Stripe: 159 tỷ USD, khối lượng 1,9 nghìn tỷ và một công ty không vội niêm yết

Bởi Unicorn Private Research. Xuất bản và cập nhật lần cuối ngày 26 tháng 9 năm 2026.

Stripe là công ty trong nhóm này có định giá ít phụ thuộc nhất vào nhà đầu tư bên ngoài, vì chính Stripe xác lập nó. Mỗi năm một lần, công ty tổ chức một đợt chào mua, mua cổ phần từ nhân viên hiện tại và cựu nhân viên ở mức giá đã thỏa thuận, và mức giá đó trở thành định giá tham chiếu. Ngày 24 tháng 2 năm 2026, mức giá đó tương ứng với 159 tỷ USD.

Các số liệu do công ty công bố

Stripe cũng cho biết công ty vẫn có lãi vững chắc trong khi đầu tư mạnh vào phát triển sản phẩm. Công ty không công bố báo cáo tài chính đã kiểm toán, và một lá thư của các nhà sáng lập không phải là bản cáo bạch, nhưng đó là tuyên bố của công ty chứ không phải ước tính của báo chí, điều đặt nó ở vị trí cao hơn phần lớn thông tin hiện có về các công ty tư nhân.

Vì sao cấu trúc chào mua quan trọng

Một đợt chào mua do công ty tổ chức không giống một vòng gọi vốn, và nó thay đổi ý nghĩa của định giá theo ba cách.

1. Giá được thương lượng với chính các cổ đông của công ty thay vì hình thành cùng một nhà đầu tư mới, nên nó mang ít thông tin hơn về mức mà một người mua bên ngoài sẵn sàng trả.
2. Nó loại bỏ áp lực nội bộ chính đối với IPO. Nhân viên muốn có tiền mặt sẽ nhận được hằng năm, nên không ai bên trong đang chờ niêm yết.
3. Nó xác lập một mức giá tham chiếu rõ ràng và gần đây, giúp các giao dịch thứ cấp cổ phần Stripe dễ đối chiếu hơn so với các công ty được định giá lần cuối từ nhiều năm trước.

Tình trạng IPO

Stripe chưa nộp hồ sơ và chưa ấn định ngày, và thông báo tháng 2 năm 2026 không nói gì về việc lên sàn. Một công ty có lãi, tự tài trợ thanh khoản cho nhân viên, có động cơ niêm yết yếu nhất có thể. Bất kỳ ai mua cổ phần Stripe với kỳ vọng IPO trong ngắn hạn là đang mua ngược với bằng chứng.

Những gì người mua phải gánh trước khi niêm yết

• Không thấy rõ đường thoái vốn. Stripe đã duy trì là công ty tư nhân hơn một thập kỷ và có đủ điều kiện để tiếp tục.
• Định giá do bên phát hành xác lập. Con số 159 tỷ USD đáng tin cậy và gần đây, nhưng không phải là mức giá được thỏa thuận với một người mua bên ngoài độc lập.
• Áp lực lên tỷ lệ phí (take rate). Thanh toán là ngành mà phí trên mỗi giao dịch thường xuyên chịu áp lực cạnh tranh, từ các mạng lưới thẻ, ngân hàng và các hệ thống thanh toán trực tiếp giữa tài khoản.
• Rủi ro pháp lý tại mọi thị trường công ty hoạt động, và sự tập trung vào chu kỳ kinh tế của thương mại trực tuyến.
• Kém thanh khoản. Không có niêm yết, đường thoái vốn thực tế là đợt chào mua tiếp theo hoặc một giao dịch bán thứ cấp, cả hai đều ở mức giá nằm ngoài tầm kiểm soát của người nắm giữ.

Tiếp cận trước khi niêm yết

Cổ phần Stripe được chuyển nhượng trên thị trường thứ cấp với sự đồng ý của công ty, và đợt chào mua hằng năm mang lại cho thị trường đó một mức giá tham chiếu rõ ràng bất thường. Unicorn Private mua cổ phần thứ cấp của các công ty công nghệ tư nhân đã vững vàng ở giai đoạn trưởng thành này, một hoạt động khác với việc venture capital tài trợ cho các công ty giai đoạn đầu. Với Stripe, câu hỏi không phải là doanh nghiệp có vận hành hay không, vì số liệu khối lượng đã trả lời điều đó, mà là vị thế được mua ở mức giá nào và phải nắm giữ trong bao lâu.

Câu trả lời ngắn gọn

Stripe được định giá 159 tỷ USD vì Stripe đã mua cổ phần từ chính nhân viên của mình ở mức giá đó ngày 24 tháng 2 năm 2026, với khối lượng thanh toán năm 2025 đạt 1,9 nghìn tỷ USD và khả năng sinh lời được công bố. Chưa có hồ sơ, chưa có ngày và không có áp lực nội bộ để niêm yết. Cơ hội tiếp cận là có thật và doanh nghiệp rõ ràng có quy mô lớn, nhưng đường thoái vốn là phần chưa có lịch trình.

Hướng dẫn liên quan

• Cách đầu tư vào OpenAI, Anthropic, Stripe và Databricks trước IPO
• Cách định giá một công ty kỳ lân tư nhân
• Giao dịch thứ cấp và quyền ưu tiên mua trước (ROFR)
• Anthropic: định giá, doanh thu và con đường đến IPO
• OpenAI: định giá, IPO bị trì hoãn và những gì thực sự được ghi nhận
• ByteDance: định giá xác lập trên thị trường thứ cấp, và lời giải cho câu hỏi TikTok
• Bảng theo dõi kỳ lân
• Unicorn Club

Nguồn

1. Stripe publishes 2025 annual letter and announces tender offer to provide liquidity to current and former employees, Stripe, 24 February 2026
2. Stripe valued at $159 billion after tender offer for employees, shareholders, CNBC, 24 February 2026
3. List of unicorn startup companies, Wikipedia
4. Private market update, September 2026, Forge Global