Kraken: 21 mld dolarów, poufny wniosek od 2025 roku i dwukrotnie przełożony debiut

Unicorn Private Research. Opublikowano i zaktualizowano 26 września 2026.

W tym zestawieniu tylko Kraken ma aktywny poufny wniosek, więc jest tu najbliżej wyjścia z konkretną datą. Z dwoma zastrzeżeniami. Wniosek leży od dziesięciu miesięcy i nie stał się publiczny. A spółka już dwukrotnie przesuwała okno.

Jak ustalono cenę

Liczby nie rosną po prostej, a powód ma znaczenie. 13,3 mld dolarów to wynik zakupu wtórnego, w którym sprzedawał obecny akcjonariusz. 20 i 21 mld dolarów to efekt pierwotnych inwestycji strategicznych. Jeśli ktoś mówi ci, że Kraken jest wart 21 mld dolarów, pamiętaj, że pięć miesięcy wcześniej duża instytucja zapłaciła cenę odpowiadającą 13,3 mld.

Biznes według danych samej spółki

• Skorygowane przychody w drugim kwartale 2026 roku: 508 mln dolarów, o 17 procent więcej rok do roku.
• Skorygowana EBITDA 23 mln dolarów. Na plusie, ale skromnie jak na takie przychody.
• Wolumen transakcji na platformie: 310 mld dolarów, o 18 procent mniej rok do roku.
• 6,6 mln zasilonych rachunków, o 42 procent więcej, i 40 mld dolarów aktywów na platformie.
• Skorygowana EBITDA niższa rok do roku o 71 procent, z 79,7 mln dolarów (The Block, 31 lipca 2025).

Rachunków przybywa, wolumen i zyski maleją. Tak wygląda biznes, którego przychody zależą od tego, jak gorąco jest na rynku kryptowalut, a nie od tego, ilu klientów sam pozyska. Przejęcia były duże: NinjaTrader za 1,5 mld dolarów, Bitnomial za 550 mln i Reap za 600 mln.

Historia regulacyjna

W lutym 2023 roku Payward zapłacił 30 mln dolarów w ugodzie z SEC w sprawie usługi stakingu. Przyjął stały nakaz zakazujący kolejnych naruszeń obowiązków rejestracyjnych i stały zakaz oferowania papierów wartościowych przez staking kryptowalut. Drugie postępowanie SEC, z listopada 2023 roku, o prowadzenie niezarejestrowanej giełdy, umorzono w marcu 2025 roku. Ugoda z OFAC z 2022 roku dotyczyła usług dla użytkowników, którzy najpewniej przebywali w Iranie. Nakaz z 2023 roku nadal obowiązuje.

Ryzyka, które nabywca przejmuje przed debiutem

• Data debiutu, która przesunęła się już dwa razy i według doniesień wypada teraz najwcześniej w drugim kwartale 2027 roku.
• Zyski zależne od wolumenu obrotu kryptowalutami: 23 mln dolarów skorygowanej EBITDA przy 508 mln przychodów to niewielka poduszka, jeśli wolumen spadnie dalej.
• Obowiązujący nakaz regulacyjny i seria ugód.
• Mniejsza skala niż Binance i Coinbase.
• Dane z platform wtórnych o tej spółce, które okazały się błędne: jedna z platform podaje datę wniosku sprzeczną z ogłoszeniem samej spółki.

Ekspozycja przed debiutem

Transfery podlegają ograniczeniom umownym i korporacyjnym, a ceny widoczne na platformach są orientacyjne, nie transakcyjne. Pamiętaj o precedensie z branży: w maju 2026 roku Anthropic publicznie wskazał osiem platform jako nieuprawnione i uznał niezatwierdzone transfery za nieważne w swoich księgach. Unicorn Private kupuje tam, gdzie transfer jest zatwierdzony i udokumentowany. Poufny wniosek Kraken jest prawdziwy. Opóźnienie też. Oba muszą być w cenie.

Krótka odpowiedź

Spółka matka Kraken jest wyceniana na 21 mld dolarów według inwestycji strategicznej z września 2026 roku. Od listopada 2025 roku ma poufny S-1 w SEC, a debiut przesunęła najwcześniej na drugi kwartał 2027 roku. Biznes zarabia, ale niewiele, a zyski idą za wolumenem kryptowalut, nie za czymś, co spółka sama kontroluje.

Powiązane poradniki

• Jak wycenić prywatnego jednorożca
• Lista kontrolna due diligence pre-IPO
• Transakcje wtórne i prawo pierwszeństwa (ROFR)
• Anthropic: wycena, przychody i droga do IPO
• OpenAI: wycena, odłożone IPO i to, co jest rzeczywiście udokumentowane
• ByteDance: wycena ustalona na rynku wtórnym i odpowiedź na pytanie o TikTok
• Zestawienie jednorożców
• Unicorn Club

Źródła

1. Nasdaq invests $100 million in Kraken parent company Payward at $21 billion valuation, CoinDesk, 10 September 2026
2. Q2 2026 financial highlights, Payward, 14 August 2026
3. Kraken announces confidential submission of draft registration statement for a proposed initial public offering, Kraken, 19 November 2025
4. Kraken parent Payward delays IPO to second quarter of 2027 at earliest, CoinDesk, 2 September 2026
5. Kraken to discontinue unregistered offer and sale of crypto asset staking-as-a-service program and pay $30 million to settle SEC charges, SEC, 9 February 2023
6. Anthropic warns investors against secondary platforms offering access to its shares, TechCrunch, 12 May 2026
7. Kraken's Q2 revenue rises 18% to $412 million despite adjusted EBITDA drop, The Block, 31 July 2025