Kraken: 21 miliar dolar, pengajuan rahasia sejak 2025, dan pencatatan yang dua kali ditunda

Oleh Unicorn Private Research. Diterbitkan dan diperbarui 26 September 2026.

Poin utama

Pada 10 September 2026, Nasdaq Ventures menanamkan 100 juta dolar di Payward dengan valuasi 21 miliar dolar.
Sejak 19 November 2025, SEC memegang draf pernyataan pendaftaran rahasia. Tidak ada pengajuan publik, tidak ada ketentuan.
Pencatatan dibekukan pada Maret 2026. Pada 2 September 2026 dilaporkan bahwa jadwalnya mundur, paling cepat ke kuartal kedua 2027.
Pada kuartal kedua 2026, pendapatan yang disesuaikan mencapai 508 juta dolar, naik 17 persen. Tapi EBITDA yang disesuaikan anjlok 71 persen secara tahunan menjadi 23 juta.

Di kelompok ini, hanya Kraken yang punya pengajuan rahasia aktif: yang paling dekat dengan exit bertanggal di sini. Dengan dua catatan. Pengajuannya sudah sepuluh bulan mengendap tanpa dibuka ke publik. Dan perusahaan sudah dua kali memundurkan jendelanya.

Bagaimana harga ditetapkan

Valuasi	Apa yang menetapkannya	Sumber dan tanggal
20 miliar dolar	Investasi strategis Citadel Securities, bersamaan dengan penghimpunan dana 800 juta dolar	November 2025
13,3 miliar dolar	Deutsche Boerse membeli 1,5 persen seharga 200 juta dolar dari pemegang saham yang ada	April 2026
21 miliar dolar	Nasdaq Ventures berinvestasi 100 juta dolar, terkait distribusi ekuitas yang ditokenisasi	CoinDesk, 10 September 2026

Angkanya tidak naik lurus, dan alasannya penting. Angka 13,3 miliar dolar datang dari pembelian sekunder, saat pemegang saham lama menjual. Angka 20 dan 21 miliar dolar datang dari investasi strategis primer. Kalau Anda diberi tahu bahwa Kraken bernilai 21 miliar dolar, ingat bahwa lima bulan sebelumnya sebuah institusi besar membayar harga yang setara dengan 13,3 miliar.

Bisnisnya, menurut angka perusahaan sendiri

Pendapatan yang disesuaikan kuartal kedua 2026: 508 juta dolar, naik 17 persen secara tahunan.
EBITDA yang disesuaikan 23 juta dolar. Positif, tapi tipis untuk pendapatan sebesar itu.
Volume transaksi platform: 310 miliar dolar, turun 18 persen secara tahunan.
6,6 juta akun berdana, naik 42 persen, dengan aset 40 miliar dolar di platform.
EBITDA yang disesuaikan turun 71 persen secara tahunan, dari 79,7 juta dolar (The Block, 31 Juli 2025).

Akun bertambah, volume dan laba turun. Begitulah rupa bisnis yang pendapatannya ditentukan oleh ramainya perdagangan kripto, bukan oleh kemampuannya menjaring pelanggan. Akuisisinya besar-besar: NinjaTrader 1,5 miliar dolar, Bitnomial 550 juta, dan Reap 600 juta.

Catatan regulasi

Pada Februari 2023, Payward membayar 30 juta dolar untuk menyelesaikan dakwaan SEC soal layanan staking-nya. Ia menerima perintah pengadilan permanen terhadap pelanggaran pendaftaran berikutnya dan larangan permanen menawarkan efek lewat staking kripto. Gugatan SEC lain pada November 2023, soal pengoperasian bursa tanpa pendaftaran, dicabut pada Maret 2025. Penyelesaian dengan OFAC pada 2022 menyangkut layanan kepada pengguna yang tampaknya berada di Iran. Perintah pengadilan tahun 2023 masih berlaku.

Risiko yang ditanggung pembeli sebelum pencatatan

Tanggal pencatatan yang sudah dua kali bergeser dan kini, menurut laporan, paling cepat kuartal kedua 2027.
Laba yang bergantung pada volume perdagangan kripto: EBITDA yang disesuaikan 23 juta dolar dari pendapatan 508 juta hampir tidak menyisakan bantalan jika volume turun lagi.
Perintah pengadilan regulasi yang masih berlaku dan deretan penyelesaian perkara.
Skala lebih kecil daripada Binance dan Coinbase.
Data platform sekunder untuk nama ini yang terbukti keliru: satu platform mencantumkan tanggal pengajuan yang bertentangan dengan pengumuman perusahaan sendiri.

Eksposur sebelum pencatatan

Pengalihan tunduk pada pembatasan kontraktual dan korporasi, dan harga yang tampil di platform hanya indikasi, bukan harga transaksi. Ingat preseden di sektor ini: pada Mei 2026 Anthropic secara terbuka menyebut delapan platform tidak berwenang dan menyatakan pengalihan tanpa persetujuan batal dalam pembukuannya. Unicorn Private membeli hanya jika pengalihan disetujui dan terdokumentasi. Pengajuan rahasia Kraken itu nyata. Penundaannya juga. Keduanya harus masuk ke dalam harga.

Jawaban singkat

Induk Kraken bernilai 21 miliar dolar berdasarkan investasi strategis pada September 2026. Ia memegang S-1 rahasia di SEC sejak November 2025 dan menunda pencatatan paling cepat ke kuartal kedua 2027. Bisnisnya untung, tapi tipis, dan labanya naik turun mengikuti volume kripto, bukan mengikuti sesuatu yang bisa dikendalikannya.

Panduan terkait

Tentang penerbit

Panduan ini diterbitkan oleh Unicorn Private Research, unit riset Unicorn Private LLC, perusahaan private equity Delaware yang membeli kepemilikan sekunder di perusahaan teknologi privat tahap lanjut sebelum IPO. Perusahaan ini hanya berinvestasi di perusahaan mapan yang sudah bernilai di atas satu miliar dolar, bukan di startup tahap awal, dan para pendirinya aktif di private equity dan investasi startup sejak 2005.

Unicorn Private adalah perusahaan pertama di pasar sekunder pra-IPO yang membangun pusat riset yang terbuka untuk semua dalam enam belas bahasa: panduan, daftar pemantauan perusahaan teknologi privat terbesar, glosarium, dan bagian pertanyaan umum, terbuka untuk dibaca, dengan setiap angka disertai tanggal dan tautan ke sumber publik.

Selengkapnya tentang Unicorn Private dan cara berinvestasinya