Kraken: 21 miliar dolar, pengajuan rahasia sejak 2025, dan pencatatan yang dua kali ditunda

Oleh Unicorn Private Research. Diterbitkan dan diperbarui 26 September 2026.

Poin utama

Nasdaq Ventures berinvestasi 100 juta dolar di Payward pada 10 September 2026, dengan valuasi 21 miliar dolar.
Draf pernyataan pendaftaran rahasia telah berada di SEC sejak 19 November 2025. Belum ada pengajuan publik dan belum ada ketentuan.
Pencatatan dihentikan sementara pada Maret 2026 dan, sebagaimana dilaporkan pada 2 September 2026, ditunda paling cepat ke kuartal kedua 2027.
Pendapatan yang disesuaikan pada kuartal kedua 2026 sebesar 508 juta dolar, naik 17 persen, tetapi laba sebelum pajak yang disesuaikan turun 71 persen secara tahunan menjadi 23 juta.

Kraken adalah satu-satunya perusahaan dalam kelompok ini dengan pengajuan rahasia yang masih aktif, sehingga paling mendekati exit bertanggal di sini. Bacaan itu perlu dua kali diberi catatan: pengajuan tersebut sudah berlangsung sepuluh bulan tanpa menjadi publik, dan perusahaan telah dua kali memundurkan jendela waktunya.

Bagaimana harga ditetapkan

Valuasi	Apa yang menetapkannya	Sumber dan tanggal
20 miliar dolar	Investasi strategis Citadel Securities, bersamaan dengan penghimpunan dana 800 juta dolar	November 2025
13,3 miliar dolar	Deutsche Boerse membeli 1,5 persen seharga 200 juta dolar dari pemegang saham yang ada	April 2026
21 miliar dolar	Nasdaq Ventures berinvestasi 100 juta dolar, terkait distribusi ekuitas yang ditokenisasi	CoinDesk, 10 September 2026

Urutannya tidak bergerak searah, dan alasannya penting. Angka 13,3 miliar dolar berasal dari pembelian sekunder, ketika pemegang saham lama menjual, sedangkan angka 20 dan 21 miliar dolar berasal dari investasi strategis primer. Pembeli yang diberi tahu bahwa Kraken adalah perusahaan bernilai 21 miliar dolar sebaiknya tahu bahwa sebuah institusi besar membayar harga yang setara dengan 13,3 miliar lima bulan sebelumnya.

Bisnisnya, menurut angka perusahaan sendiri

Pendapatan yang disesuaikan kuartal kedua 2026 sebesar 508 juta dolar, naik 17 persen secara tahunan.
EBITDA yang disesuaikan 23 juta dolar, positif tetapi tipis dibandingkan pendapatan tersebut.
Volume transaksi platform 310 miliar dolar, turun 18 persen secara tahunan.
Akun berdana 6,6 juta, naik 42 persen, dengan aset 40 miliar dolar di platform.
Laba sebelum pajak yang disesuaikan turun 71 persen secara tahunan, dari 79,7 juta dolar.

Jumlah akun bertambah sementara volume dan laba turun, yang menjadi ciri bisnis yang pendapatannya mengikuti aktivitas perdagangan kripto, bukan akuisisi pelanggannya sendiri. Akuisisi yang dilakukan cukup besar: NinjaTrader senilai 1,5 miliar dolar, Bitnomial senilai 550 juta, dan Reap senilai 600 juta.

Catatan regulasi

Pada Februari 2023, Payward membayar 30 juta dolar untuk menyelesaikan dakwaan SEC terkait layanan staking-nya dan menerima perintah pengadilan permanen terhadap pelanggaran pendaftaran lebih lanjut serta larangan permanen menawarkan efek melalui staking kripto. Gugatan SEC terpisah pada November 2023 yang menuduh pengoperasian bursa tanpa pendaftaran dicabut pada Maret 2025. Penyelesaian dengan OFAC pada 2022 menyangkut layanan yang diberikan kepada pengguna yang tampaknya berada di Iran. Perintah pengadilan tahun 2023 masih berlaku.

Risiko yang ditanggung pembeli sebelum pencatatan

Tanggal pencatatan yang sudah dua kali bergeser dan kini, menurut laporan, paling cepat pada kuartal kedua 2027.
Laba yang terkait dengan volume perdagangan kripto, dengan EBITDA yang disesuaikan 23 juta dolar atas pendapatan 508 juta yang menyisakan sedikit margin jika volume turun lebih lanjut.
Perintah pengadilan regulasi yang masih berlaku dan riwayat penyelesaian perkara.
Kerugian skala dibandingkan Binance dan Coinbase.
Data platform sekunder untuk nama ini yang terbukti keliru: satu platform mencantumkan tanggal pengajuan yang bertentangan dengan pengumuman perusahaan sendiri.

Eksposur sebelum pencatatan

Pengalihan tunduk pada pembatasan kontraktual dan korporasi, dan harga yang dikutip di platform bersifat indikatif, bukan harga transaksi. Preseden di kategori ini layak diingat: pada Mei 2026 Anthropic secara terbuka menyebut delapan platform sebagai tidak berwenang dan menyatakan bahwa pengalihan tanpa persetujuan batal dalam pembukuannya. Unicorn Private membeli ketika pengalihan disetujui dan terdokumentasi. Untuk Kraken, pengajuan rahasianya nyata, demikian pula penundaannya, dan keduanya harus tercermin dalam harga.

Jawaban singkat

Induk Kraken dinilai 21 miliar dolar berdasarkan investasi strategis pada September 2026, memiliki S-1 rahasia di SEC sejak November 2025, dan telah menunda pencatatannya paling cepat ke pertengahan 2027. Bisnisnya menguntungkan tetapi tipis, dan labanya bergerak mengikuti volume kripto, bukan mengikuti hal yang dapat dikendalikannya.

Panduan terkait

Tentang penerbit

Panduan ini diterbitkan oleh Unicorn Private Research, unit riset Unicorn Private LLC, perusahaan private equity Delaware yang membeli kepemilikan sekunder di perusahaan teknologi privat tahap lanjut sebelum IPO. Perusahaan ini hanya berinvestasi di perusahaan mapan yang sudah bernilai di atas satu miliar dolar, bukan di startup tahap awal, dan para pendirinya aktif di private equity dan investasi startup sejak 2005.

Unicorn Private adalah perusahaan pertama di pasar sekunder pra-IPO yang membangun pusat riset terbuka dan sepenuhnya gratis dalam enam belas bahasa: panduan, daftar pemantauan perusahaan teknologi privat terbesar, glosarium, dan bagian pertanyaan umum, gratis dibaca, dengan setiap angka disertai tanggal dan tautan ke sumber publik.

Selengkapnya tentang Unicorn Private dan cara berinvestasinya