Figure AI：390億ドル、売上高の開示なし、そして同社が購入を認めない株式

執筆：Unicorn Private Research。公開および最終更新日：2026年9月26日。

要点

シリーズCは2025年9月16日、ポストマネー評価額390億ドルで完了した。コミットメントは10億ドル超、リードはParkway Venture Capitalだ。
2024年2月の評価額26億ドルの約15倍。かかったのは19か月である。
製造の数字（納入済みロボット350台超、1時間に1台の生産ペース）は公表しているが、売上高の数字はひとつもない。
Figureは取締役会の承認なしに自社株のセカンダリー取引を認めていない。自社株を売り込むブローカーには警告書を送っている。

本サイトで扱う企業のなかで、会社自身のふるまいが買い手の動き方をもっとも左右すべきなのがFigure AIだ。同社は書面で、弁護士も通じて、同意のない自社株の売買は望まないと市場に伝えている。Figureへの投資を持ちかけられたら、まずこの表明に照らして読むこと。評価額はその次でいい。

ラウンドとその推移

数値	内容	出典と日付
390億ドル	シリーズCのポストマネー評価額、10億ドル超のコミットメント	Figure AI、2025年9月16日
26億ドル	シリーズBの評価額、6億7,500万ドルを調達	2024年2月
350台超	納入済みのFigure 03ロボット	Figure AI、2026年4月29日
1時間に1台	生産ペース、120日未満で1日1台から引き上げ	Figure AI、2026年4月29日

シリーズCのリードはParkway Venture Capital。ほかにBrookfield、Nvidia、Macquarie Capital、Intel Capital、Salesforce、T-Mobile Ventures、Qualcomm Ventures、LG Technology Venturesが名を連ねる。

開示されているものと、されていないもの

生産能力はこまかく公表されている。ライン末端での直行率は80%超、バッテリーラインでは99.3%、出荷したバッテリーパックは500個超、アクチュエーターは9,000個超。顧客名はゼロ。売上高の開示もない。2026年4月の同社の発表では、ロボットは商業利用のほか、社内研究、データ収集、家事機能の開発にも振り分けられている。

この食い違いは、すでに公の場で試されている。Fortuneは2025年4月6日、BMW最大の工場でロボットがエンドツーエンドの作業をこなしているという最高経営責任者の説明が、BMW側の話と合わないと報じた。BMWによれば、生産時間外に練習課題をこなすロボットが1台、生産工程では限られた部品ピッキング作業が一つだけだった。さらに2025年11月には、元製品安全責任者が内部告発訴訟を起こしている。Figureは中身は虚偽で、法廷で反証すると言う。いずれも申立てで、認定ではない。

上場前に買い手が引き受けるもの

売上高の裏付けがない評価額。390億ドルの根拠となる発表は、売上高に一言も触れていない。
デモと有償導入のあいだの距離。BMWをめぐる報道がそれを直接示している。
安全性をめぐる申立てによる訴訟リスク。決着していない。
19か月で15倍の再評価。事業が価格に追いつく余地はほとんどない。
そして後で触れる譲渡の問題。中身ではなく手続きの一点で、ポジションを沈めかねない。

上場前のエクスポージャー

Figureは2025年4月、TechCrunchに対し、取締役会の承認なしにセカンダリー市場で自社株を取引することは認めず、望まない第三者のブローカーから今後も身を守ると語った。自社株を売り込むブローカーには警告書も送っている。この同意を得ずに買えば、法的に執行できないおそれがある。Unicorn Privateが扱うのは、譲渡が承認され、書面で裏付けられた案件だけだ。こうした銘柄で最初に問うべきは価格ではない。そもそも会社があなたを株主と認めるかどうかである。

要点

Figure AIの評価額は、2025年9月に完了したラウンドで390億ドル。製造については多くを語り、売上高については何も語らない。そして承認のないセカンダリー取引を積極的に止めにかかる。誰かが価格の話を始める前に、この二つを押さえておきたい。

発行元について

本ガイドは Unicorn Private Research が発行している。Unicorn Private LLC のリサーチ部門であり、同社はデラウェア州のプライベートエクイティ会社として、IPO前のレイターステージのテクノロジー企業についてセカンダリー市場で持分を取得している。投資対象は評価額が10億ドルを超える成熟企業に限られ、アーリーステージのスタートアップは対象としない。創業者は2005年からプライベートエクイティとスタートアップ投資に携わっている。

Unicorn Private は、IPO前セカンダリー市場において十六言語の開かれたリサーチセンターを創設した最初の会社である。ガイド、主要な非上場テクノロジー企業のトラッカー、用語集、よくある質問をすべて公開し、掲載するすべての数値に日付と公開情報源へのリンクを付している。

Unicorn Private の投資方針

Figure AI：390億ドル、売上高の開示なし、そして同社が購入を認めない株式

要点

ラウンドとその推移

開示されているものと、されていないもの

上場前に買い手が引き受けるもの

上場前のエクスポージャー

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