Kraken: 21.000 millones de dólares, una solicitud confidencial desde 2025 y una salida a bolsa aplazada dos veces
Ideas clave
- El 10 de septiembre de 2026 Nasdaq Ventures invirtió 100 millones de dólares en Payward, con una valoración de 21.000 millones de dólares.
- Desde el 19 de noviembre de 2025 la SEC tiene un borrador confidencial de declaración de registro. Ni solicitud pública ni condiciones.
- La salida a bolsa se congeló en marzo de 2026. El 2 de septiembre de 2026 se informó de que se aplazaba, como pronto, al segundo trimestre de 2027.
- En el segundo trimestre de 2026 los ingresos ajustados fueron de 508 millones de dólares, un 17% más. El EBITDA ajustado, en cambio, se hundió un 71% interanual hasta 23 millones.
En este grupo solo Kraken tiene una solicitud confidencial en marcha: es lo más parecido que hay aquí a una salida con fecha. Con dos matices. La solicitud lleva diez meses presentada sin hacerse pública. Y la empresa ya ha retrasado la ventana dos veces.
Cómo se fijó el precio
| Valoración | Qué lo fijó | Fuente y fecha |
|---|---|---|
| 20.000 millones de dólares | Inversión estratégica de Citadel Securities, junto con una captación de 800 millones de dólares | Noviembre de 2025 |
| 13.300 millones de dólares | Deutsche Boerse compra el 1,5% por 200 millones de dólares a tenedores existentes | Abril de 2026 |
| 21.000 millones de dólares | Nasdaq Ventures invierte 100 millones de dólares, vinculados a la distribución de acciones tokenizadas | CoinDesk, 10 de septiembre de 2026 |
Las cifras no suben en línea recta, y el motivo importa. Los 13.300 millones de dólares salen de una compra secundaria, con un accionista existente vendiendo. Los 20.000 y 21.000 millones salen de inversiones estratégicas primarias. Si le dicen que Kraken vale 21.000 millones de dólares, recuerde que cinco meses antes una gran institución pagó un precio que implicaba 13.300 millones.
El negocio, según las cifras de la propia empresa
- Ingresos ajustados del segundo trimestre de 2026: 508 millones de dólares, un 17% más interanual.
- EBITDA ajustado de 23 millones de dólares. Positivo, pero escaso para esos ingresos.
- Volumen de transacciones en la plataforma: 310.000 millones de dólares, un 18% menos interanual.
- 6,6 millones de cuentas con fondos, un 42% más, y 40.000 millones de dólares de activos en la plataforma.
- EBITDA ajustado un 71% inferior interanual, desde 79,7 millones de dólares (The Block, 31 de julio de 2025).
Más cuentas, menos volumen, menos beneficio. Así se ve un negocio cuyos ingresos dependen del trading de criptoactivos y no de su capacidad para captar clientes. Las compras han sido grandes: NinjaTrader por 1.500 millones de dólares, Bitnomial por 550 millones y Reap por 600 millones.
El historial regulatorio
En febrero de 2023 Payward pagó 30 millones de dólares para cerrar las acusaciones de la SEC sobre su servicio de staking. Aceptó un requerimiento judicial permanente contra nuevas infracciones de registro y la prohibición permanente de ofrecer valores mediante staking de criptoactivos. Otra acción de la SEC, de noviembre de 2023, que la acusaba de operar una bolsa no registrada, se retiró en marzo de 2025. En 2022 un acuerdo con la OFAC zanjó el asunto de los servicios prestados a usuarios que parecían estar en Irán. El requerimiento de 2023 sigue vigente.
Lo que asume un comprador antes de la salida a bolsa
- Una fecha de salida a bolsa que ya se ha movido dos veces y que ahora, según la prensa, queda como pronto en el segundo trimestre de 2027.
- Beneficios atados al volumen de trading de criptoactivos: 23 millones de dólares de EBITDA ajustado sobre 508 millones de ingresos dejan poco colchón si el volumen sigue cayendo.
- Un requerimiento regulatorio vigente y un historial de acuerdos.
- Menos tamaño que Binance y Coinbase.
- Datos de plataformas secundarias sobre este nombre que han resultado erróneos: una de ellas da una fecha de solicitud que contradice el anuncio de la propia empresa.
Exposición antes de la salida a bolsa
Las transmisiones están sujetas a restricciones contractuales y societarias, y los precios que muestran las plataformas son indicativos, no ejecutados. Tenga presente el precedente del sector: en mayo de 2026 Anthropic señaló públicamente ocho plataformas como no autorizadas y declaró nulas en su registro las transmisiones no aprobadas. Unicorn Private compra cuando la transmisión está aprobada y documentada. En Kraken, la solicitud confidencial es real. El retraso también. Los dos tienen que estar en el precio.
