Was sind Stablecoins? USDT, USDC, Reserven, Regeln und Risiken

Von Unicorn Private Research. Veröffentlicht am 27. Oktober 2026.

Was ist ein Stablecoin? Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die einen stabilen Wert halten soll, meist einen US-Dollar pro Token. Die größten, USDT von Tether und USDC von Circle, werden von Unternehmen ausgegeben, die Reserven in Bargeld und kurzfristigen Staatsanleihen halten und versprechen, jeden Token gegen einen Dollar zurückzunehmen. Am 27. Oktober 2026 waren laut DefiLlama Stablecoins im Wert von rund 300 Milliarden Dollar im Umlauf.

Warum es Stablecoins gibt

Bitcoin und andere Kryptowährungen ändern ständig ihren Preis, was sie zum Bezahlen, zum kurzfristigen Sparen oder zum Messen von Werten unpraktisch macht. Stablecoins lösen das, indem sie einer herkömmlichen Währung folgen und sich zugleich auf einer Blockchain bewegen: Sie lassen sich in Minuten überallhin senden, zu jeder Uhrzeit, und in Krypto-Anwendungen nutzen.

Sie sind zur wichtigsten Währung des Kryptomarkts geworden. Trader parken Geld zwischen zwei Geschäften in Stablecoins, Unternehmen nutzen sie für grenzüberschreitende Zahlungen, und in Ländern mit hoher Inflation halten Menschen damit Dollar. Laut DefiLlama lag der Umlauf am 27. Oktober 2026 bei rund 300 Milliarden Dollar. Stablecoin Beat meldete im Mai 2026 ein Allzeithoch von rund 322 Milliarden Dollar.

Die wichtigsten Stablecoins

Marktdaten von DefiLlama vom 27. Oktober 2026, gerundet:

• USDT (Tether): rund 182 Milliarden Dollar, etwa 61 % des Markts. Er wird auf vielen Blockchains ausgegeben; allein auf Tron lagen Mitte Oktober 2026 rund 93 Milliarden Dollar in USDT, nach DefiLlama-Daten, über die Crypto Briefing berichtete.
• USDC (Circle): rund 72 Milliarden Dollar. Circle ist ein US-Unternehmen, und USDC ist in der Europäischen Union nach MiCA zugelassen.
• Andere Dollar-Stablecoins: USDS und DAI von Sky, vor allem durch Krypto-Sicherheiten und andere Vermögenswerte gedeckt; USDe von Ethena, das eine Handelsstrategie nutzt; PayPal USD (PYUSD) und weitere, die von Finanzunternehmen ausgegeben werden.
• Euro-Stablecoins: etwa EURC von Circle, deutlich kleiner als die Dollar-Varianten.

Wie sie ihren Wert halten

Es gibt drei Hauptmodelle. Durch Fiatgeld gedeckte Stablecoins wie USDT und USDC halten für jeden Token einen Dollar an Reserven: Bargeld, Bankeinlagen, kurzfristige US-Schatzwechsel und Rückkaufvereinbarungen. Zugelassene Kunden können dem Emittenten Dollar senden, um neue Token zu erzeugen, oder Token zurückgeben, um Dollar zu erhalten. Weil dieser Umtausch immer möglich ist, kaufen oder verkaufen Trader einen Token, den sie bei 0,99 oder 1,01 Dollar sehen, bis der Preis wieder bei einem Dollar liegt.

Durch Krypto gedeckte Stablecoins wie DAI entstehen, indem man mehr Krypto hinterlegt, als die ausgegebenen Stablecoins wert sind, zum Beispiel ETH im Wert von 150 Dollar für Stablecoins im Wert von 100 Dollar. Verliert die Sicherheit an Wert, verkaufen Smart Contracts sie automatisch, um die Bindung zu schützen.

Synthetische Stablecoins nutzen Handelspositionen, etwa das Halten einer Kryptowährung bei gleichzeitigem Verkauf von Futures darauf, um einen Wert nahe einem Dollar zu halten. Algorithmische Stablecoins ohne echte Reserven haben die schlechteste Bilanz: TerraUSD verlor im Mai 2022 seine Bindung und brach innerhalb weniger Tage zusammen.

Reserven und Transparenz

Circle gibt an, dass der Großteil der USDC-Reserven im Circle Reserve Fund liegt, einem bei der SEC registrierten Geldmarktfonds für Staatspapiere, der von BlackRock verwaltet wird, und der Rest als Bargeld bei großen Banken. Das Unternehmen veröffentlicht monatliche Berichte, die von einer Big-Four-Prüfungsgesellschaft geprüft werden; seine Transparenzseite wurde am 26. Oktober 2026 aktualisiert.

Tether veröffentlicht vierteljährliche Bestätigungen einer unabhängigen Prüfungsgesellschaft. Für das erste Quartal 2026 meldete es laut The Block einen Rekordpuffer von 8,2 Milliarden Dollar an Reserven über den umlaufenden Token und rund 141 Milliarden Dollar an direktem und indirektem Engagement in US-Staatsanleihen. Zu seinen Reserven gehören auch Gold, Bitcoin und besicherte Kredite. Eine Bestätigung ist eine Momentaufnahme zu einem Stichtag, keine vollständige Prüfung.

Die Regeln: MiCA in Europa

Die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte, die Verordnung (EU) 2023/1114, bekannt als MiCA, wendet ihre Stablecoin-Regeln seit dem 30. Juni 2024 an und ihre Regeln für Krypto-Dienstleister seit dem 30. Dezember 2024. Stablecoins, die an eine einzige Währung gebunden sind, heißen E-Geld-Token; ihre Emittenten müssen als Bank oder E-Geld-Institut zugelassen sein, die Reserven getrennt halten und Token jederzeit zum Nennwert ohne Gebühren zurücknehmen.

