Epic Games: die letzte bestätigte Bewertung ist vier Jahre alt, und der Sekundärmarkt liegt 40 Prozent im Minus

Von Unicorn Private Research. Veröffentlicht und zuletzt aktualisiert am 26. September 2026.

An Epic Games lässt sich ein Problem, auf das diese Website immer wieder zurückkommt, besonders klar zeigen. Eine private Bewertung, die niemand aktualisiert, wird mit der Zeit nicht verlässlicher. Sie wird unzuverlässiger. Die 32 Milliarden Dollar geistern noch immer herum, stammen aber vom April 2022, also aus der Zeit vor dem Rückgang, den das Unternehmen inzwischen selbst beschrieben hat.

Die Bewertungshistorie

Am selben Tag nannten zwei Sekundärplattformen deutlich unterschiedliche Preise. Das allein zeigt, wie dünn der Markt ist. Eine verlässliche aktuelle Bewertung des Unternehmens gibt es nicht.

Wie das Geschäft tatsächlich aussieht

Die Akten aus Epic gegen Apple legten die Zahlen ungewöhnlich offen. Fortnite brachte 2018 einen Umsatz von 5,48 Milliarden Dollar und 2019 von 3,71 Milliarden, rund 95 Prozent des Spielumsatzes beider Jahre. Unreal Engine kam auf 124 Millionen und 97 Millionen. Der Epic Games Store verlor 2019 181 Millionen Dollar, und für 2020 und 2021 waren noch höhere Verluste geplant.

Im eigenen Rückblick auf 2025 meldete Epic 1,16 Milliarden Dollar Spielerausgaben im Store, ein Plus von 6 Prozent. Die Spielstunden im Store sanken dagegen um 14 Prozent. Im März 2026 strich das Unternehmen über 1.000 Stellen, rund 20 Prozent einer Belegschaft von etwa 4.000 Personen, und fand Einsparungen von über 500 Millionen Dollar. Tim Sweeney begründete das so: Seit dem Einbruch der Fortnite-Nutzung ab 2025 gebe Epic deutlich mehr aus, als es einnehme, und müsse kräftig kürzen, um finanziert zu bleiben. Die Spielzeit in Fortnite lag 29 Prozent unter dem Vorjahr.

Der Rechtsstreit, der in beide Richtungen wirkt

Gegen Google hat Epic gewonnen und sich im März 2026 verglichen: Die Umsatzbeteiligung von Play sinkt, der Epic Games Store ist weltweit zugelassen. Gegen Apple wird weiter gestritten. Am 30. Juni 2026 ließ der Supreme Court die Revision (Certiorari) zu zwei Fragen zu, die aus der Feststellung einer Missachtung des Gerichts durch Apple folgen. Wer heute kauft, kauft also ein laufendes Rechtsmittelverfahren mit fast verfassungsrechtlicher Tragweite mit, und dessen Ausgang verändert die Wirtschaftlichkeit des Vertriebs von Epic.

Was ein Käufer vor einem Börsengang übernimmt

• Ein vier Jahre alter Referenzpreis für ein Geschäft, das der eigene Vorstandschef bei der heutigen Nutzung als verlustbringend beschreibt.
• Umsatz, der an einem einzigen Titel hängt, dessen Spielzeit im Jahresvergleich um 29 Prozent gesunken ist.
• Abhängigkeit von Plattformen und ein offener Rechtsstreit vor dem Supreme Court.
• Tencent, ein großer strategischer Anteilseigner, hält Berichten zufolge rund 28 Prozent, der Gründer kontrolliert demnach über 40 Prozent. Minderheitsaktionäre haben nichts zu sagen.
• Strategische Anteilseigner, die aus geschäftlichen Gründen halten und keinen Exit suchen. Druck in Richtung eines Liquiditätsereignisses gibt es kaum.

Engagement vor einem Börsengang

Jede Übertragung braucht die Zustimmung des Unternehmens, die Nasdaq Private Market für den Verkäufer einholt, und Käufer müssen akkreditierte oder institutionelle Anleger sein. Wer diese Zustimmung umgeht, bekommt die Aktie nicht. Unicorn Private kauft nur dort, wo die Zustimmung vorliegt und der Preis das heutige Geschäft abbildet, nicht eine alte Schlagzeile. Bei Epic sprechen beide Kriterien so deutlich wie nirgends sonst gegen die Zahl, die die meisten noch zitieren.

Die kurze Antwort

Epic Games bestätigte zuletzt im April 2022 eine Bewertung von rund 32 Milliarden Dollar. Seitdem ist die Fortnite-Nutzung gesunken, ein Fünftel der Belegschaft ist weg, und der Sekundärmarktpreis hat in zwei Jahren rund 40 Prozent verloren. Wer Ihnen Epic zur alten Zahl anbietet, bietet einen Preis an, hinter dem das Unternehmen seit 2022 nicht mehr steht.

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• Wie man ein nicht börsennotiertes Unicorn bewertet
• Secondary-Transaktionen und Vorkaufsrecht (ROFR)
• Prüfliste für die Pre-IPO-Due-Diligence
• Anthropic: Bewertung, Umsatz und der Weg zum IPO
• OpenAI: Bewertung, der aufgeschobene IPO und was tatsächlich belegt ist
• ByteDance: eine am Sekundärmarkt festgelegte Bewertung, und die Antwort auf die TikTok-Frage
• Unicorn-Tracker
• Unicorn Club

Quellen

1. Epic raises $2B at a nearly $32B valuation to build its kid-friendly metaverse, TechCrunch, 11 April 2022
2. Epic Games Store 2025 year in review, Epic Games, 3 February 2026
3. Fortnite financial loss leads to over 1,000 layoffs at Epic, Forbes, 24 March 2026
4. Epic v. Apple trial offers rare look into Epic financials, Game Developer, 3 May 2021
5. Epic Games, Nasdaq Private Market company page, accessed 11 September 2026
6. List of unicorn startup companies, Wikipedia