Epic Games: ostatnia potwierdzona wycena ma cztery lata, a cena wtórna spadła o 40 procent

Unicorn Private Research. Opublikowano i zaktualizowano 26 września 2026.

Problem, do którego ten serwis ciągle wraca, na przykładzie Epic Games widać wyjątkowo wyraźnie. Prywatna wycena, której nikt nie odświeża, z wiekiem nie staje się pewniejsza. Wręcz przeciwnie. Liczba 32 mld dolarów nadal krąży, choć ustalono ją w kwietniu 2022 roku, przed pogorszeniem, które spółka sama później opisała.

Historia wycen

Tego samego dnia dwie platformy wtórne podawały wyraźnie różne ceny. Już to pokazuje, jak płytki jest rynek. Wiarygodnej bieżącej wyceny spółki nie ma.

Jak naprawdę wygląda biznes

Akta sprawy Epic v. Apple odsłoniły liczby z rzadko spotykaną dokładnością. Fortnite przyniósł 5,48 mld dolarów przychodów w 2018 roku i 3,71 mld w 2019 roku, około 95 procent przychodów z gier w tych dwóch latach. Unreal Engine dał 124 mln i 97 mln. Epic Games Store stracił 181 mln dolarów w 2019 roku, a prognozy strat na lata 2020 i 2021 były jeszcze wyższe.

We własnym podsumowaniu 2025 roku Epic podał, że gracze wydali w sklepie 1,16 mld dolarów, o 6 procent więcej. Liczba godzin gry w sklepie spadła jednak o 14 procent. W marcu 2026 roku spółka zlikwidowała ponad 1000 stanowisk, około 20 procent z mniej więcej 4000 pracowników, i znalazła ponad 500 mln dolarów oszczędności. Wyjaśnienie Tima Sweeneya: odkąd w 2025 roku zaangażowanie w Fortnite zaczęło spadać, Epic wydaje znacznie więcej, niż zarabia, i bez dużych cięć nie utrzyma finansowania. Czas gry w Fortnite spadł o 29 procent rok do roku.

Spory sądowe, które działają w obie strony

Z Google Epic wygrał i zawarł ugodę w marcu 2026 roku: udział Play w przychodach obniżono, a Epic Games Store dopuszczono na całym świecie. Z Apple spór trwa. 30 czerwca 2026 roku Sąd Najwyższy przyjął skargę (certiorari) w zakresie dwóch pytań wynikających z ustalenia, że Apple dopuścił się obrazy sądu. Kto kupuje dziś, bierze na siebie toczące się odwołanie o wadze niemal konstytucyjnej, a jego wynik zmieni rachunek ekonomiczny dystrybucji Epic.

Ryzyka, które nabywca przejmuje przed debiutem

• Cena referencyjna sprzed czterech lat, dla biznesu, który według samego prezesa przy obecnym zaangażowaniu przynosi straty.
• Przychody oparte na jednym tytule, którego czas gry spadł o 29 procent rok do roku.
• Zależność od platform i spór wciąż otwarty przed Sądem Najwyższym.
• Tencent, duży akcjonariusz strategiczny, ma według doniesień około 28 procent, a założyciel kontroluje podobno ponad 40 procent. Mniejszościowi akcjonariusze nie mają nic do powiedzenia.
• Akcjonariusze strategiczni trzymają akcje z powodów biznesowych, nie dla wyjścia. Presji na zdarzenie płynnościowe praktycznie nie ma.

Ekspozycja przed debiutem

Każdy transfer wymaga zgody spółki, którą w imieniu sprzedającego załatwia Nasdaq Private Market, a kupujący musi być inwestorem akredytowanym lub instytucjonalnym. Struktura, która tę zgodę omija, nie da ci akcji. Unicorn Private kupuje tylko tam, gdzie zgoda jest, a cena odzwierciedla dzisiejszy biznes, nie starą liczbę z nagłówków. W przypadku Epic oba te warunki zderzają się mocniej niż gdziekolwiek indziej z liczbą, którą większość wciąż powtarza.

Krótka odpowiedź

Epic Games ostatnio potwierdził wycenę około 32 mld dolarów w kwietniu 2022 roku. Od tamtej pory zaangażowanie w Fortnite spadło, odeszła piąta część pracowników, a cena wtórna straciła w dwa lata około 40 procent. Jeśli ktoś oferuje ci Epic po starej wycenie, proponuje cenę, za którą spółka nie stoi od 2022 roku.

Powiązane poradniki

• Jak wycenić prywatnego jednorożca
• Transakcje wtórne i prawo pierwszeństwa (ROFR)
• Lista kontrolna due diligence pre-IPO
• Anthropic: wycena, przychody i droga do IPO
• OpenAI: wycena, odłożone IPO i to, co jest rzeczywiście udokumentowane
• ByteDance: wycena ustalona na rynku wtórnym i odpowiedź na pytanie o TikTok
• Zestawienie jednorożców
• Unicorn Club

Źródła

1. Epic raises $2B at a nearly $32B valuation to build its kid-friendly metaverse, TechCrunch, 11 April 2022
2. Epic Games Store 2025 year in review, Epic Games, 3 February 2026
3. Fortnite financial loss leads to over 1,000 layoffs at Epic, Forbes, 24 March 2026
4. Epic v. Apple trial offers rare look into Epic financials, Game Developer, 3 May 2021
5. Epic Games, Nasdaq Private Market company page, accessed 11 September 2026
6. List of unicorn startup companies, Wikipedia