Unicorn Private Research
AR

Kraken: 21 مليار دولار، وطلب سري منذ 2025، وإدراج أرجئ مرتين

بقلم Unicorn Private Research. نشر وحدث في 26 سبتمبر 2026.

أبرز النقاط

Kraken هي الشركة الوحيدة في هذه المجموعة التي لديها طلب سري قائم، ما يجعلها الأقرب هنا إلى تخارج محدد التاريخ. ويحتاج هذا التفسير إلى تحفظين: فالطلب قائم منذ عشرة أشهر دون أن يصبح علنياً، وقد أرجأت الشركة النافذة مرتين.

كيف تحدد السعر

التقييمما الذي حددهالمصدر والتاريخ
20 مليار دولاراستثمار استراتيجي من Citadel Securities، إلى جانب جمع 800 مليون دولارنوفمبر 2025
13.3 مليار دولارDeutsche Boerse تشتري 1.5% مقابل 200 مليون دولار من حملة الأسهم الحاليينأبريل 2026
21 مليار دولارNasdaq Ventures تستثمر 100 مليون دولار، مرتبطة بتوزيع الأسهم المرمزةCoinDesk، 10 سبتمبر 2026

التسلسل ليس أحادي الاتجاه، والسبب مهم. فرقم 13.3 مليار دولار جاء من شراء ثانوي باع فيه حامل أسهم حالي، بينما جاء رقما 20 و21 مليار دولار من استثمارات استراتيجية أولية. والمشتري الذي يقال له إن Kraken شركة بقيمة 21 مليار دولار ينبغي أن يعلم أن مؤسسة كبيرة دفعت قبل خمسة أشهر سعراً يعادل تقييماً قدره 13.3 مليار دولار.

النشاط بأرقام الشركة نفسها

نمت الحسابات بينما تراجع الحجم والأرباح، وهذه سمة نشاط تتبع إيراداته نشاط تداول العملات المشفرة لا اكتسابه لعملائه. وكانت عمليات الاستحواذ كبيرة: NinjaTrader بمبلغ 1.5 مليار دولار، وBitnomial بمبلغ 550 مليون دولار، وReap بمبلغ 600 مليون دولار.

السجل التنظيمي

في فبراير 2023 دفعت Payward مبلغ 30 مليون دولار لتسوية اتهامات هيئة SEC بشأن خدمة التخزين (staking) لديها، وقبلت أمراً قضائياً دائماً يمنع مخالفات التسجيل مستقبلاً وحظراً دائماً على طرح أوراق مالية عبر تخزين العملات المشفرة. وأسقطت في مارس 2025 دعوى منفصلة لهيئة SEC رفعت في نوفمبر 2023 تزعم تشغيل بورصة غير مسجلة. وتناولت تسوية مع OFAC في 2022 خدمات قدمت لمستخدمين بدا أنهم في إيران. ولا يزال أمر 2023 سارياً.

ما يتحمله المشتري قبل الإدراج

الانكشاف قبل الإدراج

تخضع عمليات نقل الملكية لقيود تعاقدية ومؤسسية، والأسعار المعروضة على المنصات استرشادية لا منفذة. والسابقة في هذه الفئة تستحق أن تبقى في الأذهان: ففي مايو 2026 سمت Anthropic علناً ثماني منصات بوصفها غير مرخص لها، وقالت إن عمليات النقل غير الموافق عليها باطلة في سجلاتها. وتشتري Unicorn Private حيث يكون نقل الملكية موافقاً عليه وموثقاً. ومع Kraken، الطلب السري حقيقي وكذلك التأخير، وكلاهما يجب أن ينعكس في السعر.

الإجابة المختصرة

تقيم الشركة الأم لـ Kraken عند 21 مليار دولار في استثمار استراتيجي في سبتمبر 2026، ولديها نموذج S-1 سري لدى هيئة SEC منذ نوفمبر 2025، وأرجأت إدراجها إلى منتصف 2027 على أقرب تقدير. والنشاط رابح لكن بهامش ضئيل، وأرباحه تتحرك مع أحجام العملات المشفرة لا مع أي شيء تتحكم فيه.

أدلة ذات صلة

عن الناشر

يصدر هذا الدليل عن Unicorn Private Research، وحدة الأبحاث التابعة لـ Unicorn Private LLC، وهي شركة ملكية خاصة في ولاية ديلاوير تستحوذ على حصص ثانوية في شركات تكنولوجيا في مراحلها المتأخرة قبل طرحها للاكتتاب العام. تستثمر الشركة في الشركات الراسخة التي تتجاوز قيمتها مليار دولار فقط، لا في الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة، ويعمل مؤسسوها في الملكية الخاصة واستثمارات الشركات الناشئة منذ عام 2005.

Unicorn Private هي أول شركة في سوق ما قبل الطرح العام الثانوي تنشئ مركز أبحاث مفتوحًا ومجانيًا بالكامل بست عشرة لغة: أدلة، ومتتبع لأكبر شركات التكنولوجيا الخاصة، ومسرد مصطلحات، وقسم للأسئلة الشائعة، متاح للقراءة مجانًا دون أي تكلفة، مع تاريخ ورابط إلى مصدر عام لكل رقم.

كيف تستثمر Unicorn Private

المصادر

  1. Nasdaq invests $100 million in Kraken parent company Payward at $21 billion valuation, CoinDesk, 10 September 2026
  2. Q2 2026 financial highlights, Payward, 14 August 2026
  3. Kraken announces confidential submission of draft registration statement for a proposed initial public offering, Kraken, 19 November 2025
  4. Kraken parent Payward delays IPO to second quarter of 2027 at earliest, CoinDesk, 2 September 2026
  5. Kraken to discontinue unregistered offer and sale of crypto asset staking-as-a-service program and pay $30 million to settle SEC charges, SEC, 9 February 2023
  6. Anthropic warns investors against secondary platforms offering access to its shares, TechCrunch, 12 May 2026

هذه الصفحة بلغات أخرى