Die Übergangsfrist für bestehende Dienstleister endete am 1. Juli 2026. Tether hat keine Zulassung nach MiCA beantragt, daher haben große Börsen, die Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum bedienen, den USDT-Handel für diese Kunden eingeschränkt oder eingestellt. USDC und EURC sind zugelassen. USDT in einer eigenen Wallet zu halten ist nicht verboten; die Regeln betreffen das Anbieten und den Handel über regulierte Plattformen.

Die Regeln: der GENIUS Act in den USA

Der GENIUS Act, das erste US-Bundesgesetz über Zahlungs-Stablecoins, wurde am 18. Juli 2025 unterzeichnet. Er erlaubt nur zugelassenen Emittenten, in den USA Zahlungs-Stablecoins auszugeben, verlangt für jeden Token Reserven von mindestens einem Dollar in Bargeld, Bankeinlagen, Schatzwechseln mit Laufzeiten bis zu 93 Tagen, Rückkaufvereinbarungen oder staatlichen Geldmarktfonds, schreibt monatliche öffentliche Berichte über die Reserven vor und gibt Token-Inhabern bei einer Insolvenz des Emittenten Vorrang vor anderen Gläubigern.

Die Aufsichtsbehörden arbeiten an den Detailregeln. Das Office of the Comptroller of the Currency veröffentlichte laut Payment Expert im Oktober 2026 seine endgültige Regel zu Reserven, Rücknahme, Risikomanagement, Verwahrung und Kapital, die ab dem 18. Januar 2027 gilt. Regeln zur Geldwäschebekämpfung und zu Sanktionen regelt das Finanzministerium gesondert.

Risiken

• Verlust der Bindung: Ein Stablecoin kann unter einem Dollar gehandelt werden. USDC fiel am 11. März 2023 auf rund 0,87 Dollar, nachdem Circle 3,3 Milliarden Dollar an Reserven bei der Silicon Valley Bank offengelegt hatte, und erholte sich, als die Einlagen wieder verfügbar waren.
• Emittent und Reserven: Inhaber hängen von der Zahlungsfähigkeit des Emittenten, der Qualität der Reserven und seiner Bereitschaft zur Rücknahme ab.
• Einfrieren: Die Emittenten von USDT und USDC können Token an bestimmten Adressen einfrieren, etwa auf Verlangen von Behörden.
• Netzwerk und Smart Contracts: Token, die über das falsche Netzwerk gesendet oder in einer fehlerhaften Anwendung gehalten werden, lassen sich oft nur schwer zurückholen.
• Regulierung: Wie bei USDT in der EU können Regeln einschränken, wo ein Stablecoin gehandelt werden kann.
• Investieren ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Dieser Leitfaden dient der Bildung und ist keine persönliche Anlageberatung.

Stablecoins und der Club

Stablecoins sind ein praktischer Weg, Dollar auf einer Blockchain zu bewegen. Unicorn Club, der exklusive Club für akkreditierte Investoren, akzeptiert für seine Pre-IPO-Club-Deals USDT und USDC auf Ethereum (ERC-20) sowie BTC und ETH. Token auf anderen Netzwerken, etwa USDT auf Tron, sind andere Token; der Leitfaden dazu, wie man mit Krypto in Pre-IPO-Unternehmen investiert, erklärt die Schritte.

Häufige Fragen

Ist ein Stablecoin dasselbe wie ein Dollar auf der Bank?

Nein. Er ist ein Anspruch gegen einen privaten Emittenten, gedeckt durch dessen Reserven. Nach dem GENIUS Act sind Zahlungs-Stablecoins nicht durch die Einlagensicherung geschützt.

Was ist der Unterschied zwischen USDT und USDC?

Sie werden von verschiedenen Unternehmen mit unterschiedlichen Reserven und Offenlegungen ausgegeben. USDC ist in der EU nach MiCA zugelassen; USDT ist der größere und wird außerhalb Europas viel genutzt.

Zahlen Stablecoins Zinsen?

Der GENIUS Act und MiCA verbieten Emittenten, Inhabern Zinsen zu zahlen. Manche Plattformen bieten Prämien an, die die Risiken dieser Plattformen mit sich bringen.

Warum ist das Netzwerk wichtig?

Derselbe Stablecoin existiert auf mehreren Blockchains, etwa Ethereum (ERC-20) und Tron (TRC-20). Token über ein Netzwerk zu senden, das der Empfänger nicht unterstützt, kann ihre Rückholung schwierig machen.

Darf ich in Europa noch USDT halten?

In einer eigenen Wallet ist das erlaubt, aber regulierte Plattformen mit Kunden in der EU haben den Handel eingeschränkt, weil Tether nach MiCA nicht zugelassen ist.

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Quellen

• DefiLlama, Stablecoins circulating, 27 October 2026
• Stablecoin Beat, Stablecoin market cap tracker, 25 October 2026
• Circle, USDC transparency and reserves, 26 October 2026
• Tether, Transparency, consulted 27 October 2026
• The Block, Tether posts over 1 billion dollars Q1 profit as reserve buffer reaches record 8.2 billion, 2026
• EUR-Lex, Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA), 31 May 2023
• ESMA, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), consulted 27 October 2026
• Congress.gov, S.1582 GENIUS Act, signed into law 18 July 2025
• Payment Expert, OCC final rule under the GENIUS Act, 22 October 2026
• Crypto Briefing, Tron surpasses Ethereum as USDT supply rises, October 2026
• Circle, An update on USDC and Silicon Valley Bank, 11 March 2023