OpenAI: valuasi, IPO yang ditunda, dan apa yang benar-benar terdokumentasi

Oleh Unicorn Private Research. Diterbitkan dan diperbarui 26 September 2026.

Poin utama

OpenAI tidak tercatat di bursa. Putaran terakhirnya yang rampung, diumumkan pada 31 Maret 2026, menghimpun 122 miliar dolar pada valuasi post-money 852 miliar dolar (CNBC).
Pada 8 Juni 2026 OpenAI mengonfirmasi telah menyerahkan draf S-1 rahasia ke SEC dan mengatakan belum memutuskan waktunya (CNBC). Pada 12 September 2026 Sam Altman mengatakan kepada Fortune bahwa perusahaan tidak akan melantai pada 2026 (Fortune).
Pada 19 Oktober 2026 Reuters melaporkan, mengutip dua orang yang mengetahui hal ini, bahwa OpenAI mencari sekitar 30 miliar dolar pada valuasi di atas 1,4 triliun dolar (Reuters). Putaran itu belum ditutup dan syaratnya masih bisa berubah.
Dalam tender offer yang rampung pada Agustus 2026, karyawan saat ini dan mantan karyawan menjual saham sekitar 7 miliar dolar pada valuasi 852 miliar (CNBC, 10 Agustus 2026). Investor luar tidak bisa ikut tender offer.

Saat investor bertanya tentang eksposur pra-IPO, nama yang paling sering muncul adalah OpenAI. Ini juga perusahaan tempat fakta terdokumentasi dan pemberitaan pers paling berjauhan. Valuasi terakhir saat perusahaan benar-benar bertransaksi adalah 852 miliar dolar: ditetapkan oleh putaran 122 miliar dolar pada Maret 2026 dan dipakai lagi untuk tender offer karyawan yang rampung pada Agustus 2026. Apa pun di atas angka itu adalah pemberitaan tentang pembicaraan.

Apa yang telah dilaporkan, dan oleh siapa

Ada enam angka yang beredar. Hanya dua yang pertama merupakan transaksi yang dikonfirmasi perusahaan.

Angka	Artinya	Sumber dan tanggal
852 miliar dolar	Valuasi post-money putaran yang rampung pada Maret 2026, yang menghimpun 122 miliar dolar. Terkonfirmasi.	CNBC, 31 Maret 2026
852 miliar dolar	Harga tender offer karyawan sekitar 7 miliar dolar. Terkonfirmasi.	CNBC, 10 Agustus 2026
Sekitar 894 miliar dolar	Nilai indikatif di pasar sekunder yang tersirat dari Forge Price 721,85 dolar per saham. Perkiraan dari data perdagangan, bukan harga perusahaan.	Forge Global, 21 September 2026
Sekitar 1,2 triliun dolar	Valuasi yang dibahas dalam putaran privat baru. Laporan.	Financial Times, dikutip Fortune, 16 September 2026
Hingga 1,5 triliun dolar	Valuasi yang dilaporkan sedang dipertimbangkan untuk putaran baru. Laporan.	Forbes, 16 September 2026
Sekitar 1,4 triliun dolar atau lebih	Valuasi yang dilaporkan untuk putaran sekitar 30 miliar dolar yang sedang dinegosiasikan. Laporan berbasis sumber anonim.	Bloomberg, dikutip TechCrunch, 29 September 2026; Reuters, 19 Oktober 2026

Media yang serius menerbitkan angka berbeda dalam selang beberapa hari. Untuk perusahaan privat itu biasa: angkanya bergantung pada siapa di meja perundingan yang berbicara kepada pers. Ini juga pengingat betapa tidak presisinya valuasi privat. Sampai putaran baru ditutup, 852 miliar dolar adalah harga yang terdokumentasi.

Pendapatan, sejauh yang diketahui

Pada 31 Maret 2026 OpenAI mengatakan menghasilkan pendapatan 2 miliar dolar per bulan dan membukukan pendapatan 13,1 miliar dolar pada 2025 (CNBC). Menurut seseorang yang mengetahui hal ini, perusahaan memberi tahu investor bahwa pendapatan tahunannya mencapai sekitar 50 miliar dolar pada akhir September 2026; angka 68 miliar yang dilaporkan sebelumnya mencakup pendapatan kotor mitra (CNBC, 8 Oktober 2026). Angka pertama dari perusahaan, yang kedua dari paparan kepada investor. Tidak ada yang diaudit.

IPO yang dikesampingkan, untuk saat ini

Pada 8 Juni 2026 OpenAI mengumumkan penyerahan S-1 rahasia ke SEC, seraya menambahkan bahwa waktunya belum diputuskan dan pencatatan bisa memakan waktu (CNBC). Pada 12 September 2026 Sam Altman mengatakan kepada Fortune bahwa, dengan semua yang terjadi soal keselamatan, ini "akan menjadi saat yang keliru untuk melantai", dan itu tidak akan terjadi pada 2026 (Fortune). Putaran privat baru pada valuasi lebih tinggi melakukan bagi neraca apa yang akan dilakukan pencatatan. Tanpa keterbukaan yang dituntut pencatatan.

Bagi yang memegang atau membeli eksposur OpenAI, ada tiga akibat. Penantian likuiditas makin panjang. Sementara itu tidak ada laporan keuangan teraudit yang terbit. Dan harga masuk dinegosiasikan di antara investor yang sangat besar, bukan ditetapkan pasar.

Risiko yang ditanggung pembeli sebelum pencatatan

Harga tanpa keterbukaan. Pada 852 miliar dolar, dan lebih tinggi di putaran baru, Anda membayar harga yang ditetapkan secara privat, tanpa prospektus untuk mengujinya.
Struktur. Modal OpenAI direkapitalisasi pada Oktober 2025, dan OpenAI Foundation yang nirlaba masih menjadi pemegang saham (Microsoft, 28 Oktober 2025). Saham biasa berada di belakang saham preferen setiap putaran sebelumnya.
Intensitas modal. Pada April 2026 direktur keuangan mengatakan OpenAI berencana membelanjakan 600 miliar dolar dalam lima tahun untuk semikonduktor dan pusat data (CNBC, 8 April 2026). Uang itu masih harus dihimpun; itu bukan biaya yang sudah dibayar.
Persaingan. Anthropic menghimpun dana pada 965 miliar dolar dua bulan setelah putaran OpenAI dan sedang menyiapkan pencatatannya sendiri (Anthropic, 28 Mei 2026).
Akses. Tidak bisa membeli langsung. Eksposur datang dari pasar sekunder, dengan persetujuan perusahaan dan tunduk pada pembatasan pengalihan, atau lewat jalur tidak langsung.

Eksposur sebelum pencatatan

Tidak ada jalur ritel untuk masuk ke OpenAI. Investor institusional dan terkualifikasi masuk lewat pasar sekunder, membeli dari karyawan dan dana tahap awal dengan persetujuan perusahaan, atau lewat dana yang memegang posisi seperti itu. Unicorn Private bekerja di segmen ini: membeli kepemilikan sekunder di perusahaan teknologi privat mapan yang nilainya sudah jauh di atas satu miliar dolar, bukan mendanai perusahaan tahap awal yang kebanyakan gagal. Harga masuk, tidak adanya exit yang dijamin, dan lamanya menunggu exit tetap menjadi risiko, dan besarnya perusahaan tidak menghapusnya.

Jawaban singkat

Valuasi OpenAI yang terdokumentasi adalah 852 miliar dolar, ditetapkan pada Maret 2026 dan dipakai lagi untuk tender offer karyawan Agustus 2026. Laporan sekitar 1,4 triliun dolar menggambarkan putaran yang masih dinegosiasikan, bukan harga. Ada S-1 rahasia di SEC, tetapi perusahaan sudah mengesampingkan pencatatan pada 2026. Sampai saat itu, kepemilikan langsung hanya lewat pengalihan privat yang disetujui perusahaan, dan tidak ada laporan keuangan teraudit yang publik.

Panduan terkait

Tentang penerbit

Panduan ini diterbitkan oleh Unicorn Private Research, unit riset Unicorn Private LLC, perusahaan private equity Delaware yang membeli kepemilikan sekunder di perusahaan teknologi privat tahap lanjut sebelum IPO. Perusahaan ini hanya berinvestasi di perusahaan mapan yang sudah bernilai di atas satu miliar dolar, bukan di startup tahap awal, dan para pendirinya aktif di private equity dan investasi startup sejak 2005.

Unicorn Private adalah perusahaan pertama di pasar sekunder pra-IPO yang membangun pusat riset yang terbuka untuk semua dalam enam belas bahasa: panduan, daftar pemantauan perusahaan teknologi privat terbesar, glosarium, dan bagian pertanyaan umum, terbuka untuk dibaca, dengan setiap angka disertai tanggal dan tautan ke sumber publik.

Selengkapnya tentang Unicorn Private dan cara berinvestasinya