OpenAI : valorisation, l'IPO différée et ce qui est réellement documenté

Par Unicorn Private Research. Publié le 26 septembre 2026, mis à jour le 20 octobre 2026.

OpenAI est la société la plus souvent citée par les investisseurs qui s'intéressent à une exposition pré-IPO, et c'est aussi celle où l'écart entre fait documenté et information de presse est le plus large. La dernière valorisation à laquelle la société a effectivement réalisé une transaction est de 852 milliards de dollars, fixée par un tour de 122 milliards de dollars en mars 2026. Tout ce qui se situe au-dessus de ce chiffre relève d'informations sur des conversations.

Ce qui a été rapporté, et par qui

Trois chiffres circulent. Seul le premier est une transaction bouclée.

Deux médias réputés ont publié des chiffres différents le même jour. C'est courant dans l'information sur les sociétés privées, où le chiffre dépend du participant à la conversation qui renseigne la presse, et c'est un rappel utile du degré de précision réel d'une valorisation privée.

L'IPO écartée, pour l'instant

S'exprimant auprès de Fortune le 12 septembre 2026, Sam Altman a déclaré que, compte tenu de tout ce qui se passe sur le front de la sécurité, ce « serait un moment malavisé pour entrer en bourse », et que la société ne ressent aucune pression sur la question. Un nouveau tour privé à une valorisation plus élevée remplit pour le bilan la fonction qu'aurait remplie une introduction en bourse, sans la transparence qu'une introduction exige.

Pour quiconque détient ou achète une exposition à OpenAI, cela a trois conséquences. L'attente de la liquidité s'allonge. Aucun compte audité ne devient public dans l'intervalle. Et le prix d'entrée est fixé par une négociation entre de très grands investisseurs plutôt que par un marché.

Ce qu'assume un acheteur avant une introduction en bourse

• Un prix sans transparence. À 852 milliards de dollars, et davantage lors d'un éventuel nouveau tour, un acheteur paie un prix fixé en privé sans prospectus pour le vérifier.
• Structure. La structure du capital d'OpenAI a fait l'objet d'une restructuration et comprend une société mère à but non lucratif dotée de droits de contrôle. Un acheteur d'actions ordinaires se situe derrière elle et derrière les actions de préférence de chaque tour précédent.
• Intensité capitalistique. Les engagements de la société en capacité de calcul sont rapportés à des centaines de milliards de dollars, ce qui représente un besoin de capital futur plutôt qu'un coût déjà payé.
• Concentration. Le chiffre d'affaires est concentré sur un petit nombre de produits, sur un marché où le concurrent placé juste en dessous dans cette liste a levé des fonds à 965 milliards de dollars deux mois plus tard.
• Accès. L'achat direct n'est pas possible. L'exposition s'obtient sur le marché secondaire, sous réserve du consentement de la société et des restrictions de cession.

Où en est l'IPO, et comment s'exposer avant l'introduction en bourse

OpenAI n'est pas cotée en bourse, et aucune de ses actions ne peut être achetée sur un marché boursier. La société a confirmé le 8 juin 2026 avoir déposé à titre confidentiel un projet de S-1 auprès de la SEC, mais elle n'a fixé aucune date, et son directeur général a exclu une introduction en 2026. D'ici là, la détention directe n'est possible que par un transfert privé approuvé par la société ; toutes les autres voies donnent une exposition indirecte.

Ce qui est confirmé et ce qui est seulement rapporté

• Confirmé : OpenAI a annoncé le dépôt confidentiel de son S-1 le 8 juin 2026 et indiqué ne pas avoir encore décidé du calendrier (CNBC, 8 juin 2026).
• Confirmé : Sam Altman a déclaré à Fortune qu'OpenAI n'entrerait pas en bourse en 2026 (Fortune, 12 septembre 2026).
• Intention déclarée : la directrice financière a indiqué qu'OpenAI réservera une partie des actions de son IPO aux investisseurs particuliers ; la taille de cette tranche n'a pas été annoncée (CNBC, 8 avril 2026).
• Rapporté : une introduction prévue en 2027, selon des investisseurs qui connaissent la société (Reuters, 19 octobre 2026). Goldman Sachs et Morgan Stanley travailleraient sur le dépôt (CNBC, 8 juin 2026).
• Rapporté : un nouveau tour privé d'environ 30 milliards de dollars sur une valorisation supérieure à 1 400 milliards, avec SoftBank et MGX en discussion, selon deux personnes au fait du dossier. Il n'est pas bouclé (Reuters, 19 octobre 2026).

