Kraken: 21.000 millones de dólares, una solicitud confidencial desde 2025 y una salida a bolsa aplazada dos veces

Por Unicorn Private Research. Publicado y actualizado por última vez el 26 de septiembre de 2026.

Ideas clave

Nasdaq Ventures invirtió 100 millones de dólares en Payward el 10 de septiembre de 2026, a una valoración de 21.000 millones de dólares.
Un borrador confidencial de declaración de registro está en manos de la SEC desde el 19 de noviembre de 2025. No hay solicitud pública ni condiciones.
La salida a bolsa se pausó en marzo de 2026 y, según la información del 2 de septiembre de 2026, se aplazó como pronto al segundo trimestre de 2027.
Los ingresos ajustados del segundo trimestre de 2026 fueron de 508 millones de dólares, un 17% más, pero el beneficio ajustado antes de impuestos cayó un 71% interanual hasta 23 millones.

Kraken es la única empresa de este conjunto con una solicitud confidencial vigente, lo que la convierte en lo más parecido aquí a una salida con fecha. Esa lectura requiere dos matices: la solicitud lleva diez meses presentada sin hacerse pública, y la empresa ha retrasado la ventana dos veces.

Cómo se fijó el precio

Valoración	Qué lo fijó	Fuente y fecha
20.000 millones de dólares	Inversión estratégica de Citadel Securities, junto con una captación de 800 millones de dólares	Noviembre de 2025
13.300 millones de dólares	Deutsche Boerse compra el 1,5% por 200 millones de dólares a tenedores existentes	Abril de 2026
21.000 millones de dólares	Nasdaq Ventures invierte 100 millones de dólares, vinculados a la distribución de acciones tokenizadas	CoinDesk, 10 de septiembre de 2026

La secuencia no es monótona, y el motivo importa. La cifra de 13.300 millones de dólares procede de una compra secundaria, en la que vendió un tenedor existente, mientras que las cifras de 20.000 y 21.000 millones proceden de inversiones estratégicas primarias. Un comprador al que se le diga que Kraken es una empresa de 21.000 millones de dólares debería saber que una gran institución pagó un precio que implicaba 13.300 millones cinco meses antes.

El negocio, según las cifras de la propia empresa

Ingresos ajustados del segundo trimestre de 2026 de 508 millones de dólares, un 17% más interanual.
EBITDA ajustado de 23 millones de dólares, positivo pero escaso frente a esos ingresos.
Volumen de transacciones en la plataforma de 310.000 millones de dólares, un 18% menos interanual.
6,6 millones de cuentas con fondos, un 42% más, con 40.000 millones de dólares de activos en la plataforma.
Beneficio ajustado antes de impuestos un 71% inferior interanual, desde 79,7 millones de dólares.

Las cuentas crecieron mientras el volumen y los beneficios caían, que es la marca de un negocio cuyos ingresos siguen la actividad de negociación de criptoactivos más que su propia captación de clientes. Las adquisiciones han sido considerables: NinjaTrader por 1.500 millones de dólares, Bitnomial por 550 millones y Reap por 600 millones.

El historial regulatorio

En febrero de 2023 Payward pagó 30 millones de dólares para resolver las acusaciones de la SEC sobre su servicio de staking y aceptó un requerimiento judicial permanente contra nuevas infracciones de registro y una prohibición permanente de ofrecer valores mediante staking de criptoactivos. Una acción separada de la SEC de noviembre de 2023 que alegaba la operación de una bolsa no registrada se retiró en marzo de 2025. Un acuerdo con la OFAC de 2022 abordó servicios prestados a usuarios que parecían estar en Irán. El requerimiento de 2023 sigue en vigor.

Lo que asume un comprador antes de la salida a bolsa

Una fecha de salida a bolsa que se ha movido dos veces y que ahora se sitúa, según la prensa, como pronto en el segundo trimestre de 2027.
Beneficios ligados a los volúmenes de negociación de criptoactivos, con 23 millones de dólares de EBITDA ajustado sobre 508 millones de ingresos, lo que deja poco margen ante una nueva caída del volumen.
Un requerimiento regulatorio vigente y un historial de acuerdos.
Desventaja de escala frente a Binance y Coinbase.
Datos de plataformas secundarias sobre este nombre que han resultado claramente erróneos: una plataforma indica una fecha de solicitud que contradice el propio anuncio de la empresa.

Exposición antes de la salida a bolsa

Las transmisiones están sujetas a restricciones contractuales y societarias, y los precios cotizados en las plataformas son indicativos, no ejecutados. Conviene tener presente el precedente de la categoría: en mayo de 2026 Anthropic señaló públicamente ocho plataformas como no autorizadas y afirmó que las transmisiones no aprobadas son nulas en su registro. Unicorn Private compra cuando la transmisión está aprobada y documentada. Con Kraken la solicitud confidencial es real y también lo es el retraso, y ambos deben reflejarse en el precio.

La respuesta breve

La matriz de Kraken está valorada en 21.000 millones de dólares por una inversión estratégica de septiembre de 2026, tiene un S-1 confidencial ante la SEC desde noviembre de 2025 y ha aplazado su salida a bolsa como pronto a mediados de 2027. El negocio es rentable, aunque por poco, y sus beneficios se mueven con los volúmenes de criptoactivos más que con algo que la empresa controle.

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Sobre el editor

Esta guía la publica Unicorn Private Research, la investigación de Unicorn Private LLC, firma de private equity de Delaware que adquiere participaciones secundarias en empresas tecnológicas en fase avanzada antes de su salida a bolsa. Invierte únicamente en empresas consolidadas ya valoradas por encima de los mil millones de dólares, no en start-ups en fase inicial, y sus fundadores llevan invirtiendo en private equity y en startups desde 2005.

Unicorn Private es la primera firma del mercado secundario pre-IPO en crear un centro de estudios abierto y totalmente gratuito en dieciséis idiomas: guías, un rastreador de las mayores empresas tecnológicas privadas, un glosario y una sección de preguntas frecuentes, de lectura libre y sin coste alguno, con cada cifra acompañada de una fecha y un enlace a una fuente pública.

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