Stripe: 159 tỷ USD, khối lượng 1,9 nghìn tỷ và một công ty không vội niêm yết

Bởi Unicorn Private Research. Xuất bản và cập nhật lần cuối ngày 26 tháng 9 năm 2026.

Trong nhóm này, Stripe là công ty kiểm soát nhiều nhất cách định giá của mình được xác lập. Mỗi năm một lần, công ty mở đợt chào mua: các nhà đầu tư do Stripe chọn, và một phần do chính Stripe, mua cổ phần của nhân viên hiện tại và cựu nhân viên ở mức giá đã thỏa thuận, và mức giá đó thành tham chiếu. Ngày 24 tháng 2 năm 2026, nó tương ứng với 159 tỷ USD.

Các số liệu do công ty công bố

Stripe còn nói công ty vẫn có lãi vững chắc dù chi mạnh cho phát triển sản phẩm. Không có báo cáo tài chính kiểm toán, và thư của nhà sáng lập không phải bản cáo bạch. Nhưng người lên tiếng là công ty, không phải báo chí, và chỉ riêng điều đó đã đáng tin hơn phần lớn thông tin về công ty tư nhân.

Vì sao cấu trúc chào mua quan trọng

Đợt chào mua do chính công ty tổ chức không phải vòng gọi vốn. Nó thay đổi ý nghĩa của định giá ở ba điểm.

1. Giá được chốt giữa công ty và một nhóm nhỏ nhà đầu tư do công ty mời, không hình thành trên thị trường mở. Vì vậy nó nói được ít hơn về mức một người mua khác chịu trả.
2. Áp lực nội bộ lớn nhất hướng tới IPO biến mất. Nhân viên cần tiền mặt có thể nhận hằng năm. Bên trong không ai ngồi chờ niêm yết.
3. Có một mức giá tham chiếu rõ ràng và mới. Giao dịch thứ cấp cổ phần Stripe dễ đối chiếu hơn so với các công ty có mức giá cuối cùng từ nhiều năm trước.

Tình trạng IPO

Chưa nộp hồ sơ, chưa có ngày. Thông báo tháng 2 năm 2026 không nhắc chữ nào đến chuyện lên sàn. Một công ty có lãi, tự tổ chức thanh khoản cho nhân viên, gần như chẳng có lý do gì để niêm yết. Mua Stripe vì mong IPO sắp tới là đặt cược ngược với dữ kiện.

Những gì người mua phải gánh trước khi niêm yết

• Chưa thấy đường thoái vốn. Stripe đã là công ty tư nhân hơn một thập kỷ và thừa sức tiếp tục như vậy.
• Bên phát hành điều hành quy trình. Con số 159 tỷ USD đáng tin và mới, phần lớn tiền do nhà đầu tư bên ngoài bỏ ra, nhưng giá được chốt trong một đợt bán do Stripe tổ chức, không phải trên thị trường mở.
• Áp lực lên tỷ lệ phí (take rate). Trong thanh toán, phí trên mỗi giao dịch luôn bị bào mòn bởi các mạng lưới thẻ, ngân hàng và hệ thống thanh toán trực tiếp giữa tài khoản.
• Rủi ro pháp lý ở mọi thị trường công ty hoạt động, và phụ thuộc nặng vào chu kỳ thương mại trực tuyến.
• Thời điểm thoát vốn. Không niêm yết thì lối ra thực tế chỉ có đợt chào mua kế tiếp hoặc bán thứ cấp. Ở cả hai, người nắm giữ không quyết định giá.

Tiếp cận trước khi niêm yết

Cổ phần Stripe được sang tay trên thị trường thứ cấp với sự đồng ý của công ty, và đợt chào mua hằng năm cho thị trường này một mức giá tham chiếu hiếm khi rõ đến vậy. Unicorn Private mua cổ phần thứ cấp của các công ty công nghệ tư nhân đã vững, trưởng thành đến mức này, một công việc khác hẳn việc dùng venture capital tài trợ công ty giai đoạn đầu. Doanh nghiệp Stripe có chạy không thì khỏi bàn, số liệu khối lượng đã trả lời. Câu hỏi thật là vào ở giá nào, và phải giữ vị thế bao lâu.

Câu trả lời ngắn gọn

Stripe có giá 159 tỷ USD vì ngày 24 tháng 2 năm 2026 nhân viên của công ty đã bán cổ phần ở mức giá đó, chủ yếu cho các nhà đầu tư như Thrive Capital, Coatue và a16z, còn Stripe mua lại một phần, dựa trên khối lượng thanh toán 1,9 nghìn tỷ USD năm 2025 và khả năng sinh lời được công bố. Không hồ sơ, không ngày, không áp lực từ bên trong để niêm yết. Doanh nghiệp lớn, con số chứng minh điều đó. Thứ duy nhất chưa ai đưa vào lịch là thoái vốn.

Hướng dẫn liên quan

• Cách đầu tư vào OpenAI, Anthropic, Stripe và Databricks trước IPO
• Cách định giá một công ty kỳ lân tư nhân
• Giao dịch thứ cấp và quyền ưu tiên mua trước (ROFR)
• Anthropic: định giá, doanh thu và con đường đến IPO
• OpenAI: định giá, IPO bị trì hoãn và những gì thực sự được ghi nhận
• ByteDance: định giá xác lập trên thị trường thứ cấp, và lời giải cho câu hỏi TikTok
• Bảng theo dõi kỳ lân
• Unicorn Club

Nguồn

1. Stripe publishes 2025 annual letter and announces tender offer to provide liquidity to current and former employees, Stripe, 24 February 2026
2. Stripe valued at $159 billion after tender offer for employees, shareholders, CNBC, 24 February 2026
3. List of unicorn startup companies, Wikipedia
4. Private market update, September 2026, Forge Global