Les voies d'exposition avant une introduction en bourse, et leurs limites

• Achat secondaire d'actions existantes. Des intermédiaires et des plateformes mettent en relation acheteurs et actionnaires vendeurs, surtout des salariés et anciens salariés. L'acheteur doit en général être un investisseur qualifié ou institutionnel, la société doit approuver le transfert, et OpenAI a déclaré que les ventes qui contournent ses restrictions ne seront pas reconnues (TechCrunch, 23 août 2025). Le Forge Price indicatif était de 721,85 dollars par action, soit environ 894 milliards de dollars pour la société, le 21 septembre 2026 (Forge Global) ; c'est une estimation, pas un prix fixé par la société.
• SPV et produits tokenisés. Un véhicule ad hoc (SPV) regroupe plusieurs investisseurs dans une seule participation. L'acheteur détient une part du véhicule, pas des actions OpenAI, en paie les frais et dépend de l'approbation du transfert vers le véhicule. OpenAI a mis en garde précisément contre les offres de SPV non autorisées (TechCrunch, 23 août 2025).
• Canaux bancaires lors d'un tour primaire. Lors du tour bouclé en mars 2026, OpenAI a pour la première fois ouvert la participation via des banques et a levé 3 milliards de dollars auprès d'investisseurs particuliers (CNBC, 31 mars 2026). Il s'agissait de placements privés réservés aux clients des banques remplissant les conditions requises, pas d'une offre au public.
• Fonds. Certains fonds ouverts à un public plus large détiennent OpenAI. L'ARK Venture Fund, un fonds à rachats périodiques (interval fund), indiquait OpenAI à 11 % de son portefeuille, avec un ratio de frais brut de 3,49 % et des rachats de parts une fois par trimestre seulement (The Motley Fool, 8 avril 2026).
• Actionnaires cotés. Microsoft détenait environ 27 % d'OpenAI Group PBC sur une base diluée après la recapitalisation d'octobre 2025 (Microsoft, 28 octobre 2025). Lors du tour de 2026, Amazon s'est engagée à investir jusqu'à 50 milliards de dollars et SoftBank a investi 30 milliards (CNBC, 31 mars 2026). Leurs actions sont cotées, mais OpenAI n'est qu'une partie de ce que possèdent leurs actionnaires.
• Offres de rachat (tender offers). Elles sont réservées aux salariés et anciens salariés. La dernière, d'environ 7 milliards de dollars à 852 milliards, s'est achevée en août 2026, après une offre de 6,6 milliards à 500 milliards en octobre 2025 (CNBC, 10 août 2026).

Unicorn Private travaille sur le segment secondaire, en acquérant des participations dans des sociétés technologiques privées établies déjà valorisées bien au-delà d'un milliard de dollars plutôt qu'en finançant de jeunes entreprises dont la plupart échouent. Les risques qui demeurent sont le prix d'entrée, l'absence de sortie garantie et le délai pour y parvenir, et la taille de la société ne les supprime pas. Rien sur cette page ne constitue une recommandation d'acheter ou de vendre un titre.

La réponse courte

La valorisation documentée d'OpenAI est de 852 milliards de dollars en mars 2026. Les informations faisant état de 1 200 ou 1 500 milliards de dollars décrivent des conversations, pas des prix. La société a indiqué qu'une introduction en bourse n'est pas opportune pour l'instant, de sorte que le marché secondaire reste le seul moyen de détenir une exposition, et il reste un marché sans comptes publiés.

Questions fréquentes

OpenAI est-elle cotée en bourse ?

Non. OpenAI est une société privée, sans cotation ni symbole boursier. Elle a confirmé le 8 juin 2026 le dépôt confidentiel d'un S-1 auprès de la SEC, mais n'a fixé aucune date (CNBC, 8 juin 2026).

Quand aura lieu l'IPO d'OpenAI ?

