O que são stablecoins? USDT, USDC, reservas, regras e riscos

Por Unicorn Private Research. Publicado em 27 de outubro de 2026.

O que é uma stablecoin? Uma stablecoin é uma criptomoeda criada para manter um valor estável, normalmente um dólar americano por token. As maiores, a USDT da Tether e a USDC da Circle, são emitidas por empresas que mantêm reservas em dinheiro e títulos públicos de curto prazo e prometem resgatar cada token por um dólar. Em 27 de outubro de 2026 as stablecoins em circulação valiam cerca de 300 bilhões de dólares, segundo a DefiLlama.

Por que as stablecoins existem

O bitcoin e as outras criptomoedas mudam de preço o tempo todo, o que as torna pouco práticas para pagar, poupar por pouco tempo ou medir valor. As stablecoins resolvem isso acompanhando uma moeda tradicional enquanto circulam numa blockchain: podem ser enviadas para qualquer lugar em minutos, a qualquer hora, e usadas em aplicações cripto.

Elas se tornaram a principal moeda do mercado cripto. Traders estacionam dinheiro em stablecoins entre operações, empresas as usam em pagamentos internacionais e, em países com inflação alta, as pessoas as usam para guardar dólares. Segundo a DefiLlama, o total em circulação era de cerca de 300 bilhões de dólares em 27 de outubro de 2026. A Stablecoin Beat registrou uma máxima histórica de cerca de 322 bilhões de dólares em maio de 2026.

As principais stablecoins

Dados de mercado da DefiLlama de 27 de outubro de 2026, arredondados:

• USDT (Tether): cerca de 182 bilhões de dólares, por volta de 61% do mercado. É emitida em muitas blockchains; só a Tron tinha cerca de 93 bilhões de dólares em USDT em meados de outubro de 2026, segundo dados da DefiLlama citados pela Crypto Briefing.
• USDC (Circle): cerca de 72 bilhões de dólares. A Circle é uma empresa americana, e a USDC é autorizada na União Europeia ao abrigo do MiCA.
• Outras stablecoins em dólar: USDS e DAI da Sky, lastreadas sobretudo em garantias cripto e outros ativos; USDe da Ethena, que usa uma estratégia de trading; PayPal USD (PYUSD) e outras emitidas por empresas financeiras.
• Stablecoins em euro: como a EURC da Circle, bem menores que as de dólar.

Como mantêm o valor

Há três modelos principais. As stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, como USDT e USDC, mantêm um dólar de reservas para cada token: dinheiro, depósitos bancários, títulos do Tesouro americano de curto prazo e acordos de recompra. Clientes autorizados podem enviar dólares ao emissor para criar novos tokens, ou devolver tokens para receber dólares. Como essa conversão é sempre possível, os traders que veem um token a 0,99 ou 1,01 dólar compram ou vendem até o preço voltar a um dólar.

As stablecoins lastreadas em cripto, como a DAI, são criadas depositando mais cripto do que o valor das stablecoins emitidas, por exemplo 150 dólares em ETH para 100 dólares em stablecoins. Se a garantia perde valor, smart contracts a vendem automaticamente para proteger a paridade.

As stablecoins sintéticas usam posições de trading, por exemplo manter uma cripto e vender ao mesmo tempo contratos futuros sobre ela, para conservar um valor próximo de um dólar. As stablecoins algorítmicas sem reservas reais têm o pior histórico: a TerraUSD perdeu a paridade em maio de 2022 e entrou em colapso em poucos dias.

Reservas e transparência

A Circle afirma que a maior parte das reservas da USDC fica no Circle Reserve Fund, um fundo do mercado monetário de títulos públicos registrado na SEC e gerido pela BlackRock, e o restante em dinheiro em grandes bancos. Publica relatórios mensais revisados por uma firma de auditoria das Big Four; a sua página de transparência foi atualizada em 26 de outubro de 2026.

A Tether publica atestações trimestrais preparadas por uma firma de contabilidade independente. Para o primeiro trimestre de 2026, informou uma margem de reservas recorde de 8,2 bilhões de dólares acima dos tokens em circulação e cerca de 141 bilhões de dólares de exposição direta e indireta a títulos do Tesouro americano, segundo o The Block. As suas reservas incluem também ouro, bitcoin e empréstimos garantidos. Uma atestação é um retrato numa data, não uma auditoria completa.

As regras: o MiCA na Europa

O regulamento europeu relativo aos mercados de criptoativos, o Regulamento (UE) 2023/1114 conhecido como MiCA, aplica as regras sobre stablecoins desde 30 de junho de 2024 e as regras para prestadores de serviços cripto desde 30 de dezembro de 2024. As stablecoins ligadas a uma única moeda chamam-se tokens de moeda eletrônica; os seus emissores precisam de autorização como banco ou instituição de moeda eletrônica, devem manter as reservas separadas e resgatar os tokens pelo valor nominal a qualquer momento, sem taxas.

