cara berinvestasi di perusahaan pra-IPO dengan kripto menjelaskan langkah-langkahnya.

Pertanyaan umum

Apakah stablecoin sama dengan dolar di bank?

Tidak. Stablecoin adalah klaim terhadap penerbit swasta yang dijamin oleh cadangannya. Berdasarkan GENIUS Act, stablecoin pembayaran tidak dilindungi asuransi simpanan.

Apa bedanya USDT dan USDC?

Keduanya diterbitkan oleh perusahaan berbeda dengan cadangan dan keterbukaan informasi yang berbeda. USDC berizin berdasarkan MiCA di UE; USDT lebih besar dan banyak dipakai di luar Eropa.

Apakah stablecoin memberi bunga?

GENIUS Act dan MiCA melarang penerbit membayar bunga kepada pemegang. Beberapa platform menawarkan imbalan, yang membawa risiko platform tersebut.

Mengapa jaringan itu penting?

Stablecoin yang sama ada di beberapa blockchain, seperti Ethereum (ERC-20) dan Tron (TRC-20). Mengirim token lewat jaringan yang tidak didukung penerima bisa membuatnya sulit dipulihkan.

Apakah saya masih boleh menyimpan USDT di Eropa?

Menyimpannya di dompet pribadi diperbolehkan, tetapi platform yang diatur dan melayani nasabah UE telah membatasi perdagangannya karena Tether tidak berizin berdasarkan MiCA.

Panduan terkait

• Cara berinvestasi di perusahaan pra-IPO dengan kripto
• ETF bitcoin dan ether serta cara tidak langsung lain untuk berinvestasi di kripto
• Keamanan kripto: penipuan umum, phishing, rug pull, dan peretasan nyata terhadap bursa
• Penjelasan dompet kripto: kustodian dan non-kustodian, panas dan dingin, frasa pemulihan
• Apa itu club deal? Cara kerja club deal pra-IPO

Sumber

• DefiLlama, Stablecoins circulating, 27 October 2026
• Stablecoin Beat, Stablecoin market cap tracker, 25 October 2026
• Circle, USDC transparency and reserves, 26 October 2026
• Tether, Transparency, consulted 27 October 2026
• The Block, Tether posts over 1 billion dollars Q1 profit as reserve buffer reaches record 8.2 billion, 2026
• EUR-Lex, Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA), 31 May 2023
• ESMA, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), consulted 27 October 2026
• Congress.gov, S.1582 GENIUS Act, signed into law 18 July 2025
• Payment Expert, OCC final rule under the GENIUS Act, 22 October 2026
• Crypto Briefing, Tron surpasses Ethereum as USDT supply rises, October 2026
• Circle, An update on USDC and Silicon Valley Bank, 11 March 2023