Aucune date n'a été annoncée. Sam Altman a déclaré le 12 septembre 2026 qu'OpenAI n'entrerait pas en bourse en 2026 (Fortune). Reuters a rapporté le 19 octobre 2026 que la société prévoit une introduction en 2027, en citant des investisseurs qui la connaissent (Reuters) ; c'est une information de presse, pas une annonce.

Peut-on acheter des actions OpenAI ?

Pas en bourse. Avant une introduction, les actions ne changent de mains que par des transferts privés approuvés par la société, en général réservés aux investisseurs qualifiés ou institutionnels, et OpenAI affirme que les ventes non approuvées ne sont pas reconnues (TechCrunch, 23 août 2025). Une exposition indirecte existe via certains fonds et via des actionnaires cotés comme Microsoft.

Quelle est la dernière valorisation d'OpenAI ?

La dernière valorisation confirmée est de 852 milliards de dollars post-money, fixée par un tour de 122 milliards annoncé le 31 mars 2026 (CNBC). Reuters a rapporté le 19 octobre 2026 des discussions sur environ 30 milliards sur une valorisation supérieure à 1 400 milliards (Reuters) ; ce tour n'est pas bouclé.

Quelle part d'OpenAI Microsoft détient-elle ?

Environ 27 % d'OpenAI Group PBC sur une base diluée, une participation que Microsoft évaluait à environ 135 milliards de dollars le 28 octobre 2025 (Microsoft). Parmi les autres actionnaires figurent l'OpenAI Foundation, à but non lucratif, les salariés et des investisseurs comme SoftBank.

Quel est le chiffre d'affaires d'OpenAI ?

OpenAI a indiqué aux investisseurs avoir atteint environ 50 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé fin septembre 2026, selon une personne au fait du dossier (CNBC, 8 octobre 2026). En mars 2026, la société déclarait générer 2 milliards par mois et avoir réalisé 13,1 milliards en 2025 (CNBC, 31 mars 2026). Les chiffres audités ne paraîtront que dans un prospectus public.

Guides liés

• Comment investir dans OpenAI, Anthropic, Stripe et Databricks avant leur introduction en bourse
• Comment valoriser une licorne non cotée
• Le risque pré-IPO comparé au risque du venture capital
• Anthropic : valorisation, chiffre d'affaires et le chemin vers l'IPO
• ByteDance : une valorisation fixée sur le marché secondaire, et la réponse à la question TikTok
• Databricks : 190 milliards de dollars, 7 milliards de chiffre d'affaires annualisé et le multiple qui en découle
• Tracker des licornes
• Unicorn Club

Sources

1. OpenAI IPO looks like a no-go: Sam Altman is discussing a new round of VC funding valuing the company at $1.2 trillion, Fortune, 16 September 2026
2. OpenAI is reportedly weighing new funding round at $1.5 trillion valuation, Forbes, 16 Sep 2026
3. List of unicorn startup companies, Wikipedia
4. Private market update, September 2026, Forge Global
5. OpenAI closes funding round at an $852 billion valuation, CNBC, 31 March 2026
6. OpenAI will allocate IPO shares to retail investors as it preps for debut, CFO says, CNBC, 8 April 2026
7. OpenAI confidentially files for IPO, prepping Wall Street for mega AI debut, CNBC, 8 June 2026
8. OpenAI wraps $7 billion share sale ahead of potential IPO, CNBC, 10 August 2026
9. Sam Altman confirms OpenAI won't go public this year, Fortune, 12 September 2026
10. OpenAI reportedly in talks to raise $30B round at $1.4T valuation, TechCrunch, 29 September 2026
11. Nvidia, Oracle, CoreWeave and other AI stocks sink on OpenAI revenue report, CNBC, 8 October 2026
12. OpenAI seeks to accelerate fundraising ahead of Anthropic IPO, sources say, Reuters, 19 October 2026
13. The next chapter of the Microsoft and OpenAI partnership, Microsoft, 28 October 2025
14. OpenAI warns against SPVs and other 'unauthorized' investments, TechCrunch, 23 August 2025
15. OpenAI upcoming IPO news and Forge Price, Forge Global, Forge Price at 21 September 2026
16. How to own SpaceX, OpenAI and Anthropic stock before an IPO, The Motley Fool, 8 April 2026