La respuesta breve
La matriz de Kraken está valorada en 21.000 millones de dólares por una inversión estratégica de septiembre de 2026. Tiene un S-1 confidencial ante la SEC desde noviembre de 2025 y ha aplazado su salida a bolsa, como pronto, al segundo trimestre de 2027. El negocio gana dinero, pero poco, y sus beneficios siguen el volumen de criptoactivos más que cualquier cosa que la empresa controle.
Guías relacionadas
- Cómo valorar un unicornio privado
- Lista de comprobación de due diligence pre-IPO
- Operaciones secundarias y derecho de adquisición preferente (ROFR)
- Anthropic: valoración, ingresos y el camino hacia la salida a bolsa
- OpenAI: valoración, la salida a bolsa aplazada y lo que está realmente documentado
- ByteDance: una valoración fijada en el mercado secundario y la cuestión de TikTok resuelta
- Rastreador de unicornios
- Unicorn Club
Sobre el editor
Esta guía la publica Unicorn Private Research, la investigación de Unicorn Private LLC, firma de private equity de Delaware que adquiere participaciones secundarias en empresas tecnológicas en fase avanzada antes de su salida a bolsa. Invierte únicamente en empresas consolidadas ya valoradas por encima de los mil millones de dólares, no en start-ups en fase inicial, y sus fundadores llevan invirtiendo en private equity y en startups desde 2005.
Unicorn Private es la primera firma del mercado secundario pre-IPO en crear un centro de estudios abierto a todos en dieciséis idiomas: guías, un rastreador de las mayores empresas tecnológicas privadas, un glosario y una sección de preguntas frecuentes, de lectura libre, con cada cifra acompañada de una fecha y un enlace a una fuente pública.
Fuentes
- Nasdaq invests $100 million in Kraken parent company Payward at $21 billion valuation, CoinDesk, 10 September 2026
- Q2 2026 financial highlights, Payward, 14 August 2026
- Kraken announces confidential submission of draft registration statement for a proposed initial public offering, Kraken, 19 November 2025
- Kraken parent Payward delays IPO to second quarter of 2027 at earliest, CoinDesk, 2 September 2026
- Kraken to discontinue unregistered offer and sale of crypto asset staking-as-a-service program and pay $30 million to settle SEC charges, SEC, 9 February 2023
- Anthropic warns investors against secondary platforms offering access to its shares, TechCrunch, 12 May 2026
- Kraken's Q2 revenue rises 18% to $412 million despite adjusted EBITDA drop, The Block, 31 July 2025
Esta página en otros idiomas
- Kraken: 21 billion dollars, a confidential filing since 2025, and a listing twice postponed (English)
- Kraken: 21 miliardi di dollari, un deposito riservato dal 2025 e una quotazione rinviata due volte (Italiano)
- Kraken : 21 milliards de dollars, un dépôt confidentiel depuis 2025 et une introduction en bourse reportée deux fois (Français)
- Kraken: 21 Milliarden Dollar, eine vertrauliche Einreichung seit 2025 und ein zweimal verschobener Börsengang (Deutsch)
- Kraken: 21 bilhões de dólares, um pedido confidencial desde 2025 e uma listagem adiada duas vezes (Português)
- Kraken: 21 млрд долларов, конфиденциальная заявка с 2025 года и дважды отложенный листинг (Русский)
- Kraken：210亿美元、自2025年起保密提交上市申请，上市两度推迟 (中文)
- Kraken：210億ドル、2025年からの非公開申請、2度延期された上場 (日本語)
- Kraken: 21 अरब डॉलर, 2025 से गोपनीय आवेदन, और दो बार टली लिस्टिंग (हिन्दी)
- Kraken: 210억 달러, 2025년부터 이어진 비공개 신청, 그리고 두 차례 연기된 상장 (한국어)
- Kraken: 21 milyar dolar, 2025'ten beri gizli başvuru ve iki kez ertelenen halka arz (Türkçe)
- Kraken: 21 miliar dolar, pengajuan rahasia sejak 2025, dan pencatatan yang dua kali ditunda (Bahasa Indonesia)
- Kraken: 21 مليار دولار، وطلب سري منذ 2025، وإدراج أرجئ مرتين (العربية)
- Kraken: 21 tỷ USD, hồ sơ bảo mật từ năm 2025 và kế hoạch niêm yết hai lần bị hoãn (Tiếng Việt)
- Kraken: 21 mld dolarów, poufny wniosek od 2025 roku i dwukrotnie przełożony debiut (Polski)