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Que sont les stablecoins ? USDT, USDC, réserves, règles et risques

Qu'est-ce qu'un stablecoin ? Un stablecoin est une cryptomonnaie conçue pour garder une valeur stable, en général un dollar américain par jeton. Les plus grands, USDT de Tether et USDC de Circle, sont émis par des sociétés qui détiennent des réserves en liquidités et en dette publique à court terme et s'engagent à rembourser chaque jeton contre un dollar. Le 27 octobre 2026, les stablecoins en circulation valaient environ 300 milliards de dollars, selon DefiLlama.

Points clés

Pourquoi les stablecoins existent

Le bitcoin et les autres cryptomonnaies changent de prix en permanence, ce qui les rend peu pratiques pour payer, épargner sur une courte période ou mesurer une valeur. Les stablecoins règlent ce problème en suivant une monnaie traditionnelle tout en circulant sur une blockchain : on peut les envoyer partout en quelques minutes, à toute heure, et les utiliser dans les applications crypto.

Ils sont devenus la principale monnaie du marché crypto. Les traders placent leur argent en stablecoins entre deux opérations, les entreprises s'en servent pour les paiements internationaux et, dans les pays à forte inflation, les particuliers les utilisent pour détenir des dollars. Selon DefiLlama, le total en circulation était d'environ 300 milliards de dollars le 27 octobre 2026. Stablecoin Beat a relevé un record d'environ 322 milliards de dollars en mai 2026.

Les principaux stablecoins

Données de marché DefiLlama au 27 octobre 2026, arrondies :

Comment ils conservent leur valeur

Il existe trois grands modèles. Les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire, comme USDT et USDC, détiennent un dollar de réserves pour chaque jeton : liquidités, dépôts bancaires, bons du Trésor américain à court terme et prises en pension. Les clients autorisés peuvent envoyer des dollars à l'émetteur pour créer de nouveaux jetons, ou rendre des jetons pour récupérer des dollars. Comme cette conversion est toujours possible, les traders qui voient un jeton à 0,99 ou 1,01 dollar l'achètent ou le vendent jusqu'à ce que le prix revienne à un dollar.

Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies, comme DAI, sont créés en déposant plus de cryptomonnaies que la valeur des stablecoins émis, par exemple 150 dollars d'ETH pour 100 dollars de stablecoins. Si la garantie perd de la valeur, des smart contracts la vendent automatiquement pour protéger l'ancrage.

Les stablecoins synthétiques utilisent des positions de trading, par exemple détenir une cryptomonnaie et vendre en même temps des contrats à terme sur celle-ci, pour garder une valeur proche d'un dollar. Les stablecoins algorithmiques sans véritables réserves ont le pire historique : TerraUSD a perdu son ancrage en mai 2022 et s'est effondré en quelques jours.

Réserves et transparence

Circle indique que la majeure partie des réserves de l'USDC est détenue dans le Circle Reserve Fund, un fonds monétaire d'État enregistré auprès de la SEC et géré par BlackRock, et le reste en liquidités dans de grandes banques. La société publie des rapports mensuels examinés par un cabinet d'audit du Big Four ; sa page de transparence a été mise à jour le 26 octobre 2026.

Tether publie des attestations trimestrielles préparées par un cabinet comptable indépendant. Pour le premier trimestre 2026, il a annoncé un coussin de réserves record de 8,2 milliards de dollars au-delà des jetons en circulation et environ 141 milliards de dollars d'exposition directe et indirecte aux bons du Trésor américain, selon The Block. Ses réserves comprennent aussi de l'or, du bitcoin et des prêts garantis. Une attestation est une photographie à une date donnée, pas un audit complet.

Les règles : MiCA en Europe

Le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, le règlement (UE) 2023/1114 dit MiCA, applique ses règles sur les stablecoins depuis le 30 juin 2024 et celles sur les prestataires de services crypto depuis le 30 décembre 2024. Les stablecoins liés à une seule monnaie sont appelés jetons de monnaie électronique ; leurs émetteurs doivent être agréés comme banque ou établissement de monnaie électronique, séparer les réserves et rembourser les jetons à leur valeur nominale à tout moment, sans frais.

La période transitoire pour les prestataires existants a pris fin le 1er juillet 2026. Tether n'a pas demandé d'agrément au titre de MiCA, si bien que les grandes plateformes servant des clients de l'Espace économique européen ont restreint ou supprimé le trading d'USDT pour ces clients. L'USDC et l'EURC sont agréés. Détenir de l'USDT dans un wallet personnel n'est pas interdit ; les règles portent sur l'offre et le trading via des plateformes régulées.

Les règles : le GENIUS Act aux États-Unis

Le GENIUS Act, première loi fédérale américaine sur les stablecoins de paiement, a été signé le 18 juillet 2025. Il réserve l'émission de stablecoins de paiement aux États-Unis aux émetteurs approuvés, exige au moins un dollar de réserves pour chaque jeton en liquidités, dépôts bancaires, bons du Trésor d'une échéance maximale de 93 jours, prises en pension ou fonds monétaires d'État, impose des rapports publics mensuels sur les réserves et donne aux détenteurs de jetons la priorité sur les autres créanciers en cas de faillite de l'émetteur.

Les régulateurs rédigent les règles détaillées. L'Office of the Comptroller of the Currency a publié sa règle définitive en octobre 2026, qui couvre réserves, remboursement, gestion des risques, conservation et capital, avec effet au 18 janvier 2027, selon Payment Expert. Les règles de lutte contre le blanchiment et sur les sanctions sont traitées à part par le Trésor.

Risques

Les stablecoins et le Club

Les stablecoins sont un moyen pratique de déplacer des dollars sur une blockchain. Unicorn Club, le club réservé aux membres pour investisseurs accrédités, accepte l'USDT et l'USDC sur Ethereum (ERC-20), ainsi que le BTC et l'ETH, pour ses club deals pré-IPO. Les jetons sur d'autres réseaux, comme l'USDT sur Tron, sont des jetons différents ; le guide sur la façon d'investir dans des sociétés pré-IPO avec des cryptomonnaies explique les étapes.

Questions fréquentes

Un stablecoin est-il la même chose qu'un dollar à la banque ?

Non. C'est une créance sur un émetteur privé, adossée à ses réserves. Selon le GENIUS Act, les stablecoins de paiement ne sont pas couverts par la garantie des dépôts.

Quelle est la différence entre USDT et USDC ?

Ils sont émis par des sociétés différentes, avec des réserves et des publications différentes. L'USDC est agréé au titre de MiCA dans l'UE ; l'USDT est le plus grand et il est très utilisé hors d'Europe.

Les stablecoins versent-ils des intérêts ?

Le GENIUS Act et MiCA interdisent aux émetteurs de verser des intérêts aux détenteurs. Certaines plateformes proposent des récompenses, qui comportent les risques propres à ces plateformes.

Pourquoi le réseau compte-t-il ?

Un même stablecoin existe sur plusieurs blockchains, comme Ethereum (ERC-20) et Tron (TRC-20). Envoyer des jetons sur un réseau que le destinataire ne prend pas en charge peut les rendre difficiles à récupérer.

Puis-je encore détenir de l'USDT en Europe ?

Le détenir dans un wallet personnel est autorisé, mais les plateformes régulées servant des clients de l'UE ont restreint son trading, car Tether n'est pas agréé au titre de MiCA.

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Sources

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