Epic Games: ostatnia potwierdzona wycena ma cztery lata, a cena wtórna spadła o 40 procent

Unicorn Private Research. Opublikowano i zaktualizowano 26 września 2026.

Najważniejsze wnioski

Ostatnia potwierdzona przez spółkę wycena to około 32 mld dolarów, ustalona przez inwestycję Sony i KIRKBI w wysokości 2 mld dolarów w kwietniu 2022 roku.
Inwestycja Disneya w wysokości 1,5 mld dolarów w lutym 2024 roku odbyła się bez ujawnionej wyceny.
Nasdaq Private Market wskazywał 11 września 2026 roku cenę 271,97 dolara za akcję, o 40,26 procent niższą niż we wrześniu 2024 roku.
W marcu 2026 roku Epic zlikwidował ponad 1000 stanowisk, około 20 procent zatrudnienia, a prezes powiedział, że spółka wydaje znacznie więcej, niż zarabia.

Epic Games to najlepsza dostępna ilustracja problemu, do którego ten serwis stale wraca: nieodświeżana wycena prywatna nie staje się z wiekiem bardziej wiarygodna, lecz mniej. Liczba 32 mld dolarów wciąż krąży. Ustalono ją w kwietniu 2022 roku, przed pogorszeniem sytuacji w biznesie, które spółka sama później opisała.

Historia wycen

Wartość	Co to jest	Źródło i data
Około 32 mld dolarów	Inwestycja Sony i KIRKBI w wysokości 2 mld dolarów	TechCrunch, 11 kwietnia 2022
Nieujawniona	Disney inwestuje 1,5 mld dolarów; wyceny nie opublikowano	Luty 2024
271,97 dolara za akcję	Cena na rynku wtórnym, o 40,26 procent niższa niż we wrześniu 2024 roku	Nasdaq Private Market, 11 września 2026

Dwie platformy wtórne istotnie różniły się co do ceny w tym samym dniu, co samo w sobie jest ostrzeżeniem, jak płytki jest ten rynek. Nie istnieje wiarygodna bieżąca wycena spółki.

Jak naprawdę wygląda biznes

Akta sądowe ze sprawy Epic v. Apple dały wyjątkowo szczegółowy obraz: Fortnite przyniósł 5,48 mld dolarów przychodów w 2018 roku i 3,71 mld w 2019 roku, około 95 procent przychodów z gier w tych dwóch latach, podczas gdy Unreal Engine przyniósł 124 mln i 97 mln. Epic Games Store stracił 181 mln dolarów w 2019 roku, a na lata 2020 i 2021 prognozowano większe straty.

Własne podsumowanie spółki za 2025 rok wskazało 1,16 mld dolarów wydatków graczy w sklepie, o 6 procent więcej, przy spadku liczby godzin gry w sklepie o 14 procent. W marcu 2026 roku Epic zlikwidował ponad 1000 stanowisk, około 20 procent z około 4000 pracowników, wskazując ponad 500 mln dolarów oszczędności. Tim Sweeney powiedział, że spadek zaangażowania w Fortnite, który zaczął się w 2025 roku, oznacza, że spółka wydaje znacznie więcej, niż zarabia, i musi dokonać dużych cięć, by zachować finansowanie. Czas gry w Fortnite spadł o 29 procent rok do roku.

Spory sądowe, które działają w obie strony

Sprawa z Google zakończyła się na korzyść Epic i ugodą w marcu 2026 roku, z obniżeniem udziału w przychodach Play i globalnym dopuszczeniem Epic Games Store. Sprawa z Apple trwa: Sąd Najwyższy przyjął 30 czerwca 2026 roku skargę (certiorari) w zakresie dwóch pytań wynikających z ustalenia, że Apple dopuścił się obrazy sądu. Nabywca jest więc narażony na toczące się odwołanie o charakterze bliskim konstytucyjnemu, którego wynik wpływa na ekonomikę dystrybucji spółki.

Ryzyka, które nabywca przejmuje przed debiutem

Cena referencyjna sprzed czterech lat dla biznesu, który według prezesa przy obecnym zaangażowaniu przynosi straty.
Koncentracja przychodów w jednym tytule, którego czas gry spadł o 29 procent rok do roku.
Zależność od platform i nierozstrzygnięty spór przed Sądem Najwyższym.
Duży akcjonariusz strategiczny, Tencent, z udziałem szacowanym na około 28 procent, obok kontroli założyciela szacowanej na ponad 40 procent, co pozostawia akcjonariuszy mniejszościowych bez wpływu.
Akcjonariusze strategiczni, którzy trzymają akcje z powodów handlowych, a nie z myślą o wyjściu, co zmniejsza presję na jakiekolwiek zdarzenie płynnościowe.

Ekspozycja przed debiutem

Transfery wymagają zgody spółki, którą w imieniu sprzedającego obsługuje Nasdaq Private Market, a nabywcy muszą być inwestorami akredytowanymi lub instytucjonalnymi. Żadna struktura omijająca tę zgodę nie daje akcji. Unicorn Private kupuje tam, gdzie zgoda zostaje udzielona, a cena odzwierciedla obecny biznes, a nie starą liczbę z nagłówków, i Epic jest przypadkiem, w którym oba te testy najmocniej kłócą się z liczbą, którą większość ludzi wciąż przytacza.

Krótka odpowiedź

Epic Games ostatnio potwierdził wycenę około 32 mld dolarów w kwietniu 2022 roku. Od tego czasu zaangażowanie w Fortnite spadło, spółka zwolniła piątą część pracowników, a cena wtórna spadła w ciągu dwóch lat o około 40 procent. Każdy, komu oferuje się Epic po starej wycenie, dostaje ofertę po cenie, której spółka nie potwierdza od 2022 roku.

Powiązane poradniki

O wydawcy

Ten poradnik publikuje Unicorn Private Research, dział analiz Unicorn Private LLC, firmy private equity z Delaware, która przed IPO nabywa udziały wtórne w prywatnych spółkach technologicznych w późnej fazie rozwoju. Firma inwestuje wyłącznie w dojrzałe spółki wycenione już powyżej miliarda dolarów, a nie w młode startupy, a jej założyciele działają w private equity i inwestycjach w startupy od 2005 roku.

Unicorn Private jest pierwszą firmą rynku wtórnego pre-IPO, która stworzyła otwarte i całkowicie bezpłatne centrum analiz w szesnastu językach: poradniki, zestawienie największych prywatnych spółek technologicznych, słownik i sekcję najczęstszych pytań, do czytania za darmo, a każda liczba ma datę i link do publicznego źródła.

Więcej o Unicorn Private i o tym, jak inwestuje