O período de transição para os prestadores existentes terminou em 1 de julho de 2026. A Tether não pediu autorização ao abrigo do MiCA, por isso as grandes exchanges que atendem clientes no Espaço Econômico Europeu restringiram ou retiraram a negociação de USDT para esses clientes. A USDC e a EURC são autorizadas. Manter USDT numa carteira pessoal não é proibido; as regras dizem respeito à oferta e à negociação através de plataformas reguladas.

As regras: o GENIUS Act nos Estados Unidos

O GENIUS Act, a primeira lei federal americana sobre stablecoins de pagamento, foi sancionado em 18 de julho de 2025. Ele permite que apenas emissores aprovados emitam stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, exige reservas de pelo menos um dólar por token em dinheiro, depósitos bancários, títulos do Tesouro com vencimento de até 93 dias, acordos de recompra ou fundos do mercado monetário de títulos públicos, obriga a relatórios públicos mensais sobre as reservas e dá aos detentores de tokens prioridade sobre outros credores se um emissor falir.

Os reguladores estão escrevendo as regras detalhadas. O Office of the Comptroller of the Currency publicou a sua regra final em outubro de 2026, sobre reservas, resgate, gestão de riscos, custódia e capital, com efeito a partir de 18 de janeiro de 2027, segundo a Payment Expert. As regras contra lavagem de dinheiro e sobre sanções são tratadas à parte pelo Tesouro.

Riscos

• Perda da paridade: uma stablecoin pode ser negociada abaixo de um dólar. A USDC caiu para cerca de 0,87 dólar em 11 de março de 2023 depois de a Circle revelar 3,3 bilhões de dólares de reservas no Silicon Valley Bank, e se recuperou quando os depósitos voltaram a estar disponíveis.
• Emissor e reservas: os detentores dependem da solvência do emissor, da qualidade das reservas e da sua disposição para resgatar.
• Congelamento: os emissores de USDT e USDC podem congelar tokens em endereços específicos, por exemplo a pedido das autoridades.
• Rede e smart contracts: tokens enviados pela rede errada, ou mantidos numa aplicação com falhas, podem ser difíceis de recuperar.
• Regulação: como aconteceu com a USDT na UE, as regras podem limitar onde uma stablecoin pode ser negociada.
• Investir envolve o risco de perder o capital. Este guia é educativo e não é aconselhamento de investimento personalizado.

As stablecoins e o Club

As stablecoins são uma forma prática de movimentar dólares numa blockchain. O Unicorn Club, o clube exclusivo para membros destinado a investidores credenciados, aceita USDT e USDC na Ethereum (ERC-20), além de BTC e ETH, para os seus club deals pré-IPO. Tokens em outras redes, como a USDT na Tron, são tokens diferentes; o guia sobre como investir em empresas pré-IPO com criptomoedas explica os passos.

Perguntas frequentes

Uma stablecoin é o mesmo que um dólar no banco?

Não. É um direito contra um emissor privado, lastreado nas suas reservas. Pelo GENIUS Act, as stablecoins de pagamento não são cobertas pelo seguro de depósitos.

Qual é a diferença entre USDT e USDC?

São emitidas por empresas diferentes, com reservas e divulgações diferentes. A USDC é autorizada pelo MiCA na UE; a USDT é a maior e é muito usada fora da Europa.

As stablecoins pagam juros?

O GENIUS Act e o MiCA proíbem os emissores de pagar juros aos detentores. Algumas plataformas oferecem recompensas, que trazem os riscos dessas plataformas.

Por que a rede importa?

A mesma stablecoin existe em várias blockchains, como Ethereum (ERC-20) e Tron (TRC-20). Enviar tokens por uma rede que o destinatário não suporta pode torná-los difíceis de recuperar.

Ainda posso manter USDT na Europa?

Mantê-la numa carteira pessoal é permitido, mas as plataformas reguladas que atendem clientes da UE restringiram a negociação porque a Tether não é autorizada pelo MiCA.

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Fontes

• DefiLlama, Stablecoins circulating, 27 October 2026
• Stablecoin Beat, Stablecoin market cap tracker, 25 October 2026
• Circle, USDC transparency and reserves, 26 October 2026
• Tether, Transparency, consulted 27 October 2026
• The Block, Tether posts over 1 billion dollars Q1 profit as reserve buffer reaches record 8.2 billion, 2026
• EUR-Lex, Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA), 31 May 2023
• ESMA, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), consulted 27 October 2026
• Congress.gov, S.1582 GENIUS Act, signed into law 18 July 2025
• Payment Expert, OCC final rule under the GENIUS Act, 22 October 2026
• Crypto Briefing, Tron surpasses Ethereum as USDT supply rises, October 2026
• Circle, An update on USDC and Silicon Valley Bank, 11 March 2023