Epic Games: آخر تقييم مؤكد عمره أربع سنوات، والسعر في السوق الثانوية منخفض 40%

بقلم Unicorn Private Research. نشر وحدث في 26 سبتمبر 2026.

مشكلة يعود إليها هذا الموقع مراراً تظهر في Epic Games بوضوح شديد. التقييم الخاص الذي لا يحدثه أحد لا يزداد موثوقية مع الوقت. بل يفقدها. رقم 32 مليار دولار ما زال يتداول، مع أنه تحدد في أبريل 2022، قبل التراجع الذي روته الشركة بنفسها لاحقاً.

سجل التقييم

في اليوم نفسه عرضت منصتان ثانويتان سعرين مختلفين بفارق كبير. هذا وحده يكشف ضحالة السوق. لا يوجد تقييم حالي موثوق للشركة.

كيف يبدو النشاط فعلاً

كشف السجل القضائي في قضية Epic v. Apple الأرقام بتفصيل نادر. حققت Fortnite إيرادات بلغت 5.48 مليار دولار في 2018 و3.71 مليار دولار في 2019، أي نحو 95% من إيرادات الألعاب خلال العامين. أما Unreal Engine فاكتفى بمبلغ 124 مليون و97 مليون دولار. وخسر Epic Games Store مبلغ 181 مليون دولار في 2019، وكانت الخسائر المتوقعة في 2020 و2021 أكبر.

بحسب مراجعة Epic نفسها لعام 2025، أنفق اللاعبون 1.16 مليار دولار في المتجر، بزيادة 6%. لكن ساعات اللعب في المتجر تراجعت 14%. وفي مارس 2026 ألغت الشركة أكثر من 1,000 وظيفة، نحو 20% من قوة عاملة تقارب 4,000 شخص، ووجدت وفورات تتجاوز 500 مليون دولار. تفسير Tim Sweeney: منذ أن بدأ التفاعل مع Fortnite يتراجع في 2025، تنفق Epic أكثر بكثير مما تكسب، ولا بد من تخفيضات كبيرة كي تبقى ممولة. وانخفض وقت اللعب في Fortnite بنسبة 29% على أساس سنوي.

الدعاوى القضائية، وهي سلاح ذو حدين

في مواجهة Google ربحت Epic، ثم جرت تسوية في مارس 2026: خفضت حصة إيرادات Play، ونال Epic Games Store الموافقة عالمياً. أما مع Apple فالمعركة مستمرة. في 30 يونيو 2026 قبلت المحكمة العليا النظر في سؤالين ناشئين عن حكم ازدراء المحكمة الصادر ضد Apple. من يشتري اليوم يرث استئنافاً جارياً قريباً من المسائل الدستورية، ونتيجته ستغير حسابات توزيع Epic.

ما يتحمله المشتري قبل الإدراج

• سعر مرجعي عمره أربع سنوات، لنشاط يصفه الرئيس التنفيذي نفسه بأنه خاسر عند مستوى التفاعل الحالي.
• إيرادات معلقة بلعبة واحدة، انخفض وقت اللعب فيها بنسبة 29% على أساس سنوي.
• اعتماد على المنصات، ودعاوى لم تحسم بعد أمام المحكمة العليا.
• تقدر حصة Tencent، المساهم الاستراتيجي الكبير، بنحو 28%، وسيطرة المؤسس بأكثر من 40%. لا كلمة لمساهمي الأقلية.
• مساهمون استراتيجيون باقون لأسباب تجارية، لا للتخارج. الضغط باتجاه حدث سيولة يكاد يكون معدوماً.

الانكشاف قبل الإدراج

كل نقل للملكية يحتاج موافقة الشركة، وتتولاها Nasdaq Private Market نيابة عن البائع، ويجب أن يكون المشتري معتمداً أو مؤسسياً. أي بنية تلتف على هذه الموافقة لا تمنحك السهم. لا تشتري Unicorn Private إلا حين توجد الموافقة ويعكس السعر نشاط اليوم، لا عنواناً قديماً. وفي Epic يصطدم هذان المعياران بالرقم الذي لا يزال معظم الناس يرددونه أكثر من أي حالة أخرى.

الإجابة المختصرة

آخر تقييم أكدته Epic Games كان نحو 32 مليار دولار في أبريل 2022. منذ ذلك الحين تراجع التفاعل مع Fortnite، وخرج خمس الموظفين، وهبط السعر في السوق الثانوية بنحو 40% خلال عامين. إذا عرض عليك أحد Epic بالرقم القديم، فهو يعرض سعراً لم تعد الشركة تقف خلفه منذ 2022.

أدلة ذات صلة

• كيف تقيم شركة يونيكورن غير مدرجة
• الصفقات الثانوية وحق الشفعة أو حق الأولوية في الشراء (ROFR)
• قائمة العناية الواجبة قبل الطرح العام الأولي
• Anthropic: التقييم والإيرادات والطريق إلى الطرح العام الأولي
• OpenAI: التقييم والطرح العام الأولي المؤجل وما هو موثق فعلاً
• ByteDance: تقييم تحدد في السوق الثانوية، وإجابة سؤال TikTok
• متتبع اليونيكورن
• Unicorn Club

المصادر

1. Epic raises $2B at a nearly $32B valuation to build its kid-friendly metaverse, TechCrunch, 11 April 2022
2. Epic Games Store 2025 year in review, Epic Games, 3 February 2026
3. Fortnite financial loss leads to over 1,000 layoffs at Epic, Forbes, 24 March 2026
4. Epic v. Apple trial offers rare look into Epic financials, Game Developer, 3 May 2021
5. Epic Games, Nasdaq Private Market company page, accessed 11 September 2026
6. List of unicorn startup companies, Wikipedia