¿Qué son las stablecoins? USDT, USDC, reservas, reglas y riesgos

Por Unicorn Private Research. Publicado el 27 de octubre de 2026.

¿Qué es una stablecoin? Una stablecoin es una criptomoneda diseñada para mantener un valor estable, normalmente un dólar estadounidense por token. Las más grandes, USDT de Tether y USDC de Circle, las emiten empresas que mantienen reservas en efectivo y deuda pública a corto plazo y se comprometen a canjear cada token por un dólar. El 27 de octubre de 2026 las stablecoins en circulación valían unos 300.000 millones de dólares, según DefiLlama.

Por qué existen las stablecoins

Bitcoin y las demás criptomonedas cambian de precio constantemente, lo que las hace poco prácticas para pagar, ahorrar durante poco tiempo o medir el valor. Las stablecoins lo resuelven siguiendo a una moneda tradicional mientras se mueven en una blockchain: se pueden enviar a cualquier parte en minutos, a cualquier hora, y usar en aplicaciones cripto.

Se han convertido en la moneda principal del mercado cripto. Los traders aparcan dinero en stablecoins entre operaciones, las empresas las usan para pagos internacionales y en países con inflación alta la gente las usa para tener dólares. Según DefiLlama, el total en circulación era de unos 300.000 millones de dólares el 27 de octubre de 2026. Stablecoin Beat registró un máximo histórico de unos 322.000 millones de dólares en mayo de 2026.

Las principales stablecoins

Datos de mercado de DefiLlama del 27 de octubre de 2026, redondeados:

• USDT (Tether): unos 182.000 millones de dólares, alrededor del 61% del mercado. Se emite en muchas blockchains; solo Tron albergaba unos 93.000 millones de dólares en USDT a mediados de octubre de 2026, según datos de DefiLlama citados por Crypto Briefing.
• USDC (Circle): unos 72.000 millones de dólares. Circle es una empresa estadounidense y USDC está autorizada en la Unión Europea conforme a MiCA.
• Otras stablecoins en dólares: USDS y DAI de Sky, respaldadas sobre todo por garantías en cripto y otros activos; USDe de Ethena, que usa una estrategia de trading; PayPal USD (PYUSD) y otras emitidas por empresas financieras.
• Stablecoins en euros: como EURC de Circle, mucho más pequeñas que las de dólares.

Cómo mantienen su valor

Hay tres modelos principales. Las stablecoins respaldadas por dinero fiat, como USDT y USDC, mantienen un dólar de reservas por cada token: efectivo, depósitos bancarios, letras del Tesoro estadounidense a corto plazo y acuerdos de recompra. Los clientes autorizados pueden enviar dólares al emisor para crear tokens nuevos, o devolver tokens para recuperar dólares. Como esta conversión siempre es posible, los traders que ven un token a 0,99 o 1,01 dólares lo compran o lo venden hasta que el precio vuelve a un dólar.

Las stablecoins respaldadas por cripto, como DAI, se crean depositando más cripto que el valor de las stablecoins emitidas, por ejemplo 150 dólares en ETH por 100 dólares en stablecoins. Si la garantía pierde valor, los smart contracts la venden automáticamente para proteger la paridad.

Las stablecoins sintéticas usan posiciones de trading, por ejemplo tener una cripto y vender a la vez futuros sobre ella, para mantener un valor cercano a un dólar. Las stablecoins algorítmicas sin reservas reales tienen el peor historial: TerraUSD perdió su paridad en mayo de 2022 y se hundió en pocos días.

Reservas y transparencia

Circle afirma que la mayor parte de las reservas de USDC está en el Circle Reserve Fund, un fondo del mercado monetario de deuda pública registrado ante la SEC y gestionado por BlackRock, y el resto en efectivo en grandes bancos. Publica informes mensuales revisados por una firma auditora de las Big Four; su página de transparencia se actualizó el 26 de octubre de 2026.

Tether publica certificaciones trimestrales elaboradas por una firma contable independiente. Para el primer trimestre de 2026 declaró un colchón de reservas récord de 8.200 millones de dólares por encima de los tokens en circulación y unos 141.000 millones de dólares de exposición directa e indirecta a bonos del Tesoro estadounidense, según The Block. Sus reservas incluyen también oro, bitcoin y préstamos garantizados. Una certificación es una foto en una fecha concreta, no una auditoría completa.

Las reglas: MiCA en Europa

El reglamento europeo relativo a los mercados de criptoactivos, el Reglamento (UE) 2023/1114 conocido como MiCA, aplica sus normas sobre stablecoins desde el 30 de junio de 2024 y las de los proveedores de servicios cripto desde el 30 de diciembre de 2024. Las stablecoins vinculadas a una sola moneda se llaman fichas de dinero electrónico; sus emisores deben estar autorizados como banco o entidad de dinero electrónico, mantener las reservas separadas y canjear las fichas por su valor nominal en cualquier momento, sin comisiones.

El periodo transitorio para los proveedores existentes terminó el 1 de julio de 2026. Tether no ha solicitado la autorización conforme a MiCA, así que los grandes exchanges que atienden a clientes del Espacio Económico Europeo han restringido o retirado el trading de USDT para esos clientes. USDC y EURC están autorizadas. Tener USDT en un wallet personal no está prohibido; las normas se refieren a su oferta y negociación en plataformas reguladas.

Las reglas: la GENIUS Act en Estados Unidos

La GENIUS Act, la primera ley federal estadounidense sobre stablecoins de pago, se firmó el 18 de julio de 2025. Solo permite emitir stablecoins de pago en Estados Unidos a emisores aprobados, exige reservas de al menos un dólar por token en efectivo, depósitos bancarios, letras del Tesoro con vencimiento de hasta 93 días, acuerdos de recompra o fondos monetarios de deuda pública, obliga a publicar informes mensuales sobre las reservas y da a los titulares de tokens prioridad sobre otros acreedores si un emisor quiebra.

Los reguladores están redactando las normas de detalle. La Office of the Comptroller of the Currency publicó su norma definitiva en octubre de 2026, sobre reservas, canje, gestión de riesgos, custodia y capital, con efecto desde el 18 de enero de 2027, según Payment Expert. Las normas contra el blanqueo de capitales y sobre sanciones las gestiona por separado el Tesoro.

Riesgos

• Pérdida de paridad: una stablecoin puede cotizar por debajo de un dólar. USDC cayó a unos 0,87 dólares el 11 de marzo de 2023 después de que Circle revelara 3.300 millones de dólares de reservas en Silicon Valley Bank, y se recuperó cuando los depósitos volvieron a estar disponibles.
• Emisor y reservas: los titulares dependen de la solvencia del emisor, de la calidad de las reservas y de su disposición a canjear.
• Congelación: los emisores de USDT y USDC pueden congelar tokens en direcciones concretas, por ejemplo a petición de las autoridades.
• Red y smart contracts: los tokens enviados por la red equivocada, o guardados en una aplicación defectuosa, pueden ser difíciles de recuperar.
• Regulación: como ocurrió con USDT en la UE, las normas pueden limitar dónde se puede negociar una stablecoin.
• Invertir conlleva el riesgo de perder el capital. Esta guía es educativa y no es asesoramiento de inversión personalizado.

Las stablecoins y el Club

Las stablecoins son una forma práctica de mover dólares en una blockchain. Unicorn Club, el club exclusivo para socios dirigido a inversores acreditados, acepta USDT y USDC en Ethereum (ERC-20), además de BTC y ETH, para sus club deals pre-IPO. Los tokens de otras redes, como USDT en Tron, son tokens distintos; la guía sobre cómo invertir en empresas pre-IPO con criptomonedas explica los pasos.

Preguntas frecuentes

¿Una stablecoin es lo mismo que un dólar en el banco?

No. Es un derecho frente a un emisor privado respaldado por sus reservas. Según la GENIUS Act, las stablecoins de pago no están cubiertas por el seguro de depósitos.

¿Qué diferencia hay entre USDT y USDC?

Las emiten empresas distintas, con reservas e información distintas. USDC está autorizada conforme a MiCA en la UE; USDT es la más grande y se usa mucho fuera de Europa.

¿Las stablecoins pagan intereses?

La GENIUS Act y MiCA prohíben a los emisores pagar intereses a los titulares. Algunas plataformas ofrecen recompensas, que conllevan los riesgos de esas plataformas.

¿Por qué importa la red?

La misma stablecoin existe en varias blockchains, como Ethereum (ERC-20) y Tron (TRC-20). Enviar tokens por una red que el destinatario no admite puede hacer que sean difíciles de recuperar.

¿Puedo seguir teniendo USDT en Europa?

Tenerla en un wallet personal está permitido, pero las plataformas reguladas que atienden a clientes de la UE han restringido su negociación porque Tether no está autorizada conforme a MiCA.

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Fuentes

• DefiLlama, Stablecoins circulating, 27 October 2026
• Stablecoin Beat, Stablecoin market cap tracker, 25 October 2026
• Circle, USDC transparency and reserves, 26 October 2026
• Tether, Transparency, consulted 27 October 2026
• The Block, Tether posts over 1 billion dollars Q1 profit as reserve buffer reaches record 8.2 billion, 2026
• EUR-Lex, Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA), 31 May 2023
• ESMA, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), consulted 27 October 2026
• Congress.gov, S.1582 GENIUS Act, signed into law 18 July 2025
• Payment Expert, OCC final rule under the GENIUS Act, 22 October 2026
• Crypto Briefing, Tron surpasses Ethereum as USDT supply rises, October 2026
• Circle, An update on USDC and Silicon Valley Bank, 11 March 2023