Kraken: 21 млрд долларов, конфиденциальная заявка с 2025 года и дважды отложенный листинг

Автор: Unicorn Private Research. Опубликовано и обновлено 26 сентября 2026 г.

В этой подборке действующая конфиденциальная заявка есть только у Kraken: ближе к выходу с конкретной датой здесь никто не подошёл. Но с двумя оговорками. Заявка лежит уже десять месяцев и так и не стала публичной. А компания дважды отодвигала окно.

Как была установлена цена

Цифры растут не по прямой, и причина важна. 13,3 млрд долларов дала вторичная покупка: продавал действующий акционер. 20 и 21 млрд долларов дали первичные стратегические инвестиции. Если вам говорят, что Kraken стоит 21 млрд долларов, вспомните: пятью месяцами раньше крупный институциональный инвестор заплатил цену, из которой выходило 13,3 млрд.

Бизнес в цифрах самой компании

• Скорректированная выручка за второй квартал 2026 года: 508 млн долларов, плюс 17% год к году.
• Скорректированная EBITDA 23 млн долларов. Плюс, но скромный на фоне выручки.
• Объём транзакций на платформе: 310 млрд долларов, минус 18% год к году.
• 6,6 млн счетов с балансом, плюс 42%, и 40 млрд долларов активов на платформе.
• Скорректированная EBITDA на 71% ниже, чем годом ранее, когда она составляла 79,7 млн долларов (The Block, 31 июля 2025 года).

Счетов больше, объёма и прибыли меньше. Так выглядит бизнес, чья выручка зависит от активности на криптовалютном рынке, а не от того, сколько клиентов он сам привлёк. Покупки были крупными: NinjaTrader за 1,5 млрд долларов, Bitnomial за 550 млн и Reap за 600 млн.

Регуляторная история

В феврале 2023 года Payward заплатила 30 млн долларов, чтобы урегулировать обвинения SEC по сервису стейкинга. Компания согласилась на бессрочный судебный запрет новых нарушений требований о регистрации и бессрочный запрет предлагать ценные бумаги через криптовалютный стейкинг. Другой иск SEC, от ноября 2023 года, об управлении незарегистрированной биржей, прекратили в марте 2025 года. Урегулирование с OFAC в 2022 году касалось услуг пользователям, которые, судя по всему, находились в Иране. Запрет 2023 года по-прежнему действует.

Что берёт на себя покупатель до листинга

• Дата листинга, которая уже дважды сдвигалась и теперь, по сообщениям, стоит не раньше второго квартала 2027 года.
• Прибыль, завязанная на объёмы криптоторговли: 23 млн долларов скорректированной EBITDA при выручке 508 млн почти не оставляют запаса, если объёмы упадут ещё.
• Действующий регуляторный судебный запрет и череда урегулирований.
• Масштаб меньше, чем у Binance и Coinbase.
• Данные вторичных площадок по этой компании, которые оказались неверными: одна площадка называет дату подачи заявки, противоречащую объявлению самой компании.

Доступ до листинга

Передача акций ограничена договорами и корпоративными правилами, а цены на площадках ориентировочные, это не цены сделок. Держите в голове прецедент отрасли: в мае 2026 года Anthropic публично назвала восемь платформ неуполномоченными и объявила неодобренные передачи акций в своём реестре недействительными. Unicorn Private покупает там, где передача одобрена и оформлена документами. У Kraken конфиденциальная заявка настоящая. Задержка тоже. И то и другое должно быть в цене.

Короткий ответ

Материнская компания Kraken оценена в 21 млрд долларов по стратегической инвестиции сентября 2026 года. С ноября 2025 года в SEC лежит её конфиденциальная форма S-1, листинг перенесён не ранее чем на второй квартал 2027 года. Бизнес зарабатывает, но немного, и прибыль следует за объёмами на криптовалютном рынке, а не за чем-то, что компания контролирует сама.

Связанные руководства

• Как оценивают непубличного единорога
• Порядок проверки сделки pre-IPO
• Вторичные сделки и преимущественное право выкупа (ROFR)
• Anthropic: оценка, выручка и путь к IPO
• OpenAI: оценка, отложенное IPO и то, что действительно задокументировано
• ByteDance: оценка, заданная вторичным рынком, и решённый вопрос TikTok
• Трекер единорогов
• Unicorn Club

Источники

1. Nasdaq invests $100 million in Kraken parent company Payward at $21 billion valuation, CoinDesk, 10 September 2026
2. Q2 2026 financial highlights, Payward, 14 August 2026
3. Kraken announces confidential submission of draft registration statement for a proposed initial public offering, Kraken, 19 November 2025
4. Kraken parent Payward delays IPO to second quarter of 2027 at earliest, CoinDesk, 2 September 2026
5. Kraken to discontinue unregistered offer and sale of crypto asset staking-as-a-service program and pay $30 million to settle SEC charges, SEC, 9 February 2023
6. Anthropic warns investors against secondary platforms offering access to its shares, TechCrunch, 12 May 2026
7. Kraken's Q2 revenue rises 18% to $412 million despite adjusted EBITDA drop, The Block, 31 July 2025