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Ripple：同社自身が設定した500億ドルの評価額

執筆：Unicorn Private Research。公開および最終更新日：2026年9月26日。

要点

Rippleは、本サイトの中で評価額が市場価格ではないことをもっとも明確に示す例である。この数値は、同社が自ら示した価格で自社株を買い取ることから生じている。それは正当であり開示もされているが、外部の買い手との間で発見された価格とは別物であり、購入者はこの区別をしっかりと押さえておく必要がある。

各価格を決めたのは誰か

評価額価格を決めたもの出典と日付
約280億ドル報じられた評価額2025年6月
400億ドルFortressとCitadel Securitiesが主導した5億ドルの投資Ripple、2025年11月5日
400億ドル10億ドルのテンダーオファー、Rippleのテンダーの中で参加率が最低2025年10月
500億ドル同社が実施した7億5,000万ドルの自社株買いテンダーCoinDesk、2026年3月11日

400億ドルから500億ドルへの上昇は、同じ期間にbitcoinとXRPが30～40%下落する中で付けられた。関連するトークンが下落する中で評価額が上昇することはありうるが、その種の乖離は開示によって説明されるべきものであり、ここでは開示がほとんどない。

開示されているものと、されていないもの

同社は事業上の節目を報告している。Ripple Paymentsの取扱高は950億ドルを超え、RLUSDステーブルコインの時価総額は10億ドルを超え、規制上の免許は75件、2年間で6件の買収を行い、その中にはHidden Roadの12億5,000万ドル、GTreasuryの10億ドルが含まれる。最高経営責任者は2026年末までに売上高ランレート10億ドルを目標に掲げており、貸借対照表上で保有するXRPは明確に除外している。

開示されていないのは売上高である。監査済みの、あるいは同社が公表した売上高の数値はない。2025年3月31日時点で、Rippleは4,562,433,147 XRPを直接保有し、37,130,000,005 XRPをオンレジャーのエスクローに保有していると報告しており、エスクロー分は42か月にわたり毎月解放される。同社はその四半期を最後にこれらの報告の公表を停止した。したがって、株式の中にある単一で最大の資産を、外部の買い手はもはや評価できない。

規制面の記録

2020年12月に提起されたSECの訴訟は、双方の交差上訴が棄却された2025年8月に終結した。判決は125,035,150ドルの民事制裁金と、今後の登録違反を禁じる差止命令を科しており、その差止命令は引き続き執行可能である。XRPの機関投資家向け販売と個人向け取引所での販売を区別した2023年の判断も維持されている。

上場前に買い手が引き受けるもの

上場前のエクスポージャー

Rippleは発行済株式の4分の1超を買い戻しており、残る株主構成は集中している。また既存の保有者は、同社のテンダーへの売却を繰り返し見送っている。譲渡条件と先買権は公開されていない。Unicorn Privateは、価格が外部の当事者との間で決まり、貸借対照表を評価できるポジションを引き受けるが、Rippleは現在どちらの基準も満たしていない。これは事業についてではなく、開示についての判断である。

要点

Rippleが500億ドルの企業と説明されるのは、Rippleが2026年3月にその価格で自社株を買い取ると申し出たからである。公表された売上高はなく、2025年5月以降トークンの保有資産の開示もなく、上場の意向もない。株式には十分な価値があるかもしれない。しかし500億ドルという数値は、その価値がどれほどかを示す証拠ではない。

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発行元について

本ガイドは Unicorn Private Research が発行している。Unicorn Private LLC のリサーチ部門であり、同社はデラウェア州のプライベートエクイティ会社として、IPO前のレイターステージのテクノロジー企業についてセカンダリー市場で持分を取得している。投資対象は評価額が10億ドルを超える成熟企業に限られ、アーリーステージのスタートアップは対象としない。創業者は2005年からプライベートエクイティとスタートアップ投資に携わっている。

Unicorn Private は、IPO前セカンダリー市場において十六言語の開かれた完全無料のリサーチセンターを創設した最初の会社である。ガイド、主要な非上場テクノロジー企業のトラッカー、用語集、よくある質問をすべて無償で公開し、掲載するすべての数値に日付と公開情報源へのリンクを付している。

Unicorn Private の投資方針

出典

  1. Ripple's share buyback program values the firm at $50 billion, CoinDesk, 11 March 2026
  2. Ripple announces $500 million strategic investment led by Fortress and Citadel Securities, valuing the company at $40 billion, Ripple, 5 November 2025
  3. Why Ripple's rosy $50bn valuation raises more questions than answers, DL News, 13 March 2026
  4. SEC v. Ripple Labs, litigation release 26369, SEC, 7 August 2025
  5. Q1 2025 XRP markets report, Ripple, 5 May